债务融资法是什么

　　债务融资法是指通过向个人与企业(包括商业银行)出售政府债券来弥补财政赤字，即通过向非政府部门借款而不是通过增发货币来弥补财政赤字的一种方式。

　　债务融资法对经济的影响

　　债务融资法被世界各国公认为是弥补赤字的有效方式。因为采用这种方式弥补赤字，一般讲仅仅是部分购买力从非政府部门手中转移到政府部门，一般不会导致增发货币的结果，避免了财政赤字货币化。如果政府实施赤字财政政策的目的是为了调节政府和非政府部门之间投资和消费的能力，则可采用这一方式。

　　债务融资法的宏观经济效应及影响其效应的因素

　　由个人和企业购买公债，一般讲仅仅是部分购买力从非政府部门手中转移到政府部门。就这一过程看，一般不会导致增发货币的结果。

　　即使由商业银行购买公债，只要购买公债的资金来源是其真实存款，而不是由中央银行通过创造信用的方式支持其购买，那么商业银行购买公债与一般企业购买公债一样，不会直接导致货币供应量扩大的结果。商业银行只是将原准备贷给非政府部门的信贷资金贷给了政府，并未使信贷规模因发行公债而扩大。采用债务融资法的目的，从政策制定者的主观愿望讲，就是要尽可能地避免财政赤字货币化的结果。但是能否实现这一目标，经济实践证明还需取决于一国多方面的客观因素。主要有：财政赤字的规模、社会总储蓄量、对外筹资能力。

　　在政府预算赤字规模较大，国内储蓄有限的情况下，如果一国的对外筹资能力较强，那么政府可通过提高利率吸引外国资本购买本国公债(如美国)，从而实现财政赤字债务化的目标。

　　对于不具有世界硬通货的发展中国家来说，即使采用了债务融资法，但如果赤字规模过大，债务融资法的效果就可能不理想，往往难以完全避免财政赤字货币化的结果。

　　此外，需要指出的是，具有较强的对外筹资能力的国家虽然能够较成功地采用债务融资法，但是与此同时也给他们带来了另一个问题：国际收支逆差。以美国为例。80年代以来，美国政府实施松财政紧货币政策，致使美国预算赤字不断扩大，利率攀升。由于美国利率高于其他国家，国内外投资者纷纷将投资转向美国国内政府债券，以谋求高投资回报率，这在一定程度上缓解了美国国内资金供求紧张状况，同时也在一定程度上避免了财政赤字对私人投资的挤出效应。但由于购买美国政府债券必须以美元购买，因此增大了对美元的需求，导致美元升值;而美元升值又产生了两方面的问题：

　　一是削弱了美国商品的出口能力

　　二是使美国人更愿意购买价廉物美的外国商品。从而导致美国国际收支日益恶化，成为继巨额财政赤字后困扰美国经济的又一大难题。因此对于发达国家而言，赤字债务化虽可避免通货膨胀问题，但仍需付出一定的代价。