华尔街金融风暴认识本科论文
华尔街金融风暴认识本科论文
华尔街金融风暴的形成,引发了世界各国的金融动荡,最终导致了2008年全球性的金融危机,各国经济因此受到了不同程度的影响。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于华尔街金融风暴认识本科论文的内容，欢迎大家阅读参考!
华尔街金融风暴认识本科论文篇1
浅谈华尔街金融风暴看县域开发区的融资
随着雷曼兄弟破产,华尔街金融风暴成为世界媒体关注的焦点,各国从政要到普通市民,无不感到忧虑,世界每一个角落的投资者,都充满着恐慌。地处204国道和沿海高速公路之间的苏北某县,在辖域内进行了大额民间融资,用于开发区北区的建设。笔者偶发联想,将它与华尔街金融风暴联系起来。着重从下面几个层面进行比较:
一、从次贷受贷方的心态,看县域开发区主管的动机
华尔街金融风暴追根溯源,是2006年春开始逐步显现的美国次贷风波。次贷风波之所以能掀起蝴蝶效应,是由于布雷顿森林体系的建立,本质上是建立一种以美元为中心的国际货币体系,美国控制了货币发行权,面对历次金融危机的化解,最终都会落实到美元贬值上来,让全世界来为美国买单。另一方面,在格林斯潘执掌美联储19年里,长时间采用了低利率政策,来刺激经济增长。这种货币政策,影响着美国人的消费观念和生活习惯,这正是着名的寓言故事中,中美两位老妇在天堂相遇时,关于住房问题的讨论,双方为何采取不同做法的原因。在美国,寅吃卯粮、超前消费早就成了一种时尚。如今,超出自身经济承受能力的负债,疯狂地透支未来,已成为美国的社会问题。没有收入保障和还贷能力的人,尽管自己信用状况较差,其他负债也很重,仍然会对穷人实现买房梦的创举——-次级按揭贷款十分青睐。他们的想法是:举债过日总是合算的,先用低息贷款买房,几年后房屋升值,哪怕利息提高,你支付不起,房子拍卖也能赚回一笔 ,跨大步冒风险 ,也没什么可怕的。
苏北某县域开发区主管在融资问题上的动机:一是急于求成。该县2007年GDP仅为107.9亿元,人均10890元,比全市人均18000元低40%,列全市之末,在全省也是倒数的行列。在人口仅为某县一半的邻县,成功招商多个超大规模项目后,2008年GDP有可能超过某县,某县所面临的压力可想而知。几年来,临近204国道的开发区南区建设,取得了一定的成绩,为县域经济的发展作出了贡献,但毕竟没能引进可以带动县域经济发展的大型核心项目,南区建设显露疲态。在沿海高速公路边上,开始开发区北区的建设,就成为摆脱困境的希望所在。二是不惜举债。开发区的北区建设,所需资金对于捉襟见肘的某县财政来讲,当然是无能为力,毕竟是长期依靠省财政补贴过日子的。辖域金融机构从自身风险角度考虑,不愿投放过多的资金,2007年末全县金融机构的各项贷款总额仅增长9.3%,远低于GDP的增长率15.6%,即使有闲置的资金,宁愿拆借给别的金融机构,也不想冒险。要想能实现筑巢引凤、借鸡下蛋的构想,举债度日无疑成为选择,自然就将希望引向了民间融资。三是孤注一掷。尽管国际国内的经济形势不如人意,但决策层必须有所作为。毕竟机遇和风险并存,放手一搏,破釜沉舟,也许能闯出一番新天地。
二、从授贷方采取的做法,度开发区融资出资人心思
美国长时间采用了低利率政策,美联储货币发行过多,出现了流通性过剩,次级抵押贷款公司和银行,为了给过多的资金寻找出路,并获取高回报(次级贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%至3%),肆意降低了贷款审核标准,不遗余力地为“次级信用”的购房者提供贷款。这种贷款被当做穷人实现买房梦的创举,不要求首付,通过“不查收入、不查资产”、可以随时调整还款比例、前几年只付息而不用偿还本金等手段来引诱潜在的购房者。以往备受冷落的大批信用记录不良者、收入低或不稳定者成为次级抵押贷款公司和银行的客户。次级抵押贷款公司和银行在过去的几年,通过刺激次级贷款的方式,聚敛了惊人的财富。次级抵押贷款公司和银行对高收益、高回报的疯狂追逐,还演变出许多名目繁多的花样,让人眼花缭乱,达到了登峰造极的程度。
笔者曾在某县的县中详细了解融资的具体事宜,想看看地方政府下发的文件或通知,经办融资事务的县财政局一位副局长回答没有(我估计:内部的会办纪要肯定有),他说是这样操作的:出资人单位作为担保方,县财政局为开发区融资牵头,融资年利率为14.4%,每半年结息一次,到指定银行缴款,然后转换收据,收据上盖有融资方开发区财政所的公章,同时,出资人所在单位也加盖公章。融资过程就这样简单。开发区的民间融资非常顺利,仅用两天时间,在县中就募集1000万元,在县实验小学和 现代 教育中心也募集了1000万元,出资人的踊跃程度,超出了想象。出资人心态为:一是趋利性。高回报点燃了出资人的热情,更有甚者,自己手里资金不宽裕,还从别处借钱来融资。二是盲从性。开发区的的融资,仅是口头上的信用担保,手续不太完备,期限也不明确,却无人关心政府的文件或通知有没有;更没人关心政府的负债经营,能不能抱回金娃娃,出资金人是否可以从中分一勺羹;大多是看到别人集资了,自己也就跟着集资。三是侥幸性。对融资的收益上心存侥幸,也许筑巢就能引凤,借鸡就会下蛋;对可能出现的风险心存侥幸,即使融资的效益不理想,毕竟融资涉及的面很大,到时地方政府也是无法回避的。
三、从次级债风波的形成,想开发区融资的潜在风险
次级按揭贷款的贷款者,往往高估了自己的 经济实力进行房屋购买,采用递增的还款方式。三四年后付不起利息的人越来越多,未能如期还款而被收回抵押房屋的美国人不断增加。导致次级抵押贷款公司和银行不得不成为房东,大量房屋被收回空置,引发房价下跌。问题远非仅仅到此,在发行次贷时,为了资金尽早回笼,再去争取更多的次贷市场份额,不遗余力地通过投资银行,将把这些次贷打包,发行债券,包装上市。经过着名评估公司的信用评级、知名保险公司的风险担保等等,使按揭贷款的证券化和衍生工具过于复杂,透明度反而降低,市场参与者无法获得透明、可信的信息。按揭贷款的证券化和衍生工具的快速 发展,以及各个环节的杠杆
率的不断放大,加大了与次级贷款有关的 金融资产价格下跌风险的传染性与冲击力。美国第四大投资银行——-雷曼兄弟,破产前的杠杆率竟达到了三十倍。美国奉行的是政府不干预政策,一切由市场来约束,依靠金融机构自身的监管形同虚设。金融风暴还与道德风险的存在有一定的关系。美国金融机构高管们令人羡慕的高收入,往往是与公司的益绩挂钩,风险和收益的不对称,必然使得收益的最大化具有相当诱惑力。
某县域开发区的的融资,属于地方政府债还是公司债,无从认定,但潜在的风险是不容忽视的。一是推出时机。当前经济的宏观背景,存在很大的不确定性。华尔街金融风暴对 中国的实体经济,已经产生了冲击,无论从媒体报道,还是走街串巷作实地调研,都可以感受到。它的影响到何时能结束,现在谁也下不了定论,此时推出融资是否合时宜,有待商榷。二是透明度风险。透明度在识别风险、评估其严峻性时是必须的。某县域开发区的的融资,可行性认证的过程、资金的募集、资金的管理、资金的的使用和全过程的监督等等,可供考究的公开信息很少,透明度的降低,极易产生风险。三是道德风险。由于某县域开发区的管理体制,也存在着风险和收益的不对称,这样在募集资金的使用中,道德风险就不可避免。
亚当?斯密认为:经济发展主要是个人和 企业家的事情,政府的主要职能则是维护公平和正义,保护个人的基本权利和自由。从这个意义上讲,地方政府能做好自己应该做的工作,就已经很了不起。而凯恩斯的观点:宏观的经济趋向会制约个人的特定行为。从这个角度看,地方政府在开发区的建设中也可以有所作为。因此地方政府应做好系列工作。比如改善软环境建设比起硬环境建设更加重要。设法提高工商、税务、金融、通讯、 交通、电力和治安等等的服务质量和效率,可以产生意想不到的效果,使开发区更具吸引力。另一方面,在辖域内企业上下游的的产业配套上,多下些功夫,建立全方位多层次服务体系,帮他们牵线搭桥。这样,开发区就可以用低成本,给企业带来大实惠。再者,提高开发区政策和资金使用的透明度,让市场纪律发挥作用是关键。提高了透明度,就会让出资人和社会公众,参与了资金运作过程的监督,从而确保融资的效率。最后,要完善开发区的运作机制,建立责任追究制度,从制度上严惩和防止道德风险的产生。
参考 文献:
[1]次贷风波研究课题组 着《次贷风波启示录》 中国 金融出版社2008-04-01出版
[2]荷曼.瑞斯勃格《美国次贷风波引发对金融稳定的再思考》《中国金融》2007年第12期
华尔街金融风暴认识本科论文篇2
浅谈华尔街金融危机与中国经济
摘要：华尔街金融危机爆发后，世界经济都不同程度地受到了影响。本文分析了华尔街金融危机对中国经济的影响、在金融风暴下中国经济发展面临的问题及中国经济发展得到的启示。
关键词：华尔街;金融危机;中国经济
华尔街曾经的第四大投行――雷曼兄弟控股公司黯然宣布将根据美国破产法案第11章向纽约南区美国破产法庭申请破产保护。雷曼兄弟欧洲子公司也在同日宣布破产，股价当时已经跌至21美分;同时，美国银行出资500亿美元收购华尔街第三大投行美林证券全部股份。世界三大评级机构下调全球最大的保险商AIG的信用评级，并至少下调两个级差，使得AIG面临巨大压力。标准普尔将美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行的级别下调至垃圾级别。同时，纽约股市三大股指巨幅下挫，其中，道琼斯指数狂泻504点，纳斯达克综合指数急跌81点，标准普尔500指数重挫59点，为“9・11”事件以来的最大单日跌幅。恐惧没有停止，市场恐慌情绪仍在加剧。被称为“债券之王”的投资经理比尔・格罗斯说，雷曼公司破产将引发“金融海啸”。而前美联储主席格林斯潘更是称美国已陷入“百年一遇”的金融危机中。
随着美国“次贷危机”严重后果的逐步扩散，已经严重地影响到全球经济的发展。中国经济在面临全球经济不景气的同时，还面临着国内经济下滑的可能。在世界经济风暴阴影下的中国经济走向如何?中国的金融业应从这次金融危机中吸取怎样的教训?这些值得我们认真分析。
一、华尔街金融危机对中国的影响
1、“次贷危机”已经并将继续对美国经济、全球经济的发展产生巨大负面影响，使全球经济发展放缓，市场需求减速乃至降低，从而对中国经济发展中“出口”这一支柱产生较大影响。在全球经济发展正常的情况下，国际市场对吸收中国近年来形成的过剩生产能力有很大作用。国际市场不景气，必然加剧中国国内市场的竞争，使过剩生产能力的消化问题日益突出。
2、中国商业银行所持有的，大部分是美国公司债券或股票。以目前投资美国雷曼公司金额最多的中国建设银行为例，其持有的雷曼公司相关债券共计1.914亿美元(其中次级债券仅0.5亿美元)，约占2008年6月30日建行总资产的0.019%。由此不难看出，雷曼等美国金融机构的破产对中国金融机构的影响有限，更难对中国的金融体系形成较大冲击。
3、这次金融危机实际上造成了财富全球化条件下的财富危机。中国金融企业握有的美国金融资产，仍然存在潜在的较大风险。美国金融机构暴露出的问题，对中国有关金融机构的打击，同样对中国经济，尤其是虚拟经济产生较大的负面影响。同时也导致了全球经济不景气，可能导致“热钱”迅速流入中国，加大了宏观调控的难度。
4、需求的萎缩，将是中国在这次金融危机中面临的最大问题。美国作为中国的第二大出口市场，其经济衰退所导致的民众信心不足及购买力的萎缩，会使中国的出口面临需求下降的局面。中国海关总署在9月22日发布的分析报告中指出，今年1~7月，中国对美国出口额为1403.9亿美元，增长9.9%，增速下滑8.1个百分点。这是自2002年以来，中国对美国出口增速首次回落至个位数。尽管消费需求萎缩对中国经济的影响在短时间内不会显露，但它迟早会到来。因此，中国公司最好根据两年或更长的时间跨度，来调整对美国出口的预测。此外，由于美国市场的表现势必会影响到其他国家，全世界的消费开支都可能随之下降，并对中国公司产生额外的压力。
二、中国经济发展面临的问题
1、中国工业发展依托的能源、资源呈现全球性短缺、价格上升的状况。
2、由于中国工业规模空前扩大，中国工业原来依托的国内能源、资源供应，已经难以满足规模扩大的需要。巨大的生产规模，使我国许多产业的产业链条加速向国外延伸。对能源、原材料的需求仍将推动工业中间投入的成本提高，从而在整体上推动工业品的成本提高。
3、随着我国政府、公众对环境保护的高度重视，企业在环境保护方面的投入不得不随之提高。随着城市化的进程，保护农业耕地日益严格，土地价格的上升是长期趋势。劳动力成本也在逐步提高。
4、由于政府对某些生产要素仍实行一定程度的价格管制，我国的能源、资源价格只反映了资源开发成本，没有全面覆盖环境成本和安全生产成本，资源税也低。资源性产品和公共事业性产品价格普遍偏低，使价格扭曲，导致能源、资源的极大浪费。能源、资源价格形成机制逐步市场化，将在中短期内，成为推动工业产品成本上升的重要因素。
5、由于出口减少，过剩的生产能力将对国内市场形成冲击，进口能源、矿产品价格上涨的同时，国内价格面临着进一步下跌的趋势，企业经营将会更加困难。
三、华尔街金融危机对中国银行业发展的启示
1、从国内房地产市场看，持续不振影响了银行业的经营风险，房地产市场的长期调整也会引发银行信用违约的产生，从而对经济发展造成影响。近年来，出于战略调整和经营转型需要，境内商业银行普遍将个人信贷作为一项业务和收入的主要增长点，但在目前资产价格快速攀升、未来回调压力加大的背景下，并不能简单地将个人贷款或消费性贷款视为低风险贷款而不加选择地大力发展。
2、有些言论大力鼓吹放松监管，鼓励金融创新和发展金融衍生产品，实际上，无限制的金融创新是很危险的。金融衍生产品在组成过程中依赖于很多数学模型，这些模型包含了很多概率、几率，这些概率在现实中很难模拟，其中必定有估算误差的成分。雷曼事件后，美、英证监当局均封杀金融股卖空交易，说明股指期货的卖空机制对正股有很大杀伤力。
我国的金融创新须有所限定:创新方向应是符合市场需求的产品和低风险的产品，对无限风险的股指期货产品，目前应该推迟。经验表明，亚洲仅日本日经指数、中国台湾股票指数两大指数的期货成功，其他的如港股、纳斯达克均未成功。
3、以往我国企业融资都是以债务融资为主，而这种债务融资又往往以资产抵押为核心模式，这种模式的弊端在次贷危机中已经显现。雷曼虽在6100亿美元债务的情况下仍有6390亿美元资产，资可抵债，下场却仍是破产。
对中国而言，应淡化陈旧的以资产为抵押的贷款模式，发展出一种以未来合同、现金流为抵押的贷款模式。只有改变贷款模式，从债务融资模式转变为以现金流为核心的抵押模式，这样才能有效降低金融风险。
4、次级债危机迅速由信贷市场传递到资本市场，并对信贷市场造成重大打击，说明在产品创新不断加快的现代金融体系中，风险的跨市场传播较以前明显加快。银行资金进入股市也对商业银行的资金安全提出挑战。从商业银行自身来说，应自觉高度关注信贷资金流向股市引发的信贷风险，从加强信贷审查、贷后管理等多方面防止信贷资金进入股市。
总的说来，有人预计金融风暴的影响将持续三至五年，但以己之见，由于与发达国家市场的联系较小，一些发展中国家(包括中国及一些东南亚或非洲国家)受到美国金融危机的冲击会小些。尤其是中国的金融政策是十分稳健、安全的，因此，此次由华尔街而始的金融危机对中国产生的影响将是有限的。当务之急，中国公司应该对发展中国家的市场投以更多的关注，以努力弥补因美国市场萎缩造成的损失。在采取了正确的应对策略之后，中国经济依然会健康发展。
任何事物都有其两面性，这次始于美国的金融危机也不例外。虽稍受波及，但只要我们能够及时地总结教训，必从中受益，会使中国的银行业发展少走许多弯路，规避许多风险。
(责任编辑：吴之铭)
参考文献：
[1] 王冉.华尔街金融风暴与下一个机会[J].法人杂志，2008，(10).
[2] 潘清.华尔街金融风暴离中国有多远[N].中国信息报，2008-9-22.
[3] 杨柳、王建刚、陈刚.“9・15” 华尔街金融风暴纪实[N].中国市场，2008-10-8.
[4] 农家田.华尔街金融风暴撼动全球金融价值观[N].民营经济报，2008-9-17.
[5] 李广峰.华尔街金融风暴与超常规危机[N].招商周刊，2008-9-29.