白银期货合约具体讲解

　　早上期的时候公布了市场期待已久的白银期货合约和相关交易规则的征求意见稿。就国际相关白银期货市场成功经验和国内白银现货发展与期货实际情况而言，上期所推出的白银期货合约是比较合理的，交易规则也符合了白银期货的相关要求。下面由学习啦小编为你分享白银期货合约具体讲解的相关内容，希望对大家有所帮助。

　　白银期货合约详细讲解

　　15千克白银期货交易单位适中从全球主要的白银期货市场来看，目前比较成功的是美国纽约商品交易所(COMEX)的5000盎司的白银期货和印度多种商品交易所(MCX)的小型(1千克、5千克、30千克)白银期货交易。上述4个白银期货合约，也是2011年全球交易量最大的4个白银期货合约。

　　一、上海期货交易所白银期货标准合约

　　交易品种白银

　　交易单位15千克/手

　　报价单位元(人民币)/千克

　　最小变动价位1元/千克

　　每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%

　　合约交割月份1-12月

　　交易时间上午9:00-11:30 下午1:30-3:00

　　最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

　　交割日期最后交易日后连续五个工作日

　　交割品级标准品：符合国标GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99规定，其中银含量不低于99.99%

　　交割地点交易所指定交割仓库

　　最低交易保证金合约价值的7%

　　交割方式实物交割

　　交割单位30千克

　　交易代码AG

　　上市交易所上海期货交易所

　　1、交易单位：15千克/手

　　(1)参考国际相关市场，大小适中。国际市场每手规格：COMEX(纽约商品交易所)有5000盎司、2500盎司和1000盎司三种规格，TOCOM(东京商品交易所)有10公斤的规格，MCX(印度大宗商品交易所)有30公斤、5公斤和1公斤三种规格，黄金交易所是1公斤规格。(1盎司=28.349523125克 1000盎司=28.35千克)

　　(2)大小适度：6700元/千克×15千克/手=100500元/手。

　　(3)按照我司15%保证金的征收标准，保证金为15075元。

　　(4)保持一定流动性

　　(5)交易单位和交割单位(30千克)的匹配：一交割单位等于两个交易单位

　　(6)与其他金属品种单个合约价值量的相对关系：比铜小，但比铝和锌大

　　(7)我国现货市场的交易习惯：交易时最少交易量为1000克或1000克的整数倍

　　2、最小变动价位：1元/千克

　　(1)对比国际相关市场：COMEX5000盎司(约155千克)的白银期货合约最小变动价位为0.5美分/盎司，折合人民币约1元/千克;东京工业品交易所(TOCOM)白银期货合约最小变动价位为10日元/千克，折合人民币约0.7元/千克。

　　(2)国内白银现货市场贸易特点：报价单位为人民币元/克，报价保留两位小数

　　(3)与标的商品价格的数量关系：约为万分之一点五

　　(4)满足期货交易的流动性需求

　　3、交易所保证金和每日价格最大波动限制

　　为了确保白银期货平稳起步，控制白银期货的市场风险，交易所白银期货合约的交易保证金比例定为7%，每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±5%

　　(1)根据对1973年1月2日至2011年5月18日芝加哥交易所集团(CME GROUP)COMEX分部白银期货价格数据进行EWMA保证金率分布分析显示，7%的保证金水平可以覆盖超过90%的交易日价格波动风险。因此，白银的最低保证金比例选择7%比较合适。

　　(2)根据对1973年1月2日至2011年5月18日芝加哥交易所集团(CME GROUP)COMEX分部的白银期货价格数据进行统计分析显示，99%的交易日单日价格变动幅度在5%以内，因此，将每日价格最大波动限制定为5%比较合适。

　　4、白银期货合约标的：符合国标GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99规定，其中银含量不99.99%的标准品

　　低于

　　(1)我国主要白银生产企业产量中， 纯度为99.99%的白银占80%以上

　　(2)现货市场中纯度为99.99%的白银流通量最大

　　(3)上海黄金交易所实际交收的也以纯度为99.99%的白银为主

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　　二、白银期货交易风险管理要点

　　《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案要点

　　1、白银期货合约的上市运行不同阶段保证金梯度定为四档，最高档保证金定为20%。

　　白银期货合约的保证金梯度定为四档，即从交割月前第一月的第一个交易日、交割月份的第一个交易日、最后交易日前二个交易日起，分别将白银的保证金提高由基准值提高到10%、15%、20%。

　　此项增加涉及《上海期货交易所风险控制管理办法》第5条。

　　表1 白银期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

　　交易时间段白银交易保证金比例

　　合约挂牌之日起7%

　　交割月前第一月的第一个交易日起10%

　　交割月份第一个交易日起15%

　　最后交易日前二个交易日起20%

　　2、根据合约持仓总量的大小调整交易保证金比例的方法与铜、铝、锌保持一致，但档次减少一档，同时交易保证金的收取比例略有不同。

　　白银期货合约的交易保证金比例从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量(X)超过30万手、60万手时，分别从基准的7%依次提高到10%、12%。

　　表2 白银期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准

　　从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量(X)达到下列标准时白银交易保证金比例

　　X≤30万7%

　　30万<x≤60万10%< p=""></x≤60万10%<>

　　X>60万12%

　　注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。

　　3、当连续出现同方向涨跌停板单边无连续报价行情时，适度扩大白银的涨跌停板幅度，相应提高其保证金比例。

　　D1档：涨跌停板确定为5% ，结算时收取的保证金为10%

　　D2档：涨跌停板确定为8% ，结算时收取的保证金为14%

　　D2档：涨跌停板确定为11% ，结算时收取的保证金为14%

　　4、限仓制度：适当确定白银期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额。