PPP项目融资的内涵和融资渠道
PPP项目融资的内涵和融资渠道
项目融资从广义上讲，是为了建设一个新项目、收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。概括来讲，就是包括各类追索形式的，针对一个项目所安排的融资。
一、PPP项目融资的内涵
项目融资从广义上讲，是为了建设一个新项目、收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组所进行的融资活动。概括来讲，就是包括各类追索形式的，针对一个项目所安排的融资。
1、 项目融资
根据美国银行家皮特 内维特(Peter.K.Nevitt)在《项目融资》中的定义，项目融资时未一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。因此，项目融资并不是主要依赖于项目发起人的信贷而是依赖于该项目本身的资产价值和预期效益，主要特点包括：
(1) 以特定的项目作为融资对象进行融资;
(2) 融资主要依赖于项目本身的资产价值和预期效益，而不是项目发起人或投资人的信贷;
(3) 用以保证贷款偿还的来源主要是在项目本身的框架范围以及项目资产和项目收益的现金流量范围内，贷款人对借款人不享有完全的追索权;
(4) 如项目本身的经济强度不足以覆盖项目贷款的偿还，则贷款人或要求借款人以第三方担保的形式为项目提供还款保证;
(5) 项目的各参与方之间对项目做出一定承诺或保证，从而进行有效的风险分配。
按照2009年7月18日中国**发布的《项目融资业务指引》(银监发〔2009〕71号)第3条的规定：“本指引所称项目融资，是指符合以下特征的贷款：
(1) 贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置、基础设施、房地产项目或其他项目，包括对在建或已建项目的再融资;
(2) 借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人，包括主要从事该项目建设、经营或融资的既有企事业法人;
(3) 还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具备其他还款来源。”
综上，可对项目融资作出一个简单明了的定义，即以特定项目的资产和现金流量为基础，加上借款人和其他项目参与方做出的保证，所进行的有限追索或无追索融资。
2、 追索
一般我们理解追索是指借款人在未按期归还贷款时，贷款人要求借款人用除了抵押物以外的其他资产偿还债务的权力。通常融资追索有以下三种方式：
(1) 无追索贷款(CCC-Commodity Credit Corporation Loan)，借款人除了正常提供所承诺的注册资本金以外，无需承担其他任何责任;
(2) 有限追索，借款人在项目的出资额以外，承担部分有限责任，借款人除提供抵押资产以外，只承担已经识别和商议的风险;
(3) 完全追索，是指借款人在整个贷款期内，负担清偿项目贷款的全部责任，贷款人有权对借款人抵押物及抵押物之外的其他资产进行追索。
我们所讲的PPP项目融资，通常只包括具有无追索权或有限追索的融资活动。
二、PPP项目常见的融资渠道
一般而言，项目的融资渠道可分为内部融资和外部融资;具体而言，对于基础设施PPP项目，目前市场上出现的融资渠道及其特点如下：
1、国际/国内商业银行贷款
最基本、最简单的债务资金形式，决策过程复杂、融资金额有限及附带限制较多，利率和费用较高。
2、出口信贷
为加强本国大型机械设备出口而提供的对外中长期贷款，分买方和卖方信贷。一般以贷款或提供担保两种形式;利率低，不承担建设风险，需其他贷款配套，有政治色彩，效率低。
3、资本市场：发行股票或债券上市融资
操作快捷、定价优惠、条件灵活、风险承受能力强、不许政治担保、发行费用低;比商业银行贷款期限长、限制条件较少，形成有效机制避免项目出现问题或督促发起人在出现的问题影响经济效益前能有效解决问题;但因投资风险较大，项目公司在建设前期融资比较困难。
4、国际银团贷款(辛迪加贷款)
一家或多家银行牵头，各分属于不同国家/地区的商业银行联合组成一个银行集团，各按一定比例，共同向借款人提供一笔中长期贷款;款额大、期限长、灵活条件(浮动/固定利率、多币种、提/还款期/方式、预付款)、风险小、有利于借款人扩大知名度，但更多盟/契约、有时条件严;非常适合于项目融资。
5、国际金融机构/多边代理机构(MLA)
如世界银行/亚洲开发银行、欧洲/非洲/中美洲/伊斯兰开发银行;利率低，但手续繁杂、过程长。
6、外国政府援助贷款
低息或无锡。
7、租赁公司
以租赁方式为项目设备和施工机械筹资。
8、项目所在国政府贷款
低息
9、公共基金机构
如人寿保险公司、退休养老基金和慈善基金。国外这些基金资金体量较大，国内也在迅速积累和发展。
10、项目其他参与者
如发起人/承包商/供应商/运营商/购买者/受益者等提供贷款。