什么是剩余股利政策

　　剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利;如果没有剩余，则不派发股利。以下是学习啦小编整理的什么是剩余股利政策的相关资料，希望对你有帮助!

　　什么是剩余股利政策

　　剩余股利政策的理论依据是MM理论股利无关论。该理论是由美国财务专家米勒(Miller)和莫迪格莱尼(Modigliani)于1961年在他们的著名论文《股利政策，增长和股票价值》中首先提出的，因此被称为MM理论。该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。因此，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。

　　剩余股利政策的优缺点及适用性

　　1、优点

　　留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

　　2、缺点

　　如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。即使在盈利水平不变的情况下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越少;反之，投资机会越少，股利发放越多。而在投资机会维持不变的情况下，则股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。

　　3、适用性

　　剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。

　　剩余股利政策案例

　　股利政策的类型(P192)

　　(一)剩余股利政策---股利无关论

　　1.采用剩余股利政策的先决条件是企业必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预计报酬率要高于股东要求的必要报酬率，这样才能为股东所接受。

　　2.这种股利政策不会受到希望有稳定的股利收入的投资者所欢迎，因为剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。

　　实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定股利的分配额：

　　1.根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额;

　　2.按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额;

　　3.税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;

　　4.在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。

　　优点：

　　根据MM理论，企业都有一个最佳资本结构，在最佳资本结构下企业的综合资金成本才最低，企业才可能实现股东财富最大化的理财目标。因此，股利政策要符合最佳资本结构的要求

　　缺点：

　　如果股利政策破坏了最佳资本结构，就不能取得使公司的综合资金成本达到最低的效果。

　　【例题5·单选题】(2009年试题)

　　某公司本年度税后净利为2 000万元，预计下年度有一个需要1 000万元的投资机会，目标资本结构为：负债资本占40%，股东权益资本占60%。在不考虑其他因素的情况下，根据剩余股利政策，公司本年度可以分配的现金股利是：

　　A.600万元

　　B.1 200万元

　　C.1 400万元

　　D.2 000万元

　　【答案】C

　　【解析】2 000-1 000*60%=1400

　　根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额;按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额;税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。

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