上海自贸区金融论文
上海自贸区金融论文
上海自贸区是中国政府设立在上海的区域性自由贸易园区，位于浦东境内，属中国自由贸易区范畴，上海地区是我国重要的金融中心。下面是学习啦小编带来的关于上海自贸区金融论文的内容，欢迎阅读!
上海自贸区金融论文篇一
浅谈上海自贸区金融体制改革
摘要：2013年8月22日，中国国务院批准设立中国(上海)自由贸易试验区，简称上海自由贸易区或上海自贸区，并于9月29日正式挂牌。这是设于上海市的一个自由贸易区，也是中国大陆境内第一个自由贸易区。12月2日，央行颁布了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》，包括总则在内，共分七大条款三十小条款。众所周知，金融是现代经济的命脉，资金是企业经营的血液。因此，尽管自贸区的使命是投资与贸易便利化，但金融改革才是自贸区灵魂和真正的看点。从这一刻起，上海自贸区才算真正启航。
关键词：上海自贸区;金融改革;人民币
一、聚焦上海自贸区金融改革
上海自由贸易区(洋山)原名洋山保税港区，于2005年12月10日经国务院批准在洋山深水港开港的同时正式启用，是我国第一个保税港区，也是实行港口和保税区、出口加工区、保税物流园区功能合一运作模式的创新区。2013年8月，国务院正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区，规划范围28.78平方公里。按照目前的规划，上海自贸区分为外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和浦东机场综合保税区等4个区域，前3个区域更注重物流港口运输。
上海自贸区建设是一个国家战略，是先行先试、深化改革、扩大开放的重大举措，意义重大而深远。上海自贸区的核心是服务业开放，而金融业又是服务业的核心。自由贸易区落户上海，将促进上海建设国际金融中心，特别是推进人民币国际化进程。利率市场化、开放人民币资本项目、构建离岸金融中心的种种猜测，让上海自贸区不单是中国对外贸易的一个窗口，更是中国金融改革的一块试验田。过去几年里，人民币货币交易量排名不断攀升，国际清算银行最新发布报告称，人民币已经成为全球交易量前十大币种。
随着人民币国际地位的日益提升，中国仅有香港一个人民币离岸金融中心显然远远不够，上海作为中国的经济金融中心，也自然成为离岸金融中心的不二选择。随着上海自贸区的设立，各项金融细则出台之后，未来的不久上海将成为最大的人民币交易中心，成为人民币离岸金融中心，也将让上海成为国际金融的目标更进一步。
二、自贸区金改政策对人民币的影响
中国银行国际金融研究所所长黄志强表示，外汇体制管理放松是自贸区方案在金融方面最大的亮点，有助于推动人民币资本账户开放。此次公布的方案提出自贸区内可在人民币资本项目可兑换、人民币跨境使用等方面先行先试，探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自贸区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化。
当前金融开放需要突破的一个方面，是影响资本输出的很多限制有必要取消。从人民币国际化角度来说，短期的一个重要目标在于使人民币能够留在海外，贸易投资及国际金融交易使用人民币计价。从未来三至五年汇率变动趋势来看，是中国资本走出去的最佳时机。美元将走强，利率回升，海外资本有可能回流。未来三至五年，人民币相对稳定，甚至有轻微的贬值，有利于企业和金融机构走出去。
中国经济规模的扩大和实力的增强使人民币国际化已渐成趋势。人民币跨境使用从2009年起步，目前已取得长足进步，人民币已成为全球外汇市场中第九大活跃的交易币种。但就GDP而言，中国是全球第二大经济体，中国在全球货币市场中的地位与之并不相符。截至2013年6月，全球外汇储备总量为11.1万亿美元，剔除中国的外汇储备，总量为7.6万亿美元。如果人民币占储备资产总量比例为5%～10%，则人民币资产需求增加3800亿美元～7600亿美元，按照当前汇率，折算成人民币约为2.3万亿～4.6万亿元。
三、自贸区金改政策对股市的影响
12月2日，央行发布《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》，进一步明确了自贸区人民币国际化、资本项下自由兑换、利率市场化的操作形式。
有专家称，资本项下的突破力度超出市场预期，允许区内个人开展各类境外投资、机构境外融资;为区内主体提供金融服务的机构，不限于“区内”金融机构而是“上海地区”。关于利率市场化的内容略低预期，仅涉及CD(大额存单)的发行与放开小额外币存款利率上限，市场广泛期待的区内人民币利率市场化定价，甚至是扩大人民币存款利率浮动上限都未能提及。
在建立与自贸区相适应的利率市场化体系方面，上海自贸区有望在区内进一步扩大人民币存款利率上限;允许小额外币存款利率上调;允许有条件的金融机构发行与区域经济发展相适应的一定规模的市场化定价人民币大额可转让存单。
四、自贸区金改的巨大挑战
最近财政部新发的10年期固息中标收益率为4.7121%，创2004年8月以来新高，而较早前高企的融资成本一度使国开行、农发行以及中铁总公司等纷纷推迟、减少或取消在国内发行债券的计划。
与国内融资成本高、渠道不畅所不同，今年以来国企和地方政府等开始热衷于境外融资。
其实，人民币内贬外升客观上带有了填补投资―储蓄缺口的功能，即通过人民币内贬稀释单位货币购买力筹集真实储蓄资源，而外升则诉求稳定汇率，吸引境外储蓄资源。随着当前人口政策加速中国人口老龄化进程，及真实储蓄率呈边际递减态势，要以投资维系经济企稳回升，就需构建人民币内贬与外升等两大制度性剪刀差，筹备投资所需的真实储蓄资源。
显然，这将促使国企和地方政府尽力施加影响并游说决策层延迟人民币可自由兑换，且人民币可自由兑换一旦显露国内风险敞口，会使决策层延缓人民币可自由兑换进程。同样，身负外债的国企和地方政府会尽可能施加影响力，期望人民币汇率保持渐进升值态势，以借升值而对冲境外融资成本。而人民币可自由兑换和汇率改革等在问题意识下的延缓，将使国内更倚重于金融压抑政策，进而使包括利率市场化等在内的金改知易行难。
由此可见，当前要通过改革有效释放红利，前提是要尽快结束过度倚重投资的模式，并以破釜沉舟的果敢推进金改，有效消除金融压抑的政策环境，让市场在资源配置中起决定性作用。
对于上海自贸区的成立，单纯局限于亚洲眼光过于狭窄，上海直接面对整个世界，因此看待上海自贸区眼光也不妨看的长远一些。从国际化的视角来看上海自贸区的设立，有望帮助中国在全球新一轮区域自由贸易谈判的被动地位扭转过来。
参考文献：
[1]关于印发《临港地区中长期发展规划》的通知.上海市人民政府
[2]《临港地区建立特别机制和实行特殊政策的三十条实施政策》.上海市临港地区开发建设管理委员会
[3]洋山深水港官网.上海洋山深水港综合信息服务网
上海自贸区金融论文篇二
浅谈上海自贸区金融法制变革
【摘要】2013年3月上海考察，提出建立上海自由贸易区的理念，上海自贸区建设便在中国掀起了一股改革开放的新潮。8月16日国务院召开常务会议，提议讨论通过拟提请全国人大会审议的关于授权国务院在中国(上海)自由贸易试验区等国务院决定的试验区域内暂停实施有关法律规定的决定草案。
【关键词】上海自贸区 金融法律制度变革
“自由贸易区”，这一国际经济的新宠儿，在近几十年的国际经济贸易中所发挥的作用越来越大，甚至在某些地区或某些时代成为经济增长的强有力的引擎。中国的自由贸易区的概念很早就被提起过，但是一直到近些年来，由于我国国内改革进入深水区与攻坚期，以深圳特区和浦东新区开发区为代表建立的一套改革体制遇到前所未有的困境。这些困境的存在，极大地制约了中国新一轮的改革开放和与国际接轨的步伐，成为实现中国梦道路上沉重的包袱。2013年3月上海考察，提出建立上海自由贸易区的理念，上海自贸区建设便在中国掀起了一股改革开放的新潮。8月16日国务院召开常务会议，提议讨论通过拟提请全国人大会审议的关于授权国务院在中国(上海)自由贸易试验区等国务院决定的试验区域内暂停实施有关法律规定的决定草案。
一、法律制度变革的经济背景
国务院拟提请在上海自贸区暂停实施若干法律规定，中国国家《法律》都可以在部分地区停止实施，这是中国法律史上的最重大事件之一。这显示了64年中国法律与国际经贸规则、特别是全球新兴的“自由贸易区”相冲突。
1.国内背景：尽管中国改革开放35年了，但一些涉及国家经济发展与国际社会经贸、货币、服务业等融合的国家法律依然明显不兼容。在上一届政府时期，胡锦涛和温家宝就多次提出在上海建立四个“国际中心”的计划，即国际经济中心、国际金融中心、国际航运中心、国际贸易中心。此后，上海开始建设洋山深水港，努力成为国际航运中心。然而，由于金融货币的全球性中国体制障碍，金融体系不开放，人民币不能自由兑换，国际其它货币又无法自由进出，上海很难依靠自己力量成为国际金融中心与国际经济中心，这显然是全球性难题。上海经济改革遇到很大阻力，其中最大的阻力是来自中央，就是没有金融国际货币的支撑与全面融合。
2.国际背景：与以往自贸区合作多追求经贸利益和互利互惠的实利相比，今后的自贸区合作在追求贸易和投资便利化、物流和人员往来无国界化，经济活动一体化的同时，还将成为国家实力和平衡的博弈工具!世界主要国家都将加入或主导自贸区作为国家战略。美国积极倡导的跨太平洋伙伴协定(TPP)框架也对中国自贸区发展和国家安全战略构成巨大挑战。美国利用TPP打造属于自身的跨区域集团，也暗藏了与中国竞争，乃至抑制中国在全球经贸领域影响力的战略目标!TPP与TTIP将全球经济总量的70%以上纳入这两个自由贸易区之中，一旦TPP、TTIP的全球大环境形成，中国加入全球经济贸易“两洋自贸区”新秩序，中国就必须完全开放金融服务业。所以，中国须在开放之前，做好准备，进行试验，杀出一条货币金融一直管制的计划经济血路，成为全球化所有国家通行的“自由货币”之路。
二、金融法律制度变革风向
1.货币改革。中国要驾驭企业的风头浪尖，开拓企业国际货币的新天地，不仅要提升人民币的国际货币地位，这个试验区要容纳和兼容更多的国际货币，在多元化的体制下允许多种国际货币在自贸区能够自由流动，逐步实现货币融通的全球化。这是中国未来参与国际化竞争的核心――没有货币融通全球之路则没有中国的未来!
2.金融服务业改革。将扩大投资领域的开放，扩大金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务和社会服务领域的开放范围，按照公平准入原则，暂停或者取消投资者资质要求、股比限制、经营范围限制等准入限制措施。船舶运输业、资信调查公司、演出经纪、娱乐场所、教育培训机构等行业，都将对内外资实施公平的准入标准。金融领域的开放亦成为上海自贸区试点中外界关注的焦点。在此次的方案中，明确表示在区域内实现金融市场利率市场化，金融机构资产方价格实行市场化定价。在目前的方案中，没有对人民币资本项目开放做更为细化的表述，仅表示在风险可控的前提下，可在区域内对人民币资本项目可兑换进行先行先试;在人民币跨境使用方面先行先试索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自贸区相适应的外汇管理体制。此外，试点中还建议，允许符合条件的外资金融机构设立外资银行，以及民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行。在条件具备时，适时在试验区内试点设立有限牌照银行。
3.自贸区优惠举措。制定以税收优惠为主的措施是自由贸易区吸引投资，扩大贸易活动的关键性措施。此外，离岸金融业务等金融结算和融资、自由贸易区内的资产证券化等金融衍生工具、融资租赁和信用服务等相关机构也是现代自由贸易区提供的服务内容。
三、金融法制变革的影响
上海自贸区迫切需要通过通透的立法构思精巧的立法技巧和契合的法律规范来达到启动性法律管理体系的要求，同时在体制规范和职能制度设计中有所创新，保留上海自贸区自我生成的管理规范体系。上海自贸区必须在法治机制和体制的制度创新下，才能实施投资管理体制创新、金融创新、税收创新、乃至新产品创新。应该在上海自贸区尝试资本项目下人民币可兑换离岸金融业务、航运金融、融资租赁、人民币跨境的贷款以及人民币利率和汇率市场化，进一步探索开放服务业，加强知识产权的国际保护的市场交易和技术交易等。如果创新的上海自贸区经验一旦形成，可以辐射并帮助长三角和北方地区实施区域自由贸易形成可复制可推广的经验，发挥改革开放“先行先试的示范带动作用”打造中国经济“升级版”在大国博弈中获得有利地位和与之匹配的话语权。
参考文献：
[1]张天翼.论构建中国-东盟自贸区国际私法法律框架.
[2]陈斌.期待自贸区再创制度红利.
[3]吕彦儒.上海自贸区――为中国改革再探路.
[4]巩胜利.上海自贸区要暂停哪些法律.
[5]顾华详.中国-东盟自贸区建设若干法律问题研究.
[6]聂日明.自贸区促使上海保持开放.
[7]夏善晨.自贸区发展战略和法律规制的借鉴.
金融论文篇三
浅谈对外开放对金融发展的抑制效应
对外开放即国家主动的扩大对外经济交往，并对封闭国内市场或国内投资的保护政策进行放宽或消除，随着经济全球化的不断深化，现阶段大部分国家均坚持开放型经济发展;而金融发展指金融结构的短期或长期变化，金融结构通常由金融工具和金融机构共同决定，在对外开放程度不断加大的过程中会对金融发展产生一定的影响，而金融发展与经济发展之间存在大致平行的关系，所以对对外开放与金融发展之间的关系展开研究，现实意义突出。
一、建立对外开放与金融发展的动态模型
1.对外开放与金融发展的动态模型分析
金融发展主要通过金融发展规模、金融发展效率和金融业的竞争程度三个指标进行衡量，当将金融发展和对外开放的相关指标分别视为被解释变量和解释变量的情况下，结合动态效应可以建立动态模型：
此模型中，i和t分别代表区域和时间;FD代表金融发展的具体指标;TRO和FO分别代表贸易开放度和金融开放度;GOV代表政府的支出;STATE代表国有企业产值的比重，ENROLL和RGDPGR分别代表毛入学率和国民生产总值的增长率，而代表随机的干扰项。为避免实践效应等使该模型发生内生性问题，需要利用动态面板数据广义矩方式对模型中的相关参数进行估计，在具体的估计使需要利用迭代循环计算和横截面权重法分别对系数和权重矩阵的收敛、广义矩权重进行计算，以此保证对相关参数的估计具有稳健性。
2.对外开放与金融发展的动态模型相关指标的确定
金融发展可能对资源分配效率以及国际竞争格局等产生影响，所以笔者对其三项确定指标进行进一步的划分，例如金融发展规模指标可以细化为以下三个方面：首先，金融相关比率，如对国家货币化程度进行衡量的麦氏指标，其通常通过货币存量/国民生产总值计算获取;对国家经济金融化程度进行衡量的戈氏指标，其通常通过某时点现金金融资产总量/国民财富计算获取。其次，金融发展深度，其通常通过金融机构贷款余额/国民生产总值计算获取;再次，国民储蓄比率，其主要通过金融机构城乡居民储蓄余额/名义国民生产总值计算获取。金融发展效率指标可以通过以下三方面指标表示，首先，储蓄投资转化率，其主要通过资本形成总额/地区金融机构存款余额计算获取，计算结果直接正向反映地区金融创造财富的实际能力;其次，存贷比，其主要通过区域金融机构年末贷款余额和其年末存款余额之间的比值进行计算获取;
再次，非国有企业获贷比，其通常通过此类型企业所获取的贷款额和银行总贷款额之间的比值计算获取，此指标在一定程度上可以反映，金融在社会资源配置方面的实际效率，非国有企业的运行效率实际情况决定，其应该获取较大比例的资金供应。金融市场竞争程度，现阶段主要通过非国有金融机构吸收存款额/所有金融机构的吸收存款额计算获取。除金融发展的相关指标外，还需要对金融开放、贸易开放、控制标量等进行明确，现阶段对金融开放的计算方式并不明确，但考虑到我国外资流入较长时间使资本流动的主要形式，所以利用区域的直接投资/国民生产总值计算评估金融开放程度。贸易开放度主要通过进出口总额/名义国民生产总值计算获取;而控制标量，主要包括政府支出、毛入学率、国有比重、实际经济增长率进行表示。
现阶段相关研究已经证实，政府支出、教育体系优化对金融发展会产生一定的作用，区域国有部门比重与金融资源配置效率之间具有显著的负相关性，国有部门贷款在金融机构贷款业务中更加占有优势，所以在理论上，我国区域中国有部门比重越高，其金融发展的效率和金融竞争程度会越低，但实际中，受国有企业贷款优越性的影响，其区域比重和金融发展规模之间的关系并不显著。
二、对外开放与金融发展的影响验证与分析
1.对外开放与金融发展的动态模型数据代入
由于我国2001年进入世界贸易组织，2000年开始进行国有银行股份制改革，所以笔者从《中国对外贸易年鉴》《各省统计年鉴》等资料中获取相关数据，对对外开放对金融发展的影响展开研究。针对相关结果计算发现，金融相关比率、金融发展深度、居民储蓄比率在2000年至2015年的均值分别为2.41、1.02、0.9，标准差分别为0.8、0.3、1.1;储蓄投资转化率、存贷比、非国有企业获贷比在2000年至2015年的均值分别为0.75、0.76、0.79，标准差分别为0.239、0.125、3.62;金融市场竞争程度在2000年至2015年的均值为5.9，标准差为2.7;金融开放和贸易开放在2000年至2015年的均值分别为0.03和0.33，标准差分别为0.025和0.42;政府支出、毛入学率、国有比重、实际经济增长率在2000年至2015年的均值分别为0.16、0.50、0.99、0.15，标准差分别为0.066、0.20、0.02、0.07。
2.对外开放对金融发展的影响分析
对以上结算结果进行广义估计，可以发现，首先，金融发展的规模指标、效益指标以及贸易开放度的回归系数小于0，只有非国有企业获贷比和居民储蓄比率的回归系数表现的比显著，这在一定程度上表面2000年至2015年我国贸易开放程度虽整体上表现出明显的上升趋势，但对金融发展规模和储蓄投资转化率并未产生较明显的推动作用，这并未受到城镇居民储蓄比率、资金配置效率等指标的影响，所以在此期间贸易开放程度实际上对金融发展规模的扩大产生了一定的抑制作用。其次，计算结果中所获取的贸易开放回归系数虽然都在0以上，但其之间的相关性并不明显，这在一定程度上可以说明，虽然贸易开放在一定程度上可以推动金融竞争程度的提升，但这种推动作用的实际效果并不明显。再次，结合回归计算的结果可以发现，居民储蓄比率的固定效应回归系数为0.36，在0以上，而其他金融发展规模指标和金融开放度的回归系数均在0以下，但并不限制，这在一定程度上可以说明金融开放对兼容发展规模的扩大会产生一定的抑制作用，但这种抑制作用的显著性并不高;
另外，在回归计算中除非国有企业获贷率的回归系数为-0.02外，其他的金融发展效率和金融业的竞争程度指标的回归系数均在0以上，这在一定程度上说明金融开放对储蓄到投资的转化效率、金融业的竞争等方面具有推动作用，但这种推动作用的实际力度并不高，但金融开放会对金融资源的分配效率产生一定的抑制作用。除此之外，可以发现储蓄投资转化率的系数为-0.31，这在一定程度上验证了政府支出会推动金融发展规模的殴打，提升金融发展效率，但并不会对金融业的竞争程度产生明显的影响。而计算中大部分国有比重的回归系数在0以上，且具有显著的关系，这在一定程度上说明，在国有部门的比重上升的同时会一直金融发展规模的扩大，而且对金融发展效率的提升和金融竞争水平的提高等方面也会起到较明显的一致作用;真实经济增长率的回归系数计算结果中大部分数据小于0，这在一定程度上说明经济增长对金融发展规模的扩大和金融发展效率的提升并不具有明显的推动作用，而且也不会对金融竞争程度产生明显的影响。
通过以上分析可以发现我国贸易开放程度不断提升的同时，并未明显的带动金融发展，而且金融开放程度提升的过程中，对金融发展产生的推动作用也并未达到较高的程度，知识对存储向投资的转化效率和金融竞争程度产生了一定的推动作用，但在金融开放的过程中，对资金分配效率的提升抑制作用较明显，在国有部门比重不断提升的同时，金融发展规模却表现出一定的缩减趋势，虽然在2008年前后发生了与此相反的情况，但这与全球性的金融危机对对外开放的影响具有密切的关系，可见上述对对外开放对金融发展的抑制效应的分析具有一定的稳健性和可靠性。
3.对外开放对金融发展的抑制效应分析
结合以上分析可以发现，贸易开放除对城镇居民储蓄比率具有积极的影响外，对我国金融发展规模和金融发展效率都会产生较明显的抑制效应，换言之，在我国贸易开放程度不断扩大的过程中我国金融业的竞争程度会有所提升，但金融发展的规模和金融发展的效率，在此过程中并不会表现出明显的发展。这与现阶段部分理论研究存在一定的不相符，现阶段相关理论认为国家贸易开放的程度提升会为金融发展创造条件，而且对外开放程度的扩大，会推动资金全球性的流动，金融机构为获取经济效益会进行自我完善，但我国在对外开放的程度提升的工程中，受外部冲击、贸易竞争压力等因素的影响，国内投资发生了较明显的波动，这在一定程度上抑制了金融发展，而且我国的金融发展和贸易发展之间的协调性并不理想，前者的发展相对后者明显滞后，这在衣服那个程度上会使金融发展过程中面临的不确定因素增加，使投资、金融等方面的需求量减少，这也是导致我国对外开放对金融发展产生抑制效应的重要原因。
结合发达国家在2000年至2015年对外开放和金融发展的关系可以发现，虽然我国和发达国家在此段期间的对外开放度整体上都表现出明显的上升趋势，而且我国在大部分时间的贸易开放度要高于发达国家，但我国的金融开放度却明显低于发达国家，这与我国金融机构在金融中间体系中的垄断地位具有密切的关系，这说明我国贸易开放度与金融开放度之间的不协调，相比西方发达国家更加明显，这也是我国对外开放对金融发展产生抑制效应的原因之一。除此之外，外商投资企业。私人和民营企业在我国贸易开放过程中的推动作用，相比国有企业更加突出，成为推动贸易开放的主体，而我国金融支持主体主要是国有企业，两者之间的比协调，也会在一定程度上一直对外开放推动金融发展。
三、结论
通过上述分析可以发现，现阶段人们已经认识到对外开放是时代发展的主流趋势，但由于我国的贸易与金融的开放程度不协调、结构不匹配，使对外开放对金融发展会起到一定的抑制作用，这为我国的金融结构调整提供了方向性的指导。
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