资本结构优化毕业论文
资本结构优化毕业论文
企业资本结构优化的决策，首先影响到企业的资金成本，其次影响到企业对外投资效果以及整体盈利能力、风险水平、经营机制，对于企业的可持续发展至关重要。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于资本结构优化毕业论文的内容，欢迎大家阅读参考!
资本结构优化毕业论文篇1
浅析中小型企业资本结构优化
【摘 要】资本结构影响并决定着企业治理结构，进而影响企业融资行为及企业价值，它是否合理直接关系到企业的生存与发展。自沪深两市建立以来，我国资本市场得到了迅猛地发展。资金来源的多元化使得我国企业资本结构影响因素和优化问题的研究也更具有理论意义和实际应用价值。
【关键词】资本结构;优化;企业治理;措施
一、实现资本结构优化的意义
对中小企业而言，分析企业资本结构的关键是寻求使企业的市场价值是大化的资本结构，从而使企业的股票价值最大化，投资者获取最大的投资回报。
最优资本结构是指在一定的条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构，从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。因此，最终的目标资本结构的确立，除了运用科学的理论计算，还应结合其他因素，加上判断性的思维以便使资本结构趋于最优。
二、中小型企业资本结构优化经常面临的问题
(一)股权结构不合理
1、持有不同种类股票的股东对企业治理结构有不同的影响
股票有许多种，包括国家法人股、社会法人股、职工股和社会公众股，外资法人股、外资股、境内社会法人股、境内个人股。因此存在着众多与企业有直接或间接利益关系的主体。这些主体持有企业的股票，就是企业的所有者，就应有权参与企业治理以实现自身的投资目的，但不同利益主体各自的投资利益不尽相同，难免发生利益冲突，这就使得我国中小企业治理结构由于涉及面的广泛而变得更加复杂。
(二)董事会中内部董事占绝大多数，董事会结构不合理导致权力失衡
很多企业董事从股东中选举产生，而持股数又代表着所持的选票数，因此控股股东通过推举代表其利益的董事参加董事会的方式掌控着董事会。这就使得董事会的投票决策机制形同虚设，出现了企业治理上的“无效区”。
董事会通过聘任符合自己利益的企业经理阶层，达到层层控制企业的目的。自己管理自己，自己评价自己，成为名副其实的“内部控制人”，使得企业治理中的约束机制和激励机制完全丧失效力，这样的企业治理结构不仅损害了中小股东的利益，也损害了大股东自身的利益。
(三)长短期资金结构不合理
中小企业的资金来源不外乎权益资本和负债资本两种形式。权益资本企业的自有资本，可供企业永久性使用。负债则有长期负债和短期负债。从现有中小企业的资金结构来看，资产负债率普遍偏高，自有资本极其有限。从负债资金的构成来看，也是长期负债少，短期负债多，这样就造成了企业长期资金少，短期资金比率高的现状。
(四)债务结构复杂
中小企业的债务资本从形式上看，也不外乎有以下几类：银行贷款、企业间往来债务、企业内部形成的债务等。随着企业从计划经济体制向市场经济体制的转变，使其债务资本变得日益复杂。其复杂性体现在债务资本的组成方面，集中表现在以下三个方面：第一是财政性负债，财政性负债是由于政府行为而形成的应由财政承担的各类债务;二是企业经营性亏损造成的负债，在资本金困难的情况下，企业为了维持简单再生产，只有靠负债筹集资金，主权资本越少，债务资本就越大，造成资本结构越不合理的恶性循环;三是具有社会普遍性的负债，众所周知，三角债从形成到至今已有十多年历史，其已经成为企业发展的一个沉重的包袱。
三、资本结构优化的建议
(一)股权结构的治理
股权结构具体包括两个方面：一是指企业的股份由哪些股东持有，是股权结构质的体现：二是指各股东持有的股份占企业总股份的比重有多大，是股权结构量的体现。企业的股东一般分为个人股东和法人股东。个人股东的持股动机是追求短期投资收益的最大化，缺乏对企业的经营者进行监督与约束的激励，通常采取“搭便车”的行为，采用“用脚投票”的方式来参与企业治理。法人股东则与个人股东不同，他们一般是企业股份的长期持有者，注重企业业绩的长期稳定与发展，通常采用“用手投票”的方式参与企业治理，对企业的治理具有至关重要的作用。
股权结构对企业治理的影响不仅体现在股权结构的质上，还体现在股权结构的量上。即股权集中或分散的程度。股权高度集中的情况下。能较好地解决传统的代理问题。但这种类型的企业易产生大小股东之间的利益冲突和代理问题。股权高度分散的情况下。经营者和股东之间的代理问题较为严重，此外。分散的股东的“搭便车”动机不利于对经营者进行有效监督.易出现内部人控制的问题。在存在相对控股股东和其他大股东的情况下，有利于企业治理机制的发挥。企业业绩也比其他两种股权集中度情况下的企业业绩要好。
(二)负债的治理
负债的治理可以分为两个方面：负债对经营者的激励机制和负债对经营者的约束机制。这就使得经理人员的利益和股东利益趋于一致，进而可以激发经理人员的工作积极性。能够激励经营者努力工作，节制个人消费，对投资管理与决策更加负责，从而降低“两权”分离而产生的代理成本。
负债对经营者的约束机制体现在以下几个方面：首先，债务是需要还本付息的。进而将引起更多的现金流出。企业一旦经营不好，就会面临破产清算。而债权人对企业的控制通常是通过受法律保护的破产程序来进行的。因此对经理人员形成硬性约束。
其次，债务可以在一定程度上抑制经理人员的过度投资和盲目投资。债务合约的签订可以减少经营者对自有现金流的滥用.进而抑制经理人员的过度投资行为，在一定程度上降低了代理成本。最后，债务的存在有利于企业控制权的让渡。最优的资本结构就是在一定的负债水平上导致企业破产时控制权由股东转移给债权人，从而实现债权人的控制。
参考文献：
[1]傅元略.企业资本结构优化理论研究[M].东北财经大学出版社，2012.
[2]郑长德.企业资本结构：理论与实证研究[M].中国财政经济出版社，2013.
[3]余甫功.中国资本市场制度分析与机制研究[M].中国财政经济出版社，2013.
资本结构优化毕业论文篇2
浅析我国商业银行资本结构优化
摘要:我国商业银行由于历史原因造成资本结构的不合理,随着对外资银行的逐步开放,我国商业银行许多股份制改革刻不容缓。文章分析了我国商业银行资本结构不合理的表现和原因,提出了优化我国商业银行资本结构的建议,对我国商业银行资本结构优化具有积极的意义。
关键词:商业银行;资本结构;股权结构
一、引言
对于商业银行来说,资本结构优化问题,实际上就是使自身的资本结构更好的适应高杠杆的经营特征,在银行总价值最大的资本结构下,股权资本和债务资本保持一定比例,从而使综合资本成本最小。我国商业银行由于诸多历史原因造成资本结构的不合理。随着对外资银行的逐步开放,我国商业银行许多股份制改革刻不容缓。进行商业银行资本结构优化,对今后我国商业银行拓展筹资渠道,降低筹资成本,以及改善银行公司治理有一定积极的意义。
二、我国商业银行资本结构不合理的表现
(一)商业银行股权集中度偏高
我国现有股份制商业银行的股权集中度普遍处于相对偏高的水平。我国全国性股份制商业银行的最大股东持股比例平均值为26.77%,前5大股东持股比例平均值为45.27%。如果按照股权结构模式分类中的指标来看,这属于阶梯状分布的类型。第一大股东持股比例达到了20%以上的有4家,前5大股东持股比例超过40%的有4家,前10大股东持股比例超过60%的共有3家。所以说,我国股份制商业银行的股权集中度相对偏高。
(二)附属资本项目短缺造成资本结构的失衡
根据巴塞尔协议的规定银行资本由核心资本和附属资本两部分构成,其中核心资本包括普通股、资本公积、未分配利润等,二级资本(附属资本)包括贷款和租赁损失准备金、次级债务资本工具、法定可转换债券、具有债务和股权双重特性的长期资本工具等。根据巴塞尔协议,附属资本占总资本比率、次级债券占附属资本的比率最高可以达到50%。在国际大银行的资本结构中,普通股股本所占比重平均为60%,次级债券所占比重达到了25%,其他形式的资本合计约占15%。新加坡银行的附属资本约占资本总额的1/3;韩国银行的附属资本占资本总额的比重接近50%。而根据2000年末4大国有商业银行资本金构成的分析,核心资本占总资本的比重高达91%,而附属资本只有9%。我国上市银行附属资本占资本总额比重为30%左右,所以附属资本仍然有较大的发展空间。
(三)权益资本构成中股本或实收资本占比很高,留存收益占比过低
实收资本占比最高的是农业银行,高达90.98%,最低的是交通银行只有46.71,平均为70.94%留存收益占比平均只有5.47%,最高的是交通银行也只有11.40%.美国银行股本占比较低,大型银行只有8.36%小型银行也只有15.55%,留存收益都在45%左右。股本公积金和留存收益虽然都是投资者所有,但是由于权益资本的结构不同,即使可供投资者分配的净利润相同,股本报酬率也会很大的差异。目前我国商业银行的运行机制还未完全商业化,虽然在2006年两大国有商业银行工行建行已经上市,但其运行机制还远未达到真正的完全竞争市场环境下对股份制的要求,我国商业银行随着今后慢慢步入正轨,也不得不考虑股本报酬率的问题。
三、我国商业银行资本结构不合理的原因
(一)我国资本市场发育不健全
我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的,由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限,资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾,制约了市场功能的有效发挥。这也是我国商业银行资本结构存在问题的主要外部原因。我国资本市场存在的问题包括:投资主体结构不合理;上市公司结构不合理;金融产品结构不合理;资本市场层次结构不合理。
(二)资本管理水平较低
目前,我国商业银行资本管理水平较低,表现在资本管理观念落后、资本管理仍然方式简单、缺乏健全的资本管理制度和技术。一是资本管理观念落后,缺乏现代资本管理意识。另外,资本管理认识上存在误区,许多商业银行资本管理的目标只是简单满足外部的监管要求,资本管理工作仅仅停留在定期统计和通报资本充足率的层面。二是缺乏完整的长期的资本管理战略,资本管理的短期行为比较严重。三是资本管理的技术手段相当落后。既没有对资本充足率进行定期分析和预测,并据以调整资产配置方案;更谈不上建立内部风险资本管理系统来计量经济资本,并利用RAROC等风险收益模型衡量分支机构绩效,调整和优化资产结构。四是尚未建立健全的资本管理的相关制度和机制。
(三)自身盈利能力较差,使得留存收益的增加受到限制
我国的银行业由于整体盈利能力较弱,使得商业银行依靠自身营利增加留存收益改善资本结构受到很大的限制。汇丰控股(0005.HK)和恒生银行(0011.HK)分别是国际级大银行和香港本地银行的主要代表,因此选取这两家香港上市银行的数据与境内上市银行进行比较分析。两地银行的收入结构比较来看,境内上市银行收入来源中70%来自利息差的收入,只有30%来源于中间业务和投资的收益。恒生银行的利差收入占比为66.2%,汇丰控股的利差收入占比只有62%。从2003年两地银行的数据比较来看,国内上市银行的盈利能力距离香港上市银行还存在很大的差距。境内上市银行的平均每股收益0.39元,而汇丰控股和恒生银行的平均每股收益在5.6元;国内上市银行的总资产收益率在0.42%,而汇丰控股和恒生银行的总资产收益率分别为1.01%和1.89%,足以看出盈利能力的差距。
四、优化我国商业银行资本结构的建议
(一)实行股份制改革,完善商业银行股权结构
对于国有商业银行,首要的目标是进行股份制改造,打破原有体制下产权单一、一股独大的格局,形成多元产权主体所构成的独立的法人财产权。这样有助于国有商业银行恢复其独立市场主体的本性,减少对政府的依附性,独立自主地管理银行事务。为达到优化国有银行股权结构的目的可以采取的措施包括:
1、将民营资本引入国有独资银行的股份制改造中。其意义在于改变现在单一的国有产权格局,形成来自不同主体的多元化产权结构,加快国有银行体制和运行机制的改革。
2、引入战略投资者。战略投资者是指与发行人业务联系紧密、以谋求长期战略利益为目的、持股量较大且长期持有、拥有促进发行人业务发展的实力并积极参与公司治理的法人投资者。与一般法人投资者相比,战略投资者持股的安定性更强、集中度更高、参与公司治理的积极性更大,因而是一种积极持股者和安定性股东。
(二)发行可转换债券与次级债券,降低融资成本
附属资本包括贷款和租赁损失准备金、次级债券资本工具、法定可转换债券、具有债务和股权双重特性的长期资本工具等。通过发行可转换债和次级债的方式可以使得核心资本与附属资本之间比例关系趋于合理,达到降低融资成本的目的,实现资本结构的优化。
(三)调整收入结构,提高盈利能力
西方国家的商业银行一般比较注重靠自身积累,留存收益在他们的资本来源中占据十分重要的地位。一般而言,在美国银行业的资本结构中,未分配利润和盈余公积金占30-40%,次级债券占10%,普通股和优先股占10%。这样的资本结构的构成,主要是因为美国银行业的盈利构成较为多元化,非利息收入占比较高,其比重也呈快速上升趋势,如美国银行业非利差收入占总收入的比重从1980年的22%上升到了1998年的25%、2003年的36%。2003年,美洲银行非利差收入占总收入的比重为43.3%,花旗银行为46%,摩根大通银行高达47.2%。
对于我国的商业银行而言,要想通过提高盈利能力,增加留存受益的方式来优化资本结构,可以进行收入结构的调整。具体措施包括:大力发展中间业务;资产负债业务创新。
参考文献:
1、陆正飞.中国上市公司融资行为与融资结构研究[M].北京大学出版社,2005.
2、马蔚华.资本约束与经济转型[M].中信出版社,2005.
3、施东晖.股权结构、公司治理与绩效表现[J].世界经济,2000(1).
4、谢海成.商业银行财务分析[M].中山大学出版社,2000.
5、Arturo Estrella et . Al , Credit Rating and Complementary Sources of Credit Quality Information[R].Basel Committee on Banking,pervision Working Papers,2001.