2017宏观经济政策有哪些
2017宏观经济政策有哪些
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2017中国经济展望
在国际国内经济环境的双重影响下，2017年中国宏观经济的复杂程度将继续加深，可能出现经济增长下行与系统性风险上升压力并存的局面。预计GDP增长速度将达到6.6%左右，CPI上涨率约为2.3%。
首先，经济增速将继续探底，物价水平增速将有所上升。基于总供给和总需求的分析框架判断，2017年，总供给缺乏短期扩张动力，有效需求继续收缩的概率增加，宏观经济可能出现“双收缩”的自然走势。
一方面，总供给扩张能力下降，将出现一定程度的收缩。受到生产要素红利衰减、产业结构转型升级乏力、国有企业改革迟缓等结构性和制度性因素的制约，中长期经济增长速度继续下行将不可避免。尽管供给侧降成本措施试图刺激供给扩张，但难以对冲能源类大宗商品价格上涨对生产成本的拉升效应，供给端在短期内扩大产能的空间将受限。例如原油方面，根据测算，2017年原油价格反弹将导致我国总供给收缩、通货膨胀率上升、GDP增长率下降，如果2017年国际原油在2016年11月份的价格水平基础上上涨约15%(布伦特原油价格约为55美元/桶)，在其他条件不变的情况下，将促使GDP增长率下降约0.04个百分点，通货膨胀率上涨约0.26个百分点。此外，环境标准提升造成的减排投入成本增加、政策效果存在的时滞效应等负向因素也将压缩供给端的扩张幅度。
另一方面，三大需求并无明显扩张迹象，收缩态势或将维持。消费方面，消费平稳增长但也存在下行风险。尽管服务业消费和网络消费增速上升所反映的消费结构变化将对消费增速产生一定支撑作用，但预期收入增速下降、政府消费增速受制和边际消费倾向递减效应将继续施压消费增速。投资方面，由于产业结构升级难度较大，传统产能收缩的同时新兴产业未能及时填补，经济缺乏优质投资机会，再加上经济下行压力导致经济系统性风险上升，民间资本预期收益空间收窄，投资增速或将继续下行。外贸方面，受全球贸易量下滑、发达国家再工业化、传统比较优势衰减和贸易保护主义抬头等不利因素的影响，外贸疲弱的压力在短期内难以明显缓解，贸易顺差可能进一步收窄。
在总供给和总需求“双收缩”的共同作用下，经济增长率将会继续下滑。物价水平上涨率的变化方向存在两种可能：情形一，总供给收缩程度大于总需求萎缩程度，物价上涨率上升;情形二，供给收缩程度小于总需求萎缩程度，物价水平增速放缓。预计2017年供给端收缩幅度可能大于需求端收缩幅度，情形一可能会大概率发生。如果情形一发生，经济增速和就业增速的下滑会伴随着通货膨胀率的上升，宏观经济形势将呈现出“滞胀”特征。
其次，经济系统性风险上升。2017年宏观经济的风险敞口可能会持续加大，对经济产生较大压力。主要表现为实体经济的“滞胀”风险、房地产市场的资产泡沫风险和人民币的汇率风险。
一是“滞胀”风险上升。2017年，大宗商品价格上涨形成的短期成本冲击对产出收缩和通货膨胀预期回升的影响值得关注。受供需结构变化和全球货币宽松等因素推动，大宗商品价格走高使得未来生产要素价格普遍上涨的可能性增加，导致前期无通胀预期被打破，通货膨胀率上行压力加大。
二是房地产价格泡沫风险增加。在当前相对宽松的货币条件下，实体经济的不确定性导致市场预期分化，廉价的资金在不同商品间的转换会造成金融市场震荡，推升金融资产泡沫。目前我国资本市场的潜在风险主要集中在房地产市场。一方面，在房地产刚性需求没有明显增加的背景下，市场投机气氛较强，尤其是一线房地产市场投机意愿浓厚，房地产市场的资产泡沫风险上升。另一方面，由于房地产调控的措施和手段依然停留于行政调控，而不是解决土地制度问题和地方政府对土地财政的依赖，房地产调控政策存在较大不确定性，调控政策的松紧摇摆可能导致房地产价格大幅波动。此外，房地产风险敞口增加也会传递至银行体系内部，增加金融体系的脆弱性，导致整体宏观经济系统性风险上升。
三是人民币汇率风险加大。一方面，美联储加息预期和美元作为避险货币走强，致使人民币对美元贬值压力增加。据IMF2016年10月预计，2017年美国GDP增速为2.2%，再加上特朗普政府可能通过基础设施建设、减税、贸易保护、放松金融监管等措施拉动经济增长促进就业，导致通货膨胀率继续上升，加大美联储加息可能性。此外，英国启动脱欧程序不确定性增加也将推升美元走强。另一方面，尽管人民币对美元存在很强贬值预期，但仍不能排除升值的可能。第一，人民币仍具备较大的需求;第二，特朗普政府可能以人民币汇率被低估为由强迫人民币升值;第三，美联储加息频率可能低于预期;第四，特朗普政府认为强势美元不利于美国出口而且增加美国债务负担，美元预期升值的幅度可能受限。
宏观经济形势与政策展望
一、世界经济将延续温和低速增长态势
部分机构上调对2017年全球经济增长的预测。近期，世界经济增长持续向好，主要经济体增长呈现良好态势，主要经济体的先行指标改善也预示世界经济增长有望进一步提速。因此，经合组织(OECD)等机构上调了2017年全球及主要经济体的增长预期。世界经济面临许多重大挑战。社科院世界经济与政治研究所近日发布的《世界经济黄皮书》认为，2017年世界经济增长形势依然不容乐观，全球潜在增长率下降，金融市场更加脆弱，贸易投资增长乏力，反全球化趋势日益明显，这些因素将抑制世界经济强劲、可持续、平衡和包容增长。其中，美国或成为世界经济不稳定来源。
二、国内经济将继续平稳增长，增速或略有回落
GDP增速或将继续小幅回落。根据近期多家研究机构发布的预测报告，各机构对2017年我国GDP的预测值大多在6.5%-6.7%区间。国家信息中心课题组报告指出，若考虑到全国迎接和在国际国内引导积极预期、以及深化改革有可能释放出更多红利的可能性，2017年增速超过6.5%也是一个具有较大概率的事件。国家信息中心经济预测部主任祝宝良认为，2017年，虽然新技术、新产品、新业态等新增长动能会继续保持较快增长，但其在经济中的比重不足20%，难以替代房地产、汽车等传统制造业的作用，经济增长会因此惯性下滑。招商证券报告指出，2017年国内经济继续处于长周期的底部，经济增速虽在下滑，但积极因素增多，结构性改革提速、货币政策更加保守、需求水平回稳而企业盈利维持正增长态势。这种转变有助于推动资金回流实体经济，为中期经济回暖积蓄能量。
机构对2017年我国GDP增速的预测
投资增速将小幅下滑。祝宝良指出，2016年新开工项目计划总投资快速增长对后续投资稳定增长形成支撑，专项建设基金、PPP项目落地，会继续保证基建投资资金来源。工业企业效益好转增强了企业的投资能力和意愿。新产业、新业态、新模式等三新产业以及“旅游、文化、体育、健康、养老”等五大幸福产业需求旺盛，也会推进相关行业投资较快增长。工业企业库存处于历史较低位，存货投资将呈回升态势。但实体投资收益预期仍不乐观，新一轮房地产调控政策将会使房地产市场降温。社科院蓝皮书预计，2017年投资名义增长8.9%，实际增长8.7%，增速分别比2016年小幅回落0.5个和1.7个百分点。
消费需求将稳中略降。祝宝良认为，2016年以来，居民收入低于经济增速，会影响居民消费能力。新一轮房地产市场调控将抑制与住房相关的家具、家电、建材等商品消费。1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策能否延续，对汽车消费影响较大。旅游、休闲、文化、体育、教育等个性化新兴消费模式和消费热点仍比较活跃，电商网购越来越成为重要的消费方式。总体来看，消费需求将保持稳中略降态势。社科院蓝皮书预计，2017年消费增速将逐季平稳小幅下滑，全年名义增长9.5%，实际增长8.8%，增速分别比上年小幅回落0.5个和0.6个百分点。
外贸进出口或将延续低迷态势。据世界贸易组织预测，2017年世界贸易形势虽略有改善，但难以从根本上扭转低迷态势。祝宝良认为，全球经济低迷和分化导致反全球化逆风飞扬。国际经济环境稳中偏差，外贸发展仍不容乐观。但“一带一路”战略加快落实，对外投资大幅增长有望带动部分商品出口，人民币汇率贬值有助于提高出口竞争力。
物价将继续温和上涨。展望2017年物价走势，招商证券认为，去产能推动我国产出缺口进一步收窄，从根本上提升了我国通胀压力。猪肉和原油价格将继续冲击通胀走势。但祝宝良认为，无论是消费品还是工业品，供大于求的状况没有改变，物价缺乏大幅上涨的基础。社科院蓝皮书预计，2017年CPI将呈现逐季上涨的发展态势，全年CPI为2.2%，比2016年略增0.2个百分点，依然处于温和上涨阶段。
机构对2017年CPI、PPI增速的预测
机构
CPI增速预测
PPI增速预测
社科院
2.2%
1.6%
国家信息中心
1.8%
1.0%
招商证券
2.2%
--
中金公司
1.7%
1.9%
中银国际
2.5%
--
摩根士丹利
1.6%
0.9%
三、财政政策更加积极有效，货币政策将切实稳健
加大积极财政政策的实施力度十分必要。专家和研究机构普遍认为，当前，我国经济下行压力持续存在，未来加大积极财政政策的实施力度十分必要。预计更加积极的财政政策体现在：一是适当扩大财政赤字和国债发行规模。二是切实有效减轻企业税费负担，推进个人所得税改革。三是着实推进财税体制改革，尽快实施房产税、遗产与赠与税等。四是优化财政支出结构，提高财政资金使用效率，加大支持供给侧结构性改革的支出力度。中金公司预计2017年财政政策可能更着重于提振消费需求，而非投资支出。财政政策有望从减税和增加补贴两方面促进居民收入和消费增长，以及增加教育、医疗和扶贫等方面的公共支出。
稳健的货币政策要切实稳健。专家和机构普遍预计，2017年我国将继续保持流动性和社会融资总量适度增长。一是疏通传导机制，降低实体经济融资成本，提高金融服务实体经济效率，推进解决融资难融资贵问题。二是拓宽债权、股权等融资渠道，发展项目收益债、高收益债券及可转换债券、可续期债券、永续票据等股债结合产品，提高直接融资比重。三是完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有效管控资本跨境异常流动。
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