金融市场相关的论文范文
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目前，我国的金融市场得发展还是比较滞后的，环境、服务、技术、质量、法律法规等很多地方需要完善和发展。下面是学习啦小编给大家推荐的金融市场相关的论文范文，希望大家喜欢!
金融市场相关的论文范文篇一
《我国农村金融市场展望》
摘要：作为现代农村经济的核心，农村金融，在促进农业发展，繁荣农村经济，增加农民收入等许多方面发挥了巨大的作用。长期以来，我国的金融业都是以城市为主，随着经济的增长，发展农村金融业势在必行。本文就现代农村金融的状况和重建农村金融市场做出来几点意见和希望。
关键词：农村金融市场;现状;展望
一、关于农村金融市场
在金融市场上，农村金融作为主体，通过一定方式和制度将农村金融的资源提供给农村，用于农村经济的发展，为农村的发展提供金融资源的支持。农村的金融市场是一个完整的金融体系，由借贷方，需方和监管部门组成。在我国，借贷方又分为了正规金融机构和非正规金融机构组成。非正规金融机构不在政府的监管之内，没有完整的管理制度，存在着诸多的弊端和风险。而就需求方而言，正规的金融机构资金充足，制度健全，但是借贷门槛较高，要求严格。与之相反的非正规金融机构则是缺乏资金和管理，必须依附供给者提供的金融资本作为农村经济活动的主体。本文阐述的建立农村金融机构，就是为了让金融在整个农村市场中得到最合理的分配，能够实现和动员有效资源为农村金融做出可行的投资和融资。以便更好的促进农村经济的发展，实现农村社会的各项功能，促进整个社会的全面和谐的发展。
二、我国农村金融在目前的现状
改革开放以来，我国的经济体系发生了翻天覆地的变化，农村金融的需求也使得日新月异。但是自从上个世纪90年代开始，我国银行与国际金融的接触使得银行商业化日趋严重，尤其是农业银行更加显著。农业银行为了与现代商业银行接轨，大量撤销了在我国乡镇农村的机构网点，贷款服务也更倾向于大客户。不断地减弱农村的金融服务，对农村的经济支持也是日渐削弱。农村金融市场成为了商业金融的荒芜之地。我国领导人也逐渐重视了这个问题，自上个世纪八十年代到九十年代，我国出台了一系列的经济措施和改革，开始了第一轮的农村金融改革，这一阶段的农村金融改革成立了新的农村金融体系和机构，适应了农村经济的发展需求，农村金融改革也是如火如荼。但是这些措施改革以后，农村金融体系仍然存在了许多与经济发展所不适应的弊端。商品经济与农村金融发展的需求使得城乡金融管理体系无法适应。农业银行也是商业银行，太政策性不利于其商业化的发展和经营，而农村信用社呢又是在中国农业银行的直属机构，无独立的发展空间，归根到底还是主要商业化占据重要位置，农村信用社体制上存在过多的缺陷。主要表现为：金融机构向城市靠拢使农村的金融出现了巨大的漏洞;现有的农村金融机构服务的单一化，各项功能薄弱;农村的存过比例额过大，其他金融没有延伸;农村的土地抵押融资受到了严厉的限制。
三、针对农村金融的现状提出几点建议
(一)加强农村经济的发展，使农村金融供给和金融需求相平衡
无论是农村还是城市，经济永远决定了金融。金融的核心作用要完全的释放，则要依附在一个活跃的金融市场。农村金融服务之所以滞后，就是因为农村经济的主体交易需求的不足和供给型金融共同抑制的结果。目前，我国的农村金融体系存在相当严重的结构性的缺陷，不能有效的供给，无法满足农业结构的整改和农村经济的发展所提出的需求。正规金融机构对农民的诸多限制性，而非正规金融组织又受到法律和政策的约束。导致了我国农村金融抑制现象相当严重。加强农村经济的发展时不我待，这就要求我们多元化思维的来考虑农村金融所需的根本。包括要加大商业金融对农村支持的力度，提高农村金融市场的效率、健全对农村金融的支持政策等。
(二)优化农村金融机构的服务，发展扶持农村的小额贷款
由于正规金融机构在农村信贷方面的漏洞和审查上的严格性，使得农民从正规渠道获得借贷无疑是难上加难，但事实上无论是农民还是农村中的经济组织，都离不开借贷，这就造就了民间非正规的借贷机构。但民间借贷属于非正规机构，完全处于不可掌控的状态，同时也使金融的风险概率极具增高。只有将民间的金融机构步入正规化，才能够促进农村金融的健康快速的发展。农村金融的改革核心就在于建立一套有效的农村金融体系，要从根本上去解决当代农村金融的突出问题，就绝不能仅仅限于对体系的一些小举动小修补，而必须大刀阔斧似的对整个农村金融体系进行全方位的，更加完整的，更有效率的改革。让农村金融体系真正的为“三农”服务，从整体上推进农村金融体系的全面改革。我认为应从以下几点对金融机构进行优化，是农村金融落到实处。要逐渐放开农村的金融市场，培养农村的金融竞争力、积极开发是个农村金融投资的品种，让整个农村金融体系更加平衡、寻求有效的担保方式，让农民能有效的借贷，来推动农村金融的建设。同时必须完善对借贷机构风险的补偿制度和健全的担保机制。这样一来金融信贷机构也才能对农村这个风险较高的借贷者无后顾之忧。
四、结束语
由于我国农村经济发展水平与城市及国外农村经济发展水平之间的差异，特别是我国经济的城乡“二元结构”问题，导致我国农村金融市场发展出现较多的问题，农村金融的经济效应得不到有效的发挥，影响了国家金融市场的发展。通过研究分析我们得出结论，随着社会主义市场经济的不断发展和我国城镇化进程的不断推进。我国农村金融市场的发展能够有效的提高金融市场的效率。国外在对农村金融市场方面研究的理论基本都按照此规律进行，农村金融市场是国家金融市场的一部分，农村金融市场和城市金融市场共同发展才能实现整个金融市场的发展。
参考文献：
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[2]房德东，王坚，王嘉秀.试论我国农村领域的金融抑制问题[J].中国农村信用合作，2004
[3]马晓河，蓝海涛.当前我国农村金融面临的困境与改革思路[J].中国金融，2003
[4]陈志.我国农村金融体系的缺失与对策研究[J].安徽农业科学，2008
金融市场相关的论文范文篇二
《金融市场有效性分析》
摘要：本文运用1992年5月21日到2006年12月20日的中国股票市场的数据，运用统计模型对我国股票市场的有效性进行了检验，并对我国的股票进行了评价。
关键词：收益率;股票市场有效性;时间序列
一、数据的分布特征
1978年以前，中国一直处于封闭状态，近来由于实施经济开放政策，中国大陆自1985年起允许公司得以资本股份方式募集资金。1991年起为能透过股票市场吸引外资，发行以人民币标示面值，以外币认购和进行交易，只供中国境内外的外国和港、澳、台的自然人或法人购买的股票(B股);境内居民(自然人)不得买卖B股，只能在A股市场中投资，长久下来，A股的平均本益比愈来愈高，至2001年初A、B股之间的价格差距约为四倍。
本文将分别从股票价格指数和个股价格两个方面展开研究。指数数据将采用比较有代表性的上证指数，而个股数据将在上海证券交易所上市的股票中选取。本文还涉及深圳证券交易所的交易数据。本文所研究的原始数据是上证指数每日的收盘价。我们知道股票指数的收益率可以被定义为资本升值，因此忽略了股票红利收入，还可以表示为：
中国的股票市场并不是随着市场经济发展到一定程度而产生的，它是在中国政府的指导下产生的，所以中国股市具有极其明显的“政策市”特征，尤其在20世纪90年代初期，收益率波动幅度很大。1992年5月21日收益率最高达71.9%，1995年5月23日收益率最低跌到-17.9%，从1990年12月20日到2006年12月20日上证指数收益率均值为0.073%，标准差为0.0278。如果将超过3倍标准差的样本点视为异常值，则整个样本区间中存在60个异常值，这些异常收益率的绝对值都超过了8.345%。从1996年12月16日开始实行T+1和涨跌停板限制以后，波动幅度下降。从该日至2003年11月7日期间，只有5个交易日收益率超过了3倍标准差，这些日期存在一些特殊的事件冲击。因此我们取样从1997年开始。为了保留2006年7月21日到2006年12月20日共120个交易日的数据用作模拟比较，用于模型参数估计的样本数据包括2001年1月2日到2006年12月20日共1815个交易日的收益率数据。
利用这组数据经检验样本数据峰度为9.165，超过正态分布的峰度。在5%显著性水平，进一步对收益率序列正态分布假设进行Lilliefors、Cramer-vonMises、Watson和AndersonDarling检验，各统计量均显著拒绝正态分布的零假设。
假设收益率服从广义t-分布：
用最大似然法估计出收益率广义t分布参数为：位置参数μ=0.00029273，规模参数σ=0.009786，自由度υ=3.0645。从图示可以看出，与正态分布拟合曲线相比，日收益率数据存在尖峰厚尾，但用广义t-分布可以很好地拟合日收益率。最后，利用ADF检验方法对样本数据进行自相关检验，说明收益率以及收益率平方序列均存在明显的自相关。
若现在的股票价格反映了所有的信息，没有人能够利用任何信息获得超额收益，则市场是强势有效的;如果现在的股票价格反映了所有公开的相关信息，没有人能够从公司的资产负债表、损益表、分配方案的信息中获得超额收益，则市场是半强势的：如果现在的股票价格充分地反映了所有过去价格的信息，没有人能够通过分析价格的变化获得超额收益，则市场是弱有效的。
1.市场有效性检验方法。市场的有效性假设是为了测量某类特定的信息交易是否能产生超额收益，具体地，检验市场有效性的方法有以下三类：
①检验资产价格的变化模式。这种方法根据特定的历史信息，考察在某一时间序列中，资产价格的变化是否存在相关性。
②考察基于某些特定公开信息的交易策略，检验这些交易策略是否能获得超额收益。
③考察特定交易者，对于不同有效程度的市场检验方法也不尽相同，下面我们分别介绍。
(1)市场的弱有效性检验。检验市场弱有效的主要方法是随机游动检验(单位根检验)、游程检验和过滤检验。
随机游动检验的原理是：如果证券市场达到弱有效性，则证券价格的时间序列将呈现出随机状态，不会表现出某种可观测或预测的确定趋势，也就是说，在时间序列中证券价格之间的相关性为零，其中，相关性检验就是随机游动检验的基本方法。
游程检验是一种检验证券价格波动的方法。它可以消除不正常数据的影响，当证券价格上升是用“+”号表示，下降是用“—”号表示，同一标志的一个序列是一个游程。当样本足够大时，总游程趋于正态分布，如果证券市场是弱有效的，则在一定的置信度下，各种统计指标服从标准正态分布。
过滤检验是一种交易策略检验。当股票价格从基价上涨一定的百分比时买入股票，而当该股票价格从这之后的最高点下跌同样的百分比是，就卖出该种股票。此外，日历效应检验(例如，周一效应和周末效应)也可以用于检验市场的弱有效性。
(2)股票市场的半强有效性检验。检验半强有效性的方法主要有以下三种：
①基于公司特征的交易策略检验。典型的方法有小公司效应检验和低市盈率效应检验。第一种方法是将公司按规模大小分组，然后根据投资于规模较小公司的证券组合，检验这种策略能否获得超额收益。第二种方法是根据投资于市盈率较低的公司的证券组合，检验其年均收益是否显著地高于那些市盈率较高公司的证券组合。
②检验市场是否有过度(或延迟)反应。该方法以信息公布时间为分界点，把整个交易期间分成组合形成期间和检验期间两个时间段，按组合形成期间各证券的累计超额收益大小分别构成赢家组合和输家组合，并在检验期间检验赢家组合和输家组合平均超额收益率之间的差异。如果赢家组合的收益率低于输家组合，则表明证券价格有反向修正倾向，证券市场存在过度反应，如果证券市场中过度反应，则投资者可以通过反向操作而获得超额收益。 ③对专业投资者业绩的检验。这种方法要检验专业投资者在不占有内幕消息的情况下，是否能够依靠专业技能(包括技术面分析和基础面分析)获得超额收益，。
(3)股票市场的强有效性检验。在许多国家，公司内幕人员的交易受到控制，必须定期报告。这样，内幕人员的交易活动在一定程度上己经成为公开信息。而且，研究表明，采取跟进交易策略的投资者并不能获得超额收益，尽管各个国家的证券法都严厉禁止内幕交易，但实际上内幕人员总可以利用其他特定关系进行内幕交易，所以，对强有效性的检验没有一种比较有效的方法。
2.中国股票市场有效性检验的实证研究。根据市场有效性的定义，在弱式有效的股票市场中，证券的当前价格中已经反映了该股票所有的历史价格信息，股票价格变动与其历史行为无关;在半强式有效的股票市场中，证券的当前价格中不但反映了该股票所有的历史价格信息，还反映了所有有关的公众信息，包括公司公布的报表所揭示的财务状况，已公布的公司经营计划等所有历史的和当前的公开信息;在强式有效的股票市场中，证券的当前价格中不但反映了该股票所有的历史价格信息和有关的公众信息，还反映了只应为少数人所了解的内幕信息。从中国的现实情况看，中国的股票市场显然不具有半强式有效性，因此，对中国的股票市场有效性的检验主要集中在它是否具有弱式有效性上。
我们从沪市ST板块中随机抽出选取十四支股票，从深市的ST板块中随机抽出选取八支股票。我们把沪市十四支股票按照流通盘大小加权组合用于代表沪市ST板块，同时我们把深市八支股票按照流通盘大小加权组合用于代表深市ST板块。所用的价格是收盘价，因为我们考虑到收盘价是多次均衡的结果，能够比较充分的反映交易日的信息量。同时考虑到中国股票市场是一个新兴的市场，它的发展必定会受到多种因素的制约，从而表现出无效或弱有效的特征，因此我们主要检验弱有效性的存在。
作者分别用ADF法和BDS法对弱有效性进行了检验，从检验结果来看，沪市上证指数通过了市场弱有效性检验。深市综指按流通盘子组合也通过了市场弱有效性检验，深市ST板块(2000年7月3日～2001年12月31日)的按价格组合没有通过市场弱有效性检验(没有通过相关性检验)。按价格组合中每种股票的股数是一样的，本文认为，作为真正的市场，各种股票的流通股数是不一样的，因而此种组合就没有能够如实的刻画真实的市场，得到组合非弱有效的检验结果也不能否认深市ST板块是弱有效的。该组合没有通过检验的原因可能是组合中小盘股的比重相对于市场来说加大了，而小盘股的股价在实际中容易被操纵，使得组合没有显现出弱有效性。在本文随机选出的ST股票中大多数通过了市场弱有效性检验，有8只例外：ST东北电和ST特力A是没有通过单位根检验，ST成百、ST吉发、ST鞍一工、ST联益、ST海洋和ST宏业是没有通过相关性检验。
参考文献：
[1]靳云汇于存高：中国股票市场与国民经济关系的实证研究[J].金融研究，1998，(3)：40～45.
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[4]王振龙：时间序列分析[M].北京：中国统计出版社，2000.