时事与政治论文两篇

时事与政治论文两篇

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　　时事与政治论文篇一

　　欧债危机的分析

　　【摘要】 本文从财政机会主义的角度分析了欧债危机，指出在统一货币体系下，各成员国出于自身利益考虑会选择财政机会主义行为，从而导致财政赤字和债务过高，使欧洲货币联盟的规定成为“软约束”，并引发债务危机;并认为导致欧洲货币联盟的规定成为“软约束”的根本原因在于欧元区不是最优货币区，解决债务危机的根本措施是实施财政一体化。

　　【关键词】 财政机会主义 债务危机 财政赤字

　　一、统一货币体系对欧元区成员国的影响

　　1、非对称的政策搭配使成员国更依赖于政府债券

　　加入欧元区后，各成员国放弃了货币的发行权和货币政策，ECB(欧洲中央银行)根据欧元区整体经济状况执行统一的货币政策。货币政策的缺失使各成员国只能使用财政政策调节本国经济，而财政收入来源于税收和发行债券，增加税收会增加企业的负担，减少消费者的可支配收入，从而抑制投资需求和消费需求，进而不利于经济增长。同时，增加税收会引发社会不满，因而各成员国政府会更偏好于发行政府债券。

　　2、货币风险大大降低，央行信誉成为公共物品

　　加入欧元区后，各成员国货币退出流通领域，统一使用欧元。欧元区的人口、经济规模、产值远超各成员国，因而欧元抵御各种风险的能力也远超各成员国(特别是小国)的货币;同时，欧元作为仅次于美元的国际货币，其国际信誉也远超各成员国(特别是小国)的原有货币。因此，与各成员国原有货币相比，欧元风险更低。由于ECB事实上是所有成员国的央行，其信誉也必然成为各成员国的公共物品，各成员国都可以利用央行信誉获得收益，而损害央行信誉的成本也会相应地转嫁给整个欧元区各国。

　　3、借债成本下降

　　加入欧元区后，各成员国(特别是经济落后的小国)与加入欧元区前相比，借债成本会更低，原因如下：一是与各成员国原有货币相比，欧元风险更低;二是欧元区成立后，市场一体化程度更高了，市场规模更大，资金的流动更便利，导致融资成本下降;三是借债成本没有完全内部化，部分转移到了其他成员国。上述因素使得借债成本下降，这可以从成员国国债的市场利率上得到证明，各成员国加入欧元区后，市场利率明显下降。

　　二、政府选择的理论分析

　　1、加入欧元区前，成员国政府财政政策的选择

　　加入欧元区前，各国财政、货币政策独立，可运用这些政策影响产出水平，假设其产出水平由式(1)给出：

　　Y=ag-b(π-πe)+ε1 (1)

　　式(1)中Y表示一国产出，g表示本国财政政策(本文主要指财政支出)，由于财政支出具有增加产出的作用，故a>0，右边第二项π-πe表示意外通胀率，显然意外通胀率对产出有负作用，故b>0，假定人们是理性预期者，即E(πe)=π，ε1表示随机扰动因素，E(ε1)=0。而通胀率由式(2)给出：

　　π=m+hg+ε2 (2)

　　式(2)突出影响通胀率的两个政策因素：央行的货币政策m和财政部门的财政政策g，由于财政支出对通胀率有促进作用，故h>0，把式(2)代入式(1)，得到g对产出Y的总影响，由于g对产出的正效用，故a-bh>0，同理ε2表示随机扰动因素，E(ε2)=0。

　　财政支出不仅对产出和通胀率有影响，而且随着财政支出的增加，会导致政府债务的增加(因为财政支出的一部分来自于政府借债)，而政府债务需要支付利息，其成本表示为：

　　C=rd=rf(g) (3)

　　式(3)中C表示财政支出引致的政府债务成本，r表示债务利率，d表示政府债务，d=f(g)，且f(g)满足f '(g)>0，f ''(g)>0。

　　f '(g)>0表示财政支出增加，政府债务随着增加，f ''(g)>0表示由于税收的刚性，税收的增加很少，财政支出的增加主要来自于债务的增加。有了上面的分析，可以得到财政支出的效用U(g)：

　　U(g)=Y-C=(a-bh)g+b(πe-m)-rf(g)+ε (4)

　　其中，ε=ε1-bε2

　　对式(4)求一阶导数得到：u'(g)=(a-bh)-rf '(g)(5)

　　设u'(g0)=0，得到f '(g0)=，进而得到g0=f '-1() (6)

　　式(6)中f '-1表示f '的反函数，因为f '是增函数，所以f '-1也是增函数，g0是政府最优的财政支出。

　　由式(6)可知：当a增加或r减少时，政府的财政支出g0会增加;而b、h增加时，由于通胀的负面影响，政府的财政支出g0会减少。

　　2、加入欧元区后，成员国政府财政政策的选择

　　加入欧元区后，各国丧失货币政策，只能采取财政政策。设n个国家组成欧元区，与前面的分析类似，可设i国的产出Yi为：

　　Yi=agi-b(π-πe)+ε1 (7)

　　在欧元区内，通胀率?仔受ECB货币政策m和各成员国财政政策gi的共同影响，假设各国财政政策对通胀率的影响相同，则：

　　π=m+h∑gi+ε2 (8)

　　同理，财政支出的成本是政府债务的利息，而加入欧元区后，各国的利率会减少，不同国家利率减少的程度是不同的，用?啄表示利率变化，可得到财政支出的成本为：

　　Ci=?啄rd=?啄rf(gi) (9)

　　其中d=f(gi)，f '(gi)>0，f ''(gi)>0，?啄∈(0，1)。一般来说，经济欠发达的小国利率减少的幅度大些，故?啄小些，而经济成熟的大国利率减少的幅度小些，故?啄大些。

　　由式(7)、(8)、(9)可以得到，i国财政支出gi的效用U(gi)为：

　　U(gi)=Yi-Ci=agi-b(m+h∑gi-πe)-?啄rf(gi)+ε(10)

　　其中ε=ε1-bε2 　　令U'(gi)=0，得a--δrf '(gi)=0，f '(gi)=(a-)/(δr)，

　　进而得到：gi= f '-1[(a-)/(?啄r)] (11)

　　由于小于(a-)/(?啄r)，所以g0

　　令gi-g0=f '-1[(a-)/(?啄r)]-f '-1() (12)

　　gi-g0的差越大，意味着加入欧元区后，政府财政机会主义行为的动力越大。

　　当?啄越大时，gi越小，因而gi-g0越小，政府财政机会主义行为的动力越小。一般来说，国家越小，经济越落后，该国的?啄越小，政府的财政机会主义的动力越强。

　　当n增大时，gi增加，因而gi-g0增加，政府财政机会主义行为的动力越大。当n→∞时，gi=f '-1[a/(?啄r)]，此时b和h对gi没有影响。这说明，当n足够大时，单个成员国对欧元通胀率基本不产生影响，该国在实施财政政策时也不会考虑通胀率对经济的负作用，因而该国政府有最大的动力增加财政支出。

　　在一个货币区内，当成员国数量较多或某个成员国占的份额较少时，该成员国的财政政策对整个货币区的通胀影响很小。对该国而言，这时货币区的通胀率?仔被认为是外生的，该国不会考虑积极的财政政策对通胀率?仔的影响，有更大的动力增加财政支出。每个成员国都有这种行为倾向，导致的结果必然是各国相继增大财政支出，从而导致整个货币区财政支出过大，这会增加整个货币区的通胀压力，增加货币区央行稳定通胀率的难度，进一步影响整个货币区的稳定。

　　三、财政赤字与债务危机爆发

　　各成员国扩大财政支出必然会导致财政赤字，而财政赤字主要是通过政府借债来解决的。当债务增长到一定程度时，就会影响到债务的稳定性，在外部冲击下，就会发生债务危机。下面分析成员国债务危机的发生。

　　设G表示政府支出，T表示税收，D表示政府债务，r表示债务利率，则政府财政预算的约束条件为：

　　Gt=Tt+Dt-(1+r)Dt-1 (13)

　　两边同除以产出水平Yt，即为：=+- (14)

　　设Yt=(1+k)Yt-1，k为产出的增长率，并设=gt表示财政支出占产出的比，=τt表示税收占产出的比，=dt表示政府债务占产出的比。由式(14)得到：

　　gt=τt+dt-dt-1， (15)

　　进而得到：dt=dt-1-(τt-gt) (16)

　　设τt-gt=pt，又由于≈1+r-k

　　由式(16)可得到：dt=dt-1(1+r-k)-pt (17)

　　要使dt保持稳定，即dt≤dt-1，则：dt=dt-1(1+r-k)-pt≥dt(1+r-k)-pt (18)

　　由式(18)可得到：pt≥dt(r-k) (19)

　　式(19)即为债务稳定的条件。这个条件说明要保持债务稳定，必须使财政盈余pt不小于市场利率和产出增长率的差与政府债务的积，即dt(r-k)。若此条件不满足，政府债务会增加。

　　设Wt=dt(r-k)-pt，由债务稳定的条件可知，Wt越大，政府维持债务稳定越困难，如果Wt过大，政府可能由于无能力还债而违约，导致债务危机发生。理性的市场会意识到这一点，从而要求对这个过大的Wt所承担的风险进行补偿，即要求更高的利率，这又进一步提高了Wt，如此循环，当Wt达到一定程度时，债务危机必然发生。

　　四、债务危机后的思考

　　1、欧元区不是最优货币区

　　为了制止成员国过度的财政机会主义行为，欧洲货币联盟规定了3%的赤字上限标准和60%的债务上限标准。但回顾欧元区成立的这十年，发现这些规定并没有得到很好的执行，而是成为了“软约束”，主要原因是欧元区现在还不是一个最优货币区。按照雷曼(1997)总结的最优货币区的五个标准：生产要素的流动性、经济的开放度、价格和工资的灵活性、商品市场一体化、财政一体化，目前欧元区不是最优货币区。欧元启动后，ECB针对整个欧元区的统一货币政策，并不适用所有成员国，可能还会抑制其经济发展。

　　2、加快实施财政一体化

　　如前所述，欧元区不是一个最优货币区，致使欧洲货币联盟的相关规定成了“软约束”，财政支出增加导致财政赤字和债务增加成为了一种常态。虽说目前欧元区债务严重的国家采取了缩减财政支出的财政政策，但一旦债务危机的风险消除，又会重现财政支出增加导致赤字和债务增加的情形。要解决根本性的问题，欧元区必须加快财政一体化的步伐，建立一种类似于美国联邦政府和各州政府之间的那种财政关系，发挥转移支付和“抽肥补瘦”的财政稳定机制。这其实也是欧洲一体化的必然。所以，欧债危机的结果是：欧元区一体化进程的深化。

　　【参考文献】

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　　[5] Otmar Issing. The Stability and Growth Pact： the appropriate fiscal framework for EMU[J].International Economic and Economic Policy，2004(1).

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