关于金融市场学分析论文

关于金融市场学分析论文

　　制度创新就是提供一套行之有效的制度安排，以打破金融市场结构不合理的低效率状态，通过结构调整和优化，最终达到更高效率的合理状态。下面是学习啦小编为大家整理的关于金融市场学论文，供大家参考。

　　金融市场学论文篇一：金融市场与企业筹资的探究

　　摘要：企业在面对这些不可避免的筹资风险时，应该创建一套与市场变化相一致的风险管理机制，使得项目的管理更加规范，从而使企业的盈利水平提高。在对筹资风险正确认识的前提下，充分掌握筹资风险的防范措施，提高企业的盈利水平，使企业的市场竞争力得到增强。

　　关键词：金融市场;企业筹资

　　一、完善金融市场监管的方法探讨

　　1.逐步转变市场监管理念适当正确的监管理念是有效实施金融市场监管的前提与基础。为此，我们可以在继承原有合理的监管理念的基础上，进一步引入一些与时俱进的监管理念，进而为监管理念注入一股新的生命力。效益、可持续、良好的市场约束等理念值得我们深入学习。

　　2.推动金融市场监管责任制的实施首先要找出市场监管中存在的主要问题，建立健全市场监管责任体系，进而达到能够更好实施的目的。明确监管责任是市场监管责任制实施的第一步。此外，要制定并进一步完善金融市场监管责任制的激励机制，充分调动监管人员的工作积极性，增强监管的有效性。最后，要注重与监管责任制相配套的相关制度建设，使之更好地服务于监管责任制机制。

　　3.加强金融机构本身的建设保持金融机构监管的独立性是金融市场监管的必要。因此，要尽可能避免其他部门的不合理干涉，完善金融机构内部管理制度，保持其监管的独立性。再有，要注重提高监管水平，这就要求进一步加强对金融监管机构的建设。此外，要进一步明确内部金融机构监管责任，以防出现监管权利的到处滥用。这在一定程度上规范了金融机构监管的操作流程。最后，要注重培养和提高监管人员的综合素质，杜绝监管人员以权谋私，保证金融机构监管工作全面顺利地开展。

　　4.注重对金融风险的把握对金融风险的把握主要体现在金融风险预警体系的构建。金融风险预警不仅能够对一个区域金融市场的监管实施实时有效的监管，还能够监测金融市场运行中存在的各种缺陷及不足。而金融监测主要依赖于相关指标，因此预警指标的确定要根据实际情况而定。

　　二、对企业负债筹资风险的研究

　　1.筹资风险的主要来源通过研究和分析，发现筹资风险的主要来源有以下几个方面，下面进行简要地描述。筹资风险来源于具有不确定的企业经营利润率以及负债资金利息率。当企业投资利润率比负债资金利息率大时，企业可以通过财务杠杆作用，利用一些负债资金来使自有的资金利润率提高;反之，企业采用借人资金的方式就会降低自有资金利润率，有时还会亏损，甚至是导致破产。筹资风险来源于资本结构。作为一个企业来言，资本结构应该合理，也就是说自有资金与负债资金的比值应该合适，一般情况下若负债利息率低于投资收益率的时候，那自有资金收益率会随着负债比例的增大而变大，此时应当将负债的比例适当加大，不过当比例大到一定程度时，企业的集中还债风险就会变大，虽然企业收益率较高，但是资金流一旦发生问题，依然会致使企业破产;另一方面，债务利息率高于投资收益率，自有资金的收益率会随着负债比例的加大而减小，严重的可能就会发生亏损，在这种情况下，企业应该将资产负债率控制好。项目经营失败导致的风险。这其中包括两个层面，一个是由于决策的失误而导致项目经营的失败;另一个是企业在经营的过程中，由于自身管理存在的问题，致使企业经营失败。不管是那种原因导致的经营失败，都没有办法将项目投入的大量负债资金归还，进而出现严重的财务风险。

　　2.防范施工企业筹资风险的对策(1)加强企业的风险意识，创建有效的风险防范机制。在当今市场经济的环境下，有些变化是企业无法预测和掌握的，因此企业必须要强化自身的风险意识，每时每刻都要保持高度的警惕性，对风险的评估和测试要定期进行，采用一些科学有效的风险防范措施。除此之外，企业还应建立一套有效的风险防范机制。(2)企业的负债比率一定要合理。判定企业负债经营的合理性，是通过对企业资金结构的判断，也就是判断企业负债比率和企业的具体状况是否一致，风险和报酬是否是最佳组合。在实际的操作中，选择最佳资金结构的工作往往是相当复杂，而且难度较大，较高的负债比率适用于那些生产运营稳定、项目利润高、资金周转较快的企业;较低的负债比率适用于那些经营不够理想的企业。如果反之，就会给企业带来筹资风险，甚至是破产。(3)负债财务计划一定要合理。负债量的确定依据的是企业的资产数额以及企业经营的需要和可能。另外，还需依据企业的负债情况将还款计划制定出来。所以，企业要想通过负债经营的方式获取生存和发展，就要在管理和资金周转两个方面下功夫，尽量减小资金的占用额、缩短生产周期，增大产销率，减小应收账款，强化防范风险的意识。除此之外，当企业借入资金的时候，资金的使用和安排都要依据需要进行，并要使资金的结构合理，还要避免出现过分集中的还款期。(4)对利率风险要进行准确地把握。对于市场货币的供求以及国家的相关利率政策，企业一定要加以认真地研究和分析，以便做出合理的负债筹资安排。在利率较高的时候，企业要将筹资数额尽量降低，或者只筹借一些急需的短期资金。在利率逐渐降低的情况下，企业也应该少筹资，对于必须要筹借的资金，企业应通过浮动利率的计息方式来计算资金的数额。在利率较低时，筹资是比较有利的。在利率逐渐升高的情况下，企业需要积极地进行长期资金的筹集工作。

　　三、总结

　　企业在面对这些不可避免的筹资风险时，应该创建一套与市场变化相一致的风险管理机制，使得项目的管理更加规范，从而使企业的盈利水平提高。在对筹资风险正确认识的前提下，充分掌握筹资风险的防范措施，提高企业的盈利水平，使企业的市场竞争力得到增强。

　　参考文献

　　1、国际离岸金融市场理论研究及对我国的启示顾宁吉林大学2004-04-01

　　2、人民币离岸金融市场对境内货币政策的冲击研究——以香港人民币离岸金融市场为例王荣宝山东大学2013-05-18

　　金融市场学论文篇二：金融市场相依性研究

　　摘要：通过实证研究不难发现，股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据有很强的下尾部相依性，即股指期货最小值暴跌时，上证指数最小值的相依性会增强，但上涨时相依性与之相比弱一些。此结论可以作为投资者实际操作中的一个有科学依据的参考。

　　关键词：金融市场;相依性

　　不同金融市场间高频数据极小值的相依性研究越来越受到重视，金融市场间的波动往往存在一定程度的相依性。韦艳华等系统研究了Copula理论在金融上的应用，但数据选取时频率较低。张尧庭在连接函数技术与金融风险分析中也使用相应理论分析了低频数据。国内目前对高频数据的研究较少，笔者借助高频数据极小值研究不同金融市场高频数据极小值收益率变化的规律，主要基于GSCopula函数研究股指期货与股指现货的金融市场高频数据极小值的相依性。

　　1模型方法与参数估计

　　1.1GSCopula函数与相依性分析GSCopula函数是一种在分析不同金融市场波动的相依性中有着高效且精准效果的二元阿基米德Copula函数。定义1当二元阿基米德Copula函数中的生成元φ(t)=(1/t-1)θ(θ∈[1，∞))时，称该Copula函数为GSCopula函数。GSCopula函数的概率密度函数具有上下尾对称性，它对变量分布上尾部和下尾部的变化都十分灵敏，能准确反映上尾部和下尾部相关的变化情况。若能用GSCopula函数反映两个随机变量间的相关结构，则变量在分布的上尾部和下尾部都具有较强的相关性。

　　1.2GSCopula函数的参数估计文献[6]在估计二元阿基米德Copula函数族的参数时，引进了一种新方法，主要借助Kendall系数τ计算，所以不必求其复杂的边缘分布函数。

　　1.3模型的检验卡方检验、Q-Q图检验、K-S检验等检验方法都可用于二元阿基米德Copula函数族和边缘分布的检验。笔者使用分位数-分位图检验，即Q-Q图检验，是由变量的理论分布与变量实际分布的两组样本分位数组成。当Q-Q图呈直线时，说明两组样本的分位数几乎相当，拟合较好;当Q-Q图偏离直线时，说明拟合较差。但使用该方法时，样本容量一定要足够大，否则效果不明显。

　　1.4尾部相依性研究随机变量间的尾部相关系数的主要目的是通过其了解当一个随机变量发生变化时，另一个随机变量的变化情况。金融市场发生大的极端事件往往影响力较大，并可能影响另一个金融市场的波动。可通过把尾部相关系数进行量化，为风险管理者提供参考。由Copula函数的定义和性质，可推导出尾部相依性的Copula函数的表达式。

　　2实证分析

　　笔者研究的是指数转化为收益率的数据，选取的是2011年10月24日～11月18日上证指数的5min内最小值和股指期货IF1112指数5min内最小值数据。用PT表示价格，即每5min内指数的最小值，收益率为rt=100ln(Pt/Pt-1)。选取同期对应的1200个交易数据构成两个序列，计算和绘图主要借助于Eviews，SPSS，Matlab等软件。

　　2.1极小值收益率序列的波动图利用Eviews软件计算并绘制极小值收益率序列的波动图如图1所示。从图1中发现对应的极小值收益率序列的波动具有很强的一致性，即上证指数收益率序列上涨或下降时对应的股指期货的收益率序列也上涨或下降，并且集群效应比较显著。初步说明，我国股票市场与股指期货市场之间的极值收益率序列相依性较强。针对各个序列统计分析可得其统计量如表1所示。从极小值收益率序列样本数据的描述统计量可以看出:上证指数最小值和股指期货最小值收益率序列数据都出现了右偏，上证指数最小值和股指期货最小值收益率序列数据的J-B统计量分别为16111.73、18988.91，均拒绝了正态分布的假设。

　　2.2计算相关系数τ和参数^θ利用SPSS17.0软件求得股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据的相关系数τ=0.503，在显著性水平0.01下，相关性较显著。由τ与θ之间的关系可得参数θ=1.341。对于股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据，参数θ的取值范围在GumbelCopula函数的参数定义域中。

　　2.3检验GSCopula函数对GSCopula函数能否准确描述股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据之间的相依性进行检验，下面用均匀分布的Q-Q图进行检验，结果如图2所示。从图2中发现Q-Q图基本上呈一条直线，说明GSCopula函数能较好地描述极小值收益率序列数据的相依性。

　　2.4尾部相关性

　　2.4.1最优经验分布散点图由收益率序列数据的最优经验分布得到该数据的散点图如图3所示。从图3中可以发现，股指期货最小值与上证指数最小值对应收益率序列最优经验分布散点图都具有较强的尾部相关性[11]。

　　2.4.2股指期货最小值与上证指数最小值收益率的相依性研究由GSCopula函数计算上尾相关系数得。当股指期货最小值收益率超过q0.925，q0.975，q0.995时，上证指数最小值收益率分别超过以上分位数的概率:0.5960、0.6480和0.6800，都大于0.075、0.025、0.005。由此推断股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据有很强的负尾部相依性。通过研究负尾部相依性，发现股指期货最小值收益率出现较大程度的波动时，上证指数最小值收益率发生大幅度变化的概率很大，尤其是下跌时。

　　3结语

　　通过实证研究不难发现，股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据有很强的下尾部相依性，即股指期货最小值暴跌时，上证指数最小值的相依性会增强，但上涨时相依性与之相比弱一些。此结论可以作为投资者实际操作中的一个有科学依据的参考。

　　参考文献

　　1、非正规金融市场借贷利率决定行为:一个新分析框架王一鸣; 李敏波金融研究2005-07-30

　　2、我国县域农村金融市场竞争度研究——基于降低市场准入条件下江苏37个县域的经验数据黄惠春; 褚保金金融研究2011-08-25

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