我国创业板市场现状

　　创业的过程，实际上就是恒心和毅力坚持不懈的发展过程，其中并没有什么秘密，但要真正做到中国古老的格言所说的勤和俭也不太容易。而且，从创业之初开始，还要不断学习，把握时机。以下是学习啦小编为大家整理的我国创业板市场现状相关内容，希望对读者有所帮助。

　　我国创业板市场现状：浅论我国创业板市场建设的必要性和市场基础

　　最近，中国证监会发布了《首次公开发行并在创业板上市管理暂行办法》，标志着我国创业板市场建设已进入实施阶段。创业板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，对于促进经济增长与经济结构调整、建立健全中小企业金融支持体系具有十分重要的意义。

　　创业板的建立，适应了促进经济增长与经济结构调整的需要。受国际金融危机影响，我国经济面临着严峻考验。党中央、国务院果断采取了一系列“保增长，扩内需，调结构”的措施，并已经初见成效，经济运行中出现了一系列积极变化。创业板的启动，有利于发挥资本市场的资源配置功能，引导资源向具有竞争力的创新型企业、高科技的自主创新型企业流动，从而加快国家自主创新战略的实施。

　　创业板的建立，适应了建立健全中小企业金融支持体系的需要。发展中小企业对于促进我国经济增长、扩大社会就业、保持社会稳定和建设创新型国家具有重要的战略意义。根据国家发改委的统计，中小企业的工业总产值和实现利税分别占全国总额的50%以上，提供的出口占60%以上，中小企业已经成为我国经济体系中最具活力和增长潜力的部分。长期以来，我国中小企业一直面临着“融资难”的问题。国家一直在积极健全中小企业金融支持体系，但受全球金融危机以及外部宏观经济环境恶化的影响，当前中小企业融资问题依然突出。创业板直接服务于中小创新型企业的直接融资需要，可以拓宽创业投资的退出渠道，使创业投资、私募股权投资、银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等资金进一步汇集和投入到中小企业，创新型中小企业的综合性金融支持体系将逐步形成，国家的中小企业融资体系建设将更加完善。创业板撬动的民间投资，将成为扩内需、保增长的重要力量。

　　创业板的建立，适应了以创业带动就业的需要。当前，我国就业形势十分严峻，国家正在千方百计促进就业。中小企业为我国提供了75%以上的城镇就业岗位，创造就业岗位关键在中小企业。创新型企业的发展初期对人力资本的需求很大，稳定这类企业并促进其发展，将有力地保障社会就业。据统计，中小板上市公司上市前员工人数平均只有1300人不到，上市后二至三年，其平均员工人数就增加到3400人，增长近1.6倍。推出创业板市场，扩大中小企业融资，有利于在全社会营造出创新、创业的良好氛围，提升投资信心，激励和引导更多的优秀人才加入创业和创新的行列，带动更多的人创业、就业。

　　创业板的建立，适应了完善多层次资本市场体系的需要。根据国务院原则同意的多层次资本市场方案，我国的多层次资本市场体系由主板、中小板、创业板和统一监管下的场外市场等构成。中小企业板设立五年来，对于中小企业的培育、规范、引导和发展发挥了重要作用。但中小企业板的发行上市标准与主板相同，还有大量高成长、创新型的创业企业不能直接进入资本市场。创业板适应了中小创新型企业的多元化融资需求，适应了广大投资者多样化的投资需求，是推进我国多层次市场体系的重要举措，有利于扩大资本市场服务范围、完善市场功能、提高市场资源配置效率。

　　从2000年起，我国资本市场就已经开始了建设创业板市场的尝试和探讨。在此期间，社会各界一度对我国是否具备发展创业板市场的基础存在争议。经过近十年的发展，特别是自从2004年1月国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布以来，我国资本市场的外部环境和内部条件发生了巨大变化，为我国创业板市场建设奠定了坚实的基础，设立创业板市场的各方条件已经成熟。

　　首先，我国证券市场法制环境不断完善。2006年1月1日起开始实施的修订后的《公司法》、《证券法》，取消了股票发行条件中有关经营业绩等财务指标的硬性规定，放宽了股权激励、无形资产出资折股等方面的限制，这些都为针对创新型、成长型企业设计宽松、灵活的创业板制度提供了法律基础和条件。

　　其次，我国证券市场基础性制度建设稳步推进。股权分置改革解决了长期困扰我国资本市场发展的一些历史遗留问题和体制性矛盾，基于全流通的股票定价机制和交易机制已经初步形成;通过完善上市公司监管体制、强化信息披露、规范公司治理等一系列专项措施，全面提高上市公司质量;证券公司综合治理取得成效，证券公司经营行为规范程度明显提高，经营状况有所改善，有效夯实了行业基础。

　　第三，社会各界对启动创业板逐步达成共识。党中央、国务院近几年连续出台一系列政策文件，反复强调要发展多层次资本市场，通过设立创业板市场，充分发挥资本市场在支持自主创新等重大国家战略中的作用，社会各界已形成广泛共识。同时，随着创业板发行上市等制度、规则的陆续出台以及宣传工作的逐渐深入，投资者对创业板的特点和风险有了进一步的认识，为创业板的顺利启动和平稳运行奠定了基础。

　　第四，我国发展创业板市场所需的上市资源十分丰富。我国经济长期保持高速增长，作为主要经济增长点的广大中小企业获得了长足发展，尤其是涌现出一大批优秀的成长型、科技型中小企业，为创业板市场提供了丰富的上市资源。根据2004年全国经济普查结果，截至2004年底，我国共有324.9万家企业，其中2004年净利润达到500万元以上，且营业收入达到5000万元以上的企业达36000余家。从高科技企业的情况来看，截至2006年末，我国52个国家级高新技术产业园区内共有近46000家企业，其中，营业收入5000万元以上的企业近10000家。根据2008年3月底的数据，29家国家级高新区内符合创业板上市条件且有上市意愿的企业有966家，各省提供的非高新区内创业板拟上市企业有360家，全国各主要券商为创业板储备的上市资源也达数百家以上。

　　第五，中小板的探索与实践为成功建设创业板积累了经验。中小企业板设立近五年来，监管部门开展了大量的探索与创新工作，总结了许多适应中小型上市公司特点的工作思路和方法，积累了宝贵的经验，也锻炼了一批对中小型公司市场运作具备相当经验的专业人员，为创业板市场的成功建设打下了良好基础。

　　第六，与创业板建设相关的其他基础性条件也日益完善。一是机构投资者迅速发展，逐步引导市场形成理性的价值投资理念;二是创投行业在经历了低潮后开始进入活跃期，《创业投资企业管理暂行办法》和《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》的发布，使创投行业的发展环境不断改善，近年来对成长初期企业的投资规模明显上升;三是中关村科技园区企业进入代办股份报价转让系统的试点工作有序开展，作为创业板孵化器的全国性场外市场开始形成。

　　创业板市场的启动，因应时势，适应了我国经济发展的长远需要和广大中小企业的现实要求。同时，由于创业板市场具有区别主板市场的风险特征，为了确保创业板市场的成功推出，我们在设计创业板制度时，坚持了“立足我国实际情况，借鉴境外市场经验”的原则。一方面借鉴境外市场经验教训，吸引成长型创业企业充分利用创业板市场;另一方面，充分考虑国内诚信法制建设环境、市场约束机制的现状，结合主板特别是中小板市场的一些成熟监管实践，设计了适合中国国情的发行上市监管制度。我们相信，建立在我国经济持续稳定增长、上市资源充沛的牢固基础之上，结合了海外市场和中小板的成功经验，中国创业板市场必将为整个资本市场带来新的机遇和希望，必将为中国经济发展作出其应有的贡献。

　　我国创业板市场现状：我国创业板市场发展的优势与不足

　　我国创业板市场发展的优势

　　我国创业板市场作为多层次资本市场中一个关键环节，对于解决中小企业融资难问题并促进中小企业成长壮大具有重要作用。

　　当前我国创业板市场的发展优势主要体现在以下几个方面：

　　第一，政治经济大局稳定为创业板发展提供了一个安全环境。所有创业板市场的发展首先都要拥有一个良好的政治经济环境。我国为创业板市场制定了“两高六新”的定位，这种准确定位使创业板市场明显区别于主板市场的门槛和要求，有助于避免因对创业板监管较松而引发市场间恶意竞争而导致最后被迫关闭的风险。

　　第二，上市企业资源丰富、成长性较好。改革开放三十多年来，我国积累了大批优质中小企业，为创业板的发展提供了非常重要的市场基础。截至2009年12月25日，已有70家公司上会，其中14家被否，2家被取消审核，54家通过发审会，估计目前符合创业板上市标准的企业至少有3000多家，大量的上市优质资源不仅有利于创业板市场可持续发展，也给了投资者以极大信心。已上市的公司在产业各个领域发展态势都非常好，成长性非常强。

　　第三，上市企业结构和行业多元化保证了市场稳定。我国创业板前四批共有42家企业上市，主要分布在电子信息、现代服务、生物医疗、低碳经济和机械制造等领域(见图)，有着明显行业结构特点，既有传统企业经营等实体经济模式，又有高新技术、娱乐产业等新型经济模式，避免了同一行业内经营模式过分集中、结构单一的状况，有效降低了市场风险，这必定有利于整个创业板市场平衡发展，增强市场投资信心。下一步，我国将加快创业板市场发展和制度完善，向低碳行业、绿色经济行业倾斜，这进一步保证了我国创业板市场主体的多元化，而不像一些失败的境外创业板市场一样，仅局限于电子信息、软件等行业。

　　我国创业板市场存在的不足

　　尽管我国创业板市场经过长达10年的酝酿和准备，吸取了海外创业板市场的重要经验，有着众多优点，但自身仍有很多不完善之处，主要体现在以下几个方面：

　　第一，创业板上市公司发行市盈率相对偏高。据统计，创业板前四批42家上市公司平均发行市盈率约为61.61倍，其中新宙邦最高，市盈率为111.5倍，远远高于主板和中小板的市盈率;最低为上海佳豪，为40.12倍。在开市后的一个多月时间里，创业板市场经历了暴涨和暴跌轮回，截至2009年12月31日，创业板市场收盘总市值达1610.08亿元，平均市盈率为83.7倍。从各个国家和地区创业板的平均发行市盈率来看，美国纳斯达克为26.16倍、日本创业板为18.73倍、韩国创业板为26.15倍、香港创业板为33.32倍，我国创业板市盈率显然偏高，并且在短期内遭到了爆炒，引起了各界关注。过高的发行市盈率压缩了创业板投资价值空间。一旦上市公司股东或者高管在高位减持套现，然后掏空或者转移核心资产，上市公司将成为空壳，会使投资者损失惨重，势必将引起市场恐慌，这将会重蹈创业板在一些国家和地区失败的覆辙。

　　第二，创业板上市公司信息披露不够完善、及时。虽然中国证监会已经公布了一些关于上市公司信息披露的规章制度，但没有对上市公司定期报告的内容和格式作出详细具体规定。中国创业板经营模式比较独特，应该根据我国国情和创业板实际情况进行修正，这样才能让投资者更加熟悉和了解公司状况，让投资者在信息充分披露的情况下学会承担风险，中国的证券市场才会越来越成熟。

　　借鉴海外经验发展中国创业板市场

　　海外创业板市场发展经历了一个漫长而曲折的过程，既有美国纳斯达克成功的案例，又有德国新市场、香港创业板市场等失败的案例。中国创业板可以利用其后发优势，吸取海外其他国家创业板的经验与教训，及时找到并纠正自身问题，保证我国创业板市场又好又稳发展。海外创业板市场对我国创业板市场的发展具有以下启示：

　　第一，创业板市场应严格执行上市标准，加强监管。在要求上市公司不断完善公司治理结构的同时，还应提高其定期信息披露的广度和深度，严禁内部交易和操纵市场的行为，并设独立董事，起到真正监督的作用。

　　第二，培养充足的上市公司资源。目前中国创业板上市公司的行业分布比较多元化，财富创造效应集中显现。让更多公司进入创业板市场，既能丰富资本市场，又能使公司的创新和创业价值进一步得到市场认可。