外汇储备的来源
外汇储备的来源
今年外汇储备跌破三万亿成为全民热点，你知道外汇储备的来源是什么吗?下面由学习啦小编为大家整理的外汇储备的来源以及相关资料，希望大家喜欢!
外汇储备的来源
从最新2015年3月的货币当局资产负债表上的统计看，央行的弹药库里有27.6万亿人民币的外汇储备，其中外汇占26.8万亿，按照6.20的当前汇率计算，约合4.32万亿美元。
这些外汇储备是哪来的?外汇储备的积累主要有两个来源，一个是贸易顺差，一个是资本流入。 央行外汇储备中，贸易顺差部分的外汇是指每年净出口获得的外汇。也就是中国的劳动人民每年从外国人那净赚的外汇卖给银行，银行再将这部分外汇卖给央行。劳动人民获得了人民币，央行获得了外汇。资本流入是指外国人用外汇换成人民币来投资中国，用来在中国办公司办厂。
两部分外汇储备来源的性质是不同的，来自贸易的外汇储备是中国创造的财富换来的美元。来自资本流入的外汇是外国人借给中国人的钱，外国人随时可以撤出投资，将人民币换成外汇离开。(交流请关注微信或微博：外汇评书)
外汇储备的构成
我们就来看看外汇储备的结构，在1998年底，我们的外汇储备为1.3万亿人民币。2014年底，我们的外汇储备是27.8万亿。也就是说，从1999年-2014年，我们的外汇储备一共增加了26.5万亿。从国际收支报表可以看出，1998年-2014年间，经常项下累计17.9万亿，资本与金融项累计11.3万亿，误差和遗漏项累计-2.1万亿，外汇储备累计27.2万亿。与货币当局的资产负债表略有差异。由于误差和遗漏项多是由于热钱流动引起，可以归入资本与金融项下。所以总结得出，新增的约27万亿外汇储备中，约18万亿是来自经常项目的顺差，约9万亿来自资本项的顺差。
既然这部分的外汇是用人民币换的，我们可以知道对应这27万亿外汇的人民币，其中18万亿是付给了中国人作为中国人的财富。另外9万亿付给了外国人用于投资中国的产业，作为外国人在中国的财富。
外汇储备的成本
由于不同阶段央行获得外汇储备的汇率是不一样的，我们尝试简单的对央行外汇储备的成本做一个测算，我们用境内交易的人民币汇价的月均汇率来计算，1998年-2014年，经常项下累计2.5万亿美元，资本与金融项下累计1.6万亿美元，误差项-0.3万亿美元，外汇储备增加3.8万亿美元。经常项下成本为7.0594，资本与金融项下成本6.9963，误差项成本6.0975，储备资产成本7.1193。
这意味着央行花7.12左右的成本购买了美元，现在只能以6.20左右的成本卖出去，如果在这16年里换外汇的人民币重新换成美元，那么央行的外汇储备全部付出去还不够，还需要另外的5800亿美元。( 交流请关注微信或微博：外汇评书)
收益的去向
我们看到，由于人民币从1999年以来汇率从8.2升值到6.2，央行的外汇储备其实是资不抵债的。那么这部分的收益被谁获得了?
这部分收益仅仅是是账面上的。对外资来说， 资本项下累计流入9.2万亿人民币，合计的成本在1.3万亿美元，目前这部分人民币价值1.48万亿美元，也就是说，外资如果投资中国，不计算每年的利润，光靠人民币的升值，就可以获利约1800亿美元。
而对国内市场来说，所有的人民币资产在人民币升值的过程中都是获利的。通过贸易项下2.5万亿外汇兑换成18万亿的人民币财富，但是中国所有的存量人民币资产都可以换成外汇，所以在人民币升值后，央行的外汇储备不仅要面对之前兑换的18万亿人民币可能兑换成外汇的压力，还要面对96万亿居民房地产资产(2011年社科院数据)兑换成外汇的压力。
外汇储备的未来
外汇储备的未来，一是还债，二是新增。以下仅是个人判断，变数太多，交易需谨慎。
还债对应的是之前进入的外资获利了结，离开中国。还有部分贸易项下兑换的人民币转移成外币资产。原先外资进来的部分大约是1/3，体量比重小，人民币贬值的话，减轻兑付的压力，人民币升值的话，减慢兑付的速度。同时，中国作为全球第二大经济体，经济转型进程中，外资对中国的投资可能更多出现结构性的调整，而不会出现总量上的下降。
此前兑换得到的人民币财富，目前大多沉淀在房产中。对于未来中国会不会出现大规模的资本外逃，相对概率较小的原因在于中国人还是不太适应海外的生活，能完全移民的人还是少数。未来资本账户放开后，海外投资由贸易增量新增财富和少部分原先的外币财富构成。
再说说新增，贸易项下可能会持续保持新增。 净出口在经济学上是储蓄减投资，由于中国是个偏好储蓄的国家， 中国人习惯了勒紧裤腰带过日子， 所以无论中国经济如何变差，这部分由顺差转为逆差的周期会非常缓慢。而资本与金融项下，基本属于还债的节奏，还债的节奏由前文所述，不太可能出现挤兑导致弹尽粮绝的情况。
最后的结论是央行外汇储备结构优良，弹药库充足。希望未来央行能够自信地放开人民币波动区间，逐步实现人民币自由兑换。