资本结构优化论文范文参考
资本结构优化论文范文参考
随着经济的发展，资本结构优化战略日益受到重视。企业纷纷通过对资本结构的优化调整，使其资本结构趋于合理化，进而提高企业的经营绩效。 下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于资本结构优化论文范文参考的内容，欢迎大家阅读参考!
资本结构优化论文范文参考篇1
刍议优化企业资本结构的策略
摘 要 本文将深入讨论我企业在资本机构存在的问题现象，并提出相应的策略，来提高企业的市场竞争力。
关键词 企业 资本结构 策略
随着我国市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的资本结构合理，资金才能得到正常运转，从而才能避免企业的财务存在危机。企业的资本结构就是指企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系。具体而言就是指企业的权益资本和债务资本间的结构，是企业采用各种方式筹资而形成的，并且通过各种筹集方式的不同组合类型，以至于决定着企业的资本结构及其变化。并且权益资本内部构成比例也将是资本结构研究的一个重要内容。但是对于我国大多数企业而言，资本运用结构表现出的问题是权益资本与债务资本比例失衡，负债水平严重过高，权益资本比重较小，并且企业的资本流动性不足，从股权结构也呈畸形状态，这些资本结构问题已经严重制约了我国企业的健康发展。如何快速的使我国企业对资本结构进行科学规划。达到降低企业的综合资金成本，提高企业价值，才能做好对企业资本结构优化的作用。
一、我国企业企业资本结构存在现状问题。
1.企业偏好于外部筹资习惯。
筹资是企业生产经营活动的必要条件，是为了自身的生存和发展的目的。企业融资方式总的来说有两种方式，一是企业内部融资，也就是将本企业的留存收益与折旧转化为投资的过程。二是企业外部融资，也就是吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。作为我国的中小企业而言，内源融资的比例还是比较高，因为这方面可节约交易费用，减少个人所得税支出，并且又有利于提高投资收益。但是随着企业技术的进步和生产规模的扩大，如果单纯的依靠内部融资，企业内源融资就表现得相当匾乏，并不能满足企业的发展需要。我国企业都追求高速的经济发展，普遍存在着向外扩张的欲望，即经营目标偏重于追求高额利润，敢于冒各种风险。导致内部资金不足，使得企业融资成本高，债务负担过重，而且使企业自我积累的融资机制难以形成，并且抵御风险的能力差。
2.资产的配置和运用上存在问题。
资产配置就是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，并且做好在资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间分配进行。资产就如同 “空中楼阁”很难落到实处，在一定程度上是资产的随意购置，导致企业的固定资产占用量大，并且设备闲置，使得现实生产能力低，同时也使得一些企业设备严重老化、生产效率低下，常常使得企业在投资项目未能达到预期的效果，也使企业应收账款居高不下，企业不能创造足够的现金净流量来维持企业的生产经营活动，贷款就成为使企业能够生存下去的途径。
二、关于优化我国企业企业资本结构的对策
1.企业对筹资风险制的控制措施。
随着我国金融市场的不断对外开放，筹资风险也是表现出复杂多变的现象，做好筹资风险的控制显得更加难，是指企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期不能偿付债务本息和投资人报酬的风险。也就是企业在筹资活动中，因为受到资金供需市场、宏观经济环境发生变化的影响，或在筹资来源结构、期限结构、币种结构等因素作用下，使得预期结果与实际结果之间的差异情况。一是企业需要加强财务监控机制，增强理财技能，对目前急需研究解决的资源配置、资产重组、缓解债务负担、加速资金周转、提高资金使用效率等方面存在的问题进行深入认识，如确定负债资本时，就需要确定所支付的成本和承担的风险相差很大，企业可以有效地回避风险，是否有适合项目发展需要的渠道和方式来避免风险存在，二是正确选择筹资方式，当利率处于高水平或者是处于由高向低过渡的时期，企业应尽量少筹资。对必须筹措的资金，可以采取浮动利率的计息方式来处理，并且企业还需要做到筹资渠道多元化，分散筹资风险这样才可以达到改善资本构成比例，减小筹资风险的可能性。
2.加强企业的资本运营作用。
资本运营是指企业把自己所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动、裂变、组合、优化配量等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目的。随着市场经济的不断市场化，企业之间处于高度竞争环境中，企业在确定资本结构，尤其是债务结构时，就要考虑自身现金流的稳定性。因为在为了进取性策略时，可能存在盲目扩大债务，就会存在竞争对手为了挤垮对方而采取短期恶性竞争，导致企业由于短期现金流不能满足清偿债务，往往会引起企业的破产清算。所以企业在资本运营时应有保持企业的举债能力，使企业资本的安全、完整和增值的力量。企业处于不同的发展时期，应该有不同的资本经营策略，做到优化需要因时而异。
3.加强对企业实行全面预算管理全面预算管理。
在市场经济条件下企业必须面临的是一个动态和不确定的环境，作为企业管理者救必须在市场预测的基础上，通过企业的计划预算管理，使得市场风险得以控制到位。全面预算管理应该以对市场需求的充分研究和科学预测为前提条件，以现金流量或销售预算作为起点，才能发展到生产、成本和资金收支等经济活动的各个方面去。不但要做好财务预算，还要投资预算、筹资预算。企业在科学预测和决策的基础上就需要根据经营目标和财务计划，做好对未来的财务活动科学合理地规划，并做好对预测未来经营成果，达到确定资本结构总体目标，才能制定出全面预算编制方针、原则和管理制度。同时企业还要不断强化专业核算、资金计划管理与财务分析，并且明确各部门的经济责任，如企业的业务收入和成本费用等。为了使资金的筹集和运用处于动态平衡，企业还要不断要加强资金的计划管理与财务分析工作。
参考文献：
[1]杨文侠.企业资本结构优化问题研究.现代商业.2009(11).
[2]吴丽健.现代企业资本结构的优化分析.科技经济市场.2009(06).
[3]金海鸥.优化国有企业资本结构问题的研究.北方经济.2006(10).
[4]华玲.关于我国国有企业资本结构优化策略的探讨.海南金融.2005(11).
[5]李志国.试论我国中小企业资本结构的现状及其优化.常州工学院学报.2006(03).
资本结构优化论文范文参考篇2
论现代企业资本结构的优化
[摘要] 现代企业的经营本质上是一种资本经营和利润经营相结合的立体化经营。文章探讨了资本结构的内涵、提出了优化资本结构的设想，对优化资本结构的若干问题进行了剖析。
[关键词] 资本结构 经营 债务重组
所谓资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。资本总量的大小、构成比例的合理优化以及资产质量的优劣，反映了企业的生产经营规模的大小、效率的高低、收益的强弱和对负债及所有者权益的保障程度。现代企业的经营本质上是一种资本经营和利润经营相结合的立体化经营。资本经营的核心就是根据企业经营环境的变化，不断对资本结构进行调整，以形成企业的最优资本结构。可见要达到最优资本结构，最终途径就是要优化资本结构。
一、优化资本结构是经营现代企业的必然要求
负债经营是现代企业经营的主要特色之一，每个企业都有各自的平衡债务成本和负债利益，都存在着使企业价值极大化的最优资本结构。负债经营的作用如下:
1.财务杠杆作用。负债筹资的特点之一是定期定额支付利息。当企业的资金收益率高于负债利率时，在负债与权益共同产生的收益中，除了部分供给负债利息支出外，其余的剩余收益都归股东所有，使股东的实际收益率高于公司资金的收益率。
2.节税作用。负债利息作为财务费用处理，在计算应纳税所得额时，已被扣除，故可以减少应纳所得税。负债筹资比重愈大，利息支出愈多，节税程度愈大，留给公司股东的财富愈多。
3.降低资金成本。一般而言债务成本低于权益成本。债务资本增加，会降低权益资本在资本结构中的比例，从而使综合资金成本降低。
二、优化资本结构的可行性分析
证券的收益和风险随着证券市场的不断变化会发生变化。如何搭配证券才能在满意的风险水平下使收益最大，或者如何搭配债券才能在满意的收益水平下使风险最小，这便出现了“当代证券组合理论”，它为优化资本结构提供了可能性。具体的理论模式主要有以下三种:
1.风险分散理论。它的基本观点是:若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但风险不是这些股票风险的加权平均风险，故投资组合能够降低风险。
2.贝塔系数分析。贝塔系数反映个别股票相当于平均风险股票的变动程度，它可以衡量个别股票和市场风险。企业的特有风险可通过多角化投资分散掉，而贝塔系数所反映的市场风险不能被抵消。投资组合的市场风险即综合贝塔系数是个别股票贝塔系数的加权平均数，反映特定投资组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变动程度组成。若构成组合的个股的贝塔系数减小，则组成的综合贝塔系数降低，使组合的风险减少;反之，则风险增加。
3.资本资产定价模型
Ri=Rf+β(Rm-Rf)
其中:Ri―第i种股票的预期报酬率;Rf―无风险收益率;Rm―平均风险股票的必要报酬率;β―第i种股票的贝塔系数。
优化资本结构主要体现在寻找最佳负债比例上。凡能使企业价值最大化的各种可采取方法都是优化资本结构的有效途径。
三、优化资本结构的模式
1.债务转化模式。
优化资本结构，首先面临的是历史形成的国有企业过度负债的问题。在目前的情况下，单一地将银行债权变股权，既达不到预期的目标，又会产生一些负效应。因此债务重组的具体方法如下:(1)核销。我国国有企业的负债中约有30%为呆账，若不采取核销办法，银行的资产也将长期挂账，因此，适当比例的核销是必要的。(2)增加国家的资本金。国家可以对技术管理素质较好、产品结构符合产业政策的企业，将过去由财政拨改贷形成的债务，按一定的比例以股权形式转化为国家资本金。(3)银行债权转股权。对于国家支柱产业或基础产业中有市场发展潜力的企业，在对其债务形成及结合进行分析的基础上，对影响企业生存和发展，无力偿还的债务，可以把部分或全部银行债权。有选择、有限额地转化为银行对企业的股权，使银行成为企业的股东。(4)企业之间相互参股。我国企业之间相互参股，是为了解决企业之间的“债务链”。相互参股需要有一定的条件和实力，而且必须是企业双方自愿，并形成一种契约关系。
2.金融体制改革模式。
通过建立适合我国国情的金融体制，形成稳健的资本市场，是优化资本结构的基础和前提。它主要包括两个方面:(1)银行机构改革。要实行专业银行向商业银行的转化，商业银行与投资银行进行分离，并尽快进行商业银行系统内部的资产币组，强化信贷的约束机制，提高信贷质量，使其真正成为一个自主经营、自负盈亏的金融企业。(2)非银行金融机构的改革。要建立和完善包括投资银行、信托银行、证券公司、保险公司等在内的金融体系，形成稳定、规范的资本市场。
3.企业经营机构转换模式。
转换企业经营机制是优化资本结构的依据。通过建立现代企业制度，才能从根木上解决资本结构不合理的问题。转换企业经营机制应做好以下工作:(1)通过企业产权制度、用人用工制度、分配制度和管理制度的改革，实现劳动和资本的合理配置。(2)强化财务决策功能，充分利用各方面信息和情报，做好筹资决策和投资决策，以降低成本，提高资金的使用效率。(3)强化经营决策功能，正确把握经营方向，进行技术更新和技术改造，使产品结构和产品质量适应市场竞争的需要，为企业长期生存和发展增加后劲。
参考文献:
[1]冯艾兰:浅析财务管理目标与最优资本结构，会计之友2005(12)
[2]王俊:资本结构对上市公司财务管理目标的影响，经济师2006(1)
[3]毛彦龙:运营企业的资产、资本结构及其对称性结构问题的分析交通财会，2006(1)