美国债务危机论文(2)

　　美国债务危机论文篇2

　　浅谈美国债务危机对中国的影响

　　摘要：中国作为最大的美国国债持有者，美国债务危机对其产生影响不可避免，特别是对中国外汇储备资产将产生不可忽视的负面冲击。本文就美国债务危机对中国外汇储备产生的消极影响进行分析，并针对现状提出了几点降低外汇储备风险的策略。

　　关键词：美国债务危机 外汇储备金 多元化

　　美债危机的爆发对中国经济发展产生了巨大的消极影响，导致中国输入型通货膨胀加快，特别是对我国外汇储备造成了严重影响。一方面使外汇储备面临“缩水”风险;并一方面，使我国外汇储备结构和投资方向处于急需调整的状态。本文针对美债危机对中国外汇储备产生的深远影响进行探析。

　　一、美债危机导致中国外汇储备大幅缩水。

　　目前我国外汇储备达到3.66万亿美元，其中三分之二用于投资和购买美元资产，且大部分是美国国债。截止2013年7月中国占美国公众持有债务比例接近11%(约合1.3万亿美元)，加上约7000亿美元美国机构债(房利美和房地美)，中国持有总额为两万亿美元的美国政府和准政府债券，并且中国将约60%左右的外储兑换成美国政府债券。

　　危机当前，美国凭借其拥有美元霸权的地位，通过扩大货币发行和美元有序贬值等手段，稀释国内的巨额债务，达到转嫁危机的目的。大量的新印钞票流入市场，造成美元贬值，汇率的变化很大程度影响了我国外汇储备的净值。中国外汇储备的目的是为了获得固定收益，但是美国肆意上调汇率和债务上限的做法导致了我国外汇储备投资的时间成本浪费，收益仅仅与汇率变动率平衡，甚至低于汇率变动，这导致了我国外汇投资的失败，造成巨大经济损失。

　　美国惯用大肆印制钞票的“软违约”方式让世界各国分担他的债务责任。比如，28年前日本是美国最大的债权国，美国为实现债务的自我救赎，逼迫日本签署了“广场协议”，使美元对日元贬值了300%。如今，在中国加速购买美国国债的的情况下，美元又出现了对人民币大肆贬值的状态，从2005年实行人民币汇率改革开始，美元对人民币贬值已超过20%，且有继续贬值的迹象。进入21世纪以来，美元一直处于下行趋势。

　　如果美债违约的话，国债信用等级必定被下调，美债持有人都想尽快抛售，而有购买意愿者因美国信用度低等问题不敢轻易购买，导致美债持有人要想尽快卖出国债的话，只能喊出更低的价格，这将导致很大的损失。这也是中国人民银行行长周小川一再敦促“美国政府和国会要从自身和全球利益出发，切实采取负责人的政策措施，妥善处理债务问题，保障美国国债市场安全运转，维护全球投资者信心”的原因。

　　然而，在目前美债出现危机的情势下，中国的外汇储备基本都是美债，让中国陷入骑虎难下的境地。一方面，难以抛售，另一方面，如果决心卖掉美国国债的话，必定会导致价格的急剧下降，造成更大损失。另外，从安全性和增值目的来看，目前中国还没能找到一种更为合适的投资方向。持续增长以美债形式为主的外汇储备，实质上是中国用海外低收益资产代替了国内高收益资产，中国以债券形式为美国提供了低息发展资本，而国内经济发展却出现了高息的代价，减小了国内居民的购买力。所以，在美债危机的阴影下，中国必须想方设法摆脱“美元控制”，呼吁新的外汇储备体系和投资方向的出现。

　　二、在美债危机背景下，中国外汇储备发展的新战略。

　　外汇储备是我国一直以来外貌开展的财富积累，是劳动人民的辛苦收益，应用来为我国人民创造更美好生活发挥作用。而现实中，以美债形式为主的中国外汇储备，却因美元的贬值而遭受巨额损失。为此，我们不得不在美债危机的大背景下，思索外汇储备新的投资方向。笔者认为，当前中国需调整外汇储备结构和规模，摆脱美元怪圈。

　　首先，目前中国外汇储备体系结构比较单一，需要多元化体系增加抗风险能力。我国外汇储备币种结构历程了由单一货币到多元化程度逐步提高的发展过程，比如，改革开放以前，我国外汇储备货币只有美元，改革开放后，随着世界经济一体化趋势的加强，各国之间贸易来往更加频繁，我国外汇储备的币种增加为美元、日元、英镑、欧元、韩元、瑞士法郎等，但仍然是以美元为主。

　　虽然美国偿还债务能力不会丧失，但是任何投资都是存在风险的，这就相当于把所有的鸡蛋放在一个篮子里。外汇储备多元化符合中国的利益，这就相当于把鸡蛋放在不同的篮子里规避风险。随着近年来美国为缓解与转嫁债务危机，多次导致美元贬值现象，这对中国外汇储备是一个巨大的威胁，迫使我们不得不走外汇储备币种多元化道路。将传统的以美元为主的单一储备形式分散化处理，以获得固定收益为目的的投资条件，将是中国外汇储备投资的出路。受2008年世界经济危机的影响，各个国家的经济士气都不很旺盛，特别是陷入欧债危机的众多国家经济发展还没有出现复苏的迹象。所以，中国在选择投资方向时，不会将外债投资到欧洲那些无力偿还债务国家。

　　对欧洲国家来说，他们当下的形式即使引起了外汇投资对经济发展也不会起拉动发展的作用，相反还可能出现衰退迹象，所以欧洲国家也不会随意引进投资。我们应该将目光投向第三世界的发展中国家，因为第三世界国家多为资源型国家，中国完全可以通过投资资源开发项目实现较大收益，并且此投资方向还可巩固我国资源采集基础，以供我国经济发展对大批量资源的需求。

　　所以，建立多层次、多目标的外汇储备体系是当下美债危机背景下急需解决的问题。当前的外汇储备内部结构单一，只要集中在购买美国及欧洲国家债券上，购买的原因是其安全性较高，但弊端是收益很低。以美债为例，我国大部门外汇储备都以美债的形式存在，收益率极地，甚至有时还低于汇率，出现了贬值的状况。

　　吸取大批量持有美国债券的教训，我国应该实施调整外汇储备的结构类型。其实，外汇储备结构的调整就是对长期国债、短期国债、企业债券、股票等资产比重进行重新配置。对我国而言，则主要是对美元资产的调整与重新分配问题。在外汇投资中，不仅要考虑安全性这一个因素，也要保障外汇储备较高的收益。为实现我国外汇储备投资由保值到增收目标的转变，笔者认为可以考虑将中投公司作为主导，与引资方政府合作，广纳经济投资人才，成立委会投资基金研究中心，主要以基金投资形式持有目标企业的控制权，实现对公司的运营起掌控作用，达到取得收益的目的。

　　其次，抑制外汇储备规模过快增长。中国是世界上最大的外汇储备国，不可否认庞大的外汇储备为我国抵制国际金融风险、稳定人民币汇率水平、维护国家在国际上的信誉等方面都有着积极的作用，但随着美国债务危机的出现，也暴露出了许多新问题。截止2010年，我国人均外汇储备已经占据了GDP的二分之一，可见，外汇储备在国民财富中占据着举足轻重的地位，但由于美国债务危机的影响，如此大数额的国民资产却出现了缩水状况，对我国来说是极大的损失。外汇储备的日益增长意味着更多数额的资产流失到国外，为控制货币供应总量，央行不得不提高存款准备金率，同时也提高企业及个人贷款利息，导致我国国内经济发展资金的短缺，不利于企业的经营和人民生活水平的提高。由此可见，必须适当控制外汇储备增长速度和规模。对外汇储备规模的控制可以通过以下几种调控方式：转变经济发展方式、扩大内需、改善民生即增加进口。笔者就以“增加进口”为例分析其在控制外汇储备规模上的作用。

　　从商品与货币的对应关系来看，国家吸纳外汇而投放的这部分人民币其对应的商品已经出口到国外，如果国家从国外进口的商品价值少于出口商品价值，那就意味着这部分人民币有相当一部分(即进出口顺差部分)是凭空多出的，这样过多的人民币追逐较少的商品，在其它条件不变的情况下，自然会导致物价的上涨。进出口顺差越大，货币和商品的对应关系就越失衡，物价上涨的动力就越强，通货膨胀的可能性也就越大。

　　近年来我国通货膨胀难以抑制、消费者物价指数(CPI)居高不下，这方面的原因不可忽视。所以，面对我国过大规模的外汇储备，大量购买外国商品是一个减少外混储备金的最好选择。进口外国商品，可用储存实物的形式替代以往储存货币办法，不仅较少了外汇储备量，而且也减少了货币储存的风险性。比如，我国可以进口国外新进的技术和设备，通过学习和研发使得国内产业结构不断升级，要集中国家资源让产品顺利地进入市场流通。在这方面，日本和其他NIES国家在培育幼稚产业方面给我们展示了很好的经验。

　　再比如可以购买石油资源。作为石油消耗大国，却面临着石油晕含量的极度匮乏，再加上石油输出国和输入国之间的不断斗争，引起石油价格波动很大，一度攀升到80美元一桶的天价。过高的石油价格对我国经济发展造成了不小的负担，所以，我国可以趁石油价格回落时期大量购进，作为储备资源。在进口大宗商品问题上，依靠政府和行业力量比个别企业单纯依靠市场力量更具有交涉能力，可以更低的团购价钱成交，节约不少资金。

　　总之，中国作为美国国债最大的持有者，因为美债危机导致美元的连续贬值的问题，使中国的外汇储备蒙受巨大损失，为摆脱美债危机带来的巨大冲击，中国在外汇储备上应积极调整内部结构并适当减少储备金规模，实行多元化的外汇储备体系，提高其抗风险能力的基础上也能获得更多的收益。

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