2017年房地产行业展望

　　2017是否需要担心楼市泡沫破裂?2017房地产最新的行业投资机会在哪里?下面就让学习啦小编带你们一起展望一下2017年房地产行业吧。

　　2017年房地产行业投资展望

　　(一)目前现状： 近期投资和新开工短暂回暖，但后续仍有下行压力

　　2017 年 1-10 月房地产投资增速 6.6%，较上月扩大 0.8 个百分点，单月同比增长 13.4%、但环比下降 8.2%，同期新开工同比增长 8.1%,较上月扩大 1.3 个百分点，单月同比增长 19.9%、但环比下降 7.0%，投资端数据均呈现单月出同比大涨、但环比下降，因而投资端数据回暖更多源于低基数效应，并考虑去年 4 季度投资端数据低迷，预计低基数效应将在 11-12 月中继续产生正面作用，不过考虑到近期政策持续打压以及成交量连续缩量，投资端数据将在 17 年承压;1-10 月销售面积和销售金额分别同比增长 26.8%和 41.2%，较上月分别回落 0.1 和 0.2 个百分点，其中 10 月销售面积单月同比增长 26.4%，较 9 月的 34.0%确有回落，但较核心一二线城市 10 月同比下降约 20%来讲仍处于较高水平，10 月销售增速呈现高位缓和收窄的趋势，主要源于 10 月三线成交放量的对冲，但预计一二线成交的持续承压以及三四线对冲的持续性仍然存疑，后续成交仍将继续缩量。

　　(二)预计 17 年销量弱 V 型走势，全年同比下降 10% 、 2 季度同比下降20%

　　展望 2017 年销量走势，认为全年销售面积同比也将呈现一个弱 V 型走势 ，但预计 V 型后半段的回升力度较弱 。其中： 1 )一方面，预计在 2017 年3-4 月形成一个销量的极低值，同时考虑本轮周期中一二线城市从严政策可能在 2017 年贯穿全年并且对应热点城市的供应也更为紧缺，因而预计届时 2017 年 3 月 69 个城市销售同比下降 30% ，对应 2017 年 4 月全国销售面积同比下降 20% ; 2 )另一方面，预计 2017 年调控政策也仍有结构性放松的可能性，当然一二线继续从严，三四线继续放松的可能较大，那么三线城市的成交放量或将能更持续一点，但是由于 2017 年下半年的放松力度要远弱于 2014 年下半年，因而预计 2017 年 69 个城市销售同比下降 10% ，对应 2017 年全国销售面积同比下降 10% 。

　　(三)预计 2017 年土地购置面积同比下降 3% ，新开工面积同比0%

　　虽然土地成交、 新开工和销售出现了滞后现象 ，但土地成交面积同比领先于新开工面积同比的 6 个月的关系一直相对固定，并且在 2014 年前后也并没有发生太大的变动。因而可以利用土地成交的面积同比来预测后续的新开工面积同比。从目前百城土地成交面积同比的走势来看，目前仍处于土地成交缩量的过程中，并且认为受制于销量回落以及土地供应制度的综合影响， 2017 年的土地成交仍会相对较弱，同时考虑到一二线城市的库存紧张背景下的被动加库存，因而预计 2017 年土地成交面积同比下降 3%，考虑热点城市被动加库存的传导之下，预计 2017 年新开工面积同比 0% 。

　　(四) 预计 2017 年房地产开发投资增速为 3.7%

　　2016-2017 年的施工相关投资的预测和土地相关投资的预测，预计 2016-2017 年房地产开发投资额分别为 10.3 万亿和 10.7 万亿，对应房地产开发投资增速分别为 7.6% 和 3.7% 。

　　2017年房地产行业股市展望

　　一、主要观点

　　行业观点“中性”：

　　a)由于调控政策密集出台，土地成本高企及2016年销售基数较高，我们认为中资地产公司2017年合同销售收入及毛利率将同比下滑，缺乏盈利可见度。

　　b)基于业内调研数据，我们预计2017-2018年中国房地产市场将进入周期性下滑，大部分地产企业以谨慎持有现金为主，估值重估空间不大。目前香港上市的中资开发商估值水平处于近4年的偏低水平，反映了大部分负面因素，估值合理。维持行业“中性”的投资评级。

　　主要看点：一线城市土地价格将继续上涨，看好在一线城市拥有充足优质土地储备的开发商。

　　据我们统计，由于需求旺盛及房价不断增长，一线城市的土地价格在过去4年中年均增长20%以上，由于土地稀缺，我们预测该类城市的地价在2017-2020年仍将持续增长。

　　我们看好在一线城市拥有充足优质土地储备的开发商，因为该类开发商可维持稳定的毛利率，盈利可见度较高。

　　投资策略：投资估值较低，土地升值空间较大的一线城市开发商及防守型较强的REITs。

　　推荐个股：

　　越秀地产(123 HK，买入)：

　　公司是广州市政府旗下主要住宅开发商，在广州拥有370万平方米的优质土地储备。目前股价相对2016年NBV有60%的折让。公司已经通过新的股权激励计划。

　　管理层计划于2017年底前恢复公司盈利增长，并通过更多资产交易实现股票价值重估。我们预期公司盈利于2016、2017年分别增长7%、32%，目标价为1.7港元，相当于0.6倍的2016年预测NBV。