调整融资保证金比例的影响

　　调整融资保证金比例将会产生怎样的影响呢?是否会城门失火殃及池鱼呢?下面由小编与大家分享，希望你们喜欢!欢迎阅读!

　　本周上海、深圳证券交易所修订《融资融券交易实施细则》，交易所公告称：适当提高融资保证金比例，降低新开仓融资合约杠杆水平，有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。具体调整方法是：调整融资保证金比例，将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。调整后，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。同时公告指出：此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。现存融资合约不需要因此次修订立即了结，合约的金额和期限不受影响，也不需要追加保证金，合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。同时，给予各证券公司一周时间做好相关技术系统准备工作，于11月23日起正式实施。

　　看起来很平常的一次调整，因为根据《证券公司融资融券业务管理办法》第六条第二款规定，证券交易所建立融资融券业务风险控制指标浮动管理机制，对融资融券业务实施逆周期调节。由于近期融资规模快速增长，特别是创业板个别双融品种再次出现融资火爆情况，那么这次调整融资保证金比例将会产生怎样的影响呢?是否会城门失火殃及池鱼呢?且听下面分析：

　　目前的融资交易，一般投资者是利用买入融资标的股票交给券商，比如某投资者持有100万元市值的融资标的股票，假如券商可冲抵保证金折扣率为65%，那么投资者可以作为65万元的保证金取得融资，按照原规定的融资保证金比例为50%满格获得融资130万元，获得名义杠杆2倍实际杠杆为1.3倍，融资总持仓230万元其中自有资产100万元，融资形成债务资产130万元，维持担保比率为177%，如果持仓标的下跌26.5%，也就是市值降到169万元，维持担保比率下降到130%降被平仓还债130万元，剩余自有资金39万元，可见原有的融资风险在市场股价波动情况下风险很大的，前期暴跌一大批融资客户被打爆就在于此。

　　现在修改后的保证金比例为100%，那么自有融资标的股票100万元折算为可冲抵保证金65万元，可以取得满格融资65万元，此时名义杠杆1倍实际杠杆只有为0.65倍，融资总持仓165万元，其中自有资产100万元，融资形成债务资产65万元，维持担保比率为254%，如果持仓标的下跌48.8%，也就是市值降到84.5万元，维持担保比率下降到130%降被平仓还债65万元，剩余自有资金19.5万元。从这里可以看到保证金比例调整后融资抗市场波动风险能力强了，基本上可以抵御4个以上的跌停板风险，原来3个跌停就的平仓。

　　问题来了，由于此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。由于投资者融资买入证券后，通过卖券还款的方式向证券公司偿还融入资金。卖券还款是指投资者通过其信用证券账户申报卖券，结算时卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户的一种还款方式，投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。

　　现有的融资户，如果是融资盈利客户及其有利，如果继续持仓无须追加保证金，融资期限到了还可以可以按照相关规定和合同约定进行展期。所以对于持有低价蓝筹得融资客户进退及其有利，唯一不利的就是如果利用信用帐户融资低价买入高价卖出做差价套利的，当你卖出融资标的股票130万元，那么就必须先归还130万元的融资债务，你再融资买入只能获得65万元的融资额度，再这次制度转换中的持仓数量将受到明显的限制压缩。

　　但是现有的融资客户如果是亏损客户你的麻烦就来了，很可能你在制度转换中置于死地无法翻身，如果股市上涨你无法做套利差价，否则你卖出100万元割肉的持仓，再次融资只能获取65万元的额度，原有亏损无法弥补仓位下降后原有亏损更难弥补，如果股市下跌，你持仓不动那么你的2倍杠杆很可能被市场里1倍杆杆的投资者打爆，因为股价下跌30%你就得平仓，如果你割肉离场，那么这卖掉的是大腿买回来的只能是鸡肋了。这种情况很可能在目前创业板中的59家融资标的股中出现。

　　下周是融资保证金比例调整前的最后一周，融资客们的选择要么就是追加现金保证金、追加融资标的股票冲抵保证金，这将带来增量资金入场，这一般是估值较低的融资标的一般投资者会采取追加策略在未来套利交易中取得主动;要么就是持仓维持，这对于低估值低风险的资金额度有限的中小投资者会采取的策略，期待获取较高杠杆收益。如果采取降杠杆的策略，也就意味着风险投资额降低，这对于目前融资交易盈利的也是可取的，最痛苦最无奈的就是目前融资交易亏损，特别是前期清算出具的投资者，在想取得原有杆杆弥补原有的损失基本上成为泡影。受其影响未来成交额将进一步萎缩，投机套利难度加大，波动趋于稳定，高估值得融资标的在新融资低杠杆的交易行为引导下，不敢持仓挨打只能缴械投降，要注意的是这批投降者或许会城门失火殃及池鱼，哪怕你没有融资，该风险高杠杆的融资下周不逃死路一条。