股票市场和宏观经济的论文

　　股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等，可以导致股灾等各种危害的产生。下面是学习啦小编给大家推荐的股票市场和宏观经济的论文，希望大家喜欢!

　　股票市场和宏观经济的论文篇一

　　《股票市场宏观分析》

　　摘要：金融决策不是产生于真空中。看似简单的金融决策是在对经济环境进行深刻研究基础上形成的(PikeandNeale，2006)。单一金融决策中，分析所有相关的经济，社会，政治因素进而做出决策并不现实。但对重大经济，社会，政治因素的整体把握对于金融决策是十分必要的。本文选取本世纪以来相对重要的两个年份(2007，2012)作为研究对象，突出国际经济震动对股票市场的影响(2007年，2012年分别为中共十七大及召开年份;中国股市均收到较大程度的影响。本文将分析重点放在世界经济表现;未对政治因素深入分析是本文主要局限);目标通过2007年的分析，对2013股票市场表现进行讨论。

　　关键词：次贷危机;欧洲债务危机;股票市场

　　(一)世界宏观经济——次贷危机

　　美国住宅价格在2006开始步入下行通道，2007年3月始，花旗银行为首的金融机构提高了有担保票据的利率，银行坏账率开始上升，致使MBS和CDO评级大幅下调，弱化了次级抵押债券的融资能力，以债权抵押获得资金继续投资于次级产品的基金难以为继。资源价格上涨，原油价格在2008年7月份创历史新高，在七八月份黄金价格也达到顶点。根据国际货币基金组织2008年4月8日的测算，由次级按揭贷款导致的世界金融机构净损失为5650亿美元。合计受波及的商用不动产，世界金融机构总损失9450亿美元。2008年9月15日，具有158年历史的美国第四大证券公司——雷曼兄弟申请破产保护，同日，美国第三大证券公司美林公司以500亿美元被美国银行收购。2007年10月到2008年10月这短短的一年中，世界经济剧烈震荡。

　　(二)世界股市走势

　　1.美国

　　上图十分清晰的显示了2007美国股市的震荡以及之后几年股市的倾泻直下。2007年3月13日，全美第二大次级抵押贷款企业——新世纪金融公司因濒临破产被纽约证券交易所停牌，次贷危机重创美国股市。8月17日美联储宣布将贴现率降低0.5个百分点，以帮助恢复金融市场稳定，但是随着花旗、美林等华尔街巨头相继公布亏损的财务报告，加之房地产持续不景气，消费开支受到影响，10月下旬开始纽约股市持续大降。

　　2.国际

　　次贷危机引发世界经济波动;世界股市震荡。在次贷危机的发展进程中，各国股票价格指数均不同程度的呈现了下跌的“股市泡沫回归”状态。如图1-3所示。

　　中国(次贷危机对中国实体经济的尖锐挑战)

　　(1)出口几无增长空间

　　中国国家统计局2008年10月28日发布的报告显示：2007年，中国面向北美，欧洲和日本的出口比高达59.5%，但是，次贷危机导致的欧美消费需求的下降使这三大市场难以支撑中国出口快速增长。

　　(2)海外投资损失惨重

　　2007年9月29日中投挂牌，中投斥资30亿美元购入美国私人股权基金黑石集团，截至2008年11月10日，投资已经缩水22亿美元，账面亏损超过75%。对比来看，2008年3月16日，美国摩根大通收购美国第五大证券公司贝尔斯登的投资仅为2.36亿美元。

　　(3)外汇储备价值被动缩水

　　美元一路贬值，外汇储备大量缩水。2008年3月美元相对世界主要货币下跌2.6%，假定中国外汇储备90%是美元，一月就蒸发357亿美元，相当于中国2月份贸易顺差4倍。

　　(4)外企欠账损失

　　海关统计数据显示，2006年，广东省对外贸易总值达到5272.1亿美元其中出口3019.5亿美元，该省2006年的出口业务坏账额高达155多亿美元，按照当时的汇率计算，坏账额就超过1000亿人民币。

　　世界宏观经济震荡对中国宏观经济发展十分不利，2007-2008中国股市下降十分明显。

　　二、2012年()股市走势

　　(一)世界宏观经济

　　1欧洲债务危机

　　次贷危机带来的“国家破产”为欧债危机的导火索

　　冰岛，拥有世界领先鱼类加工技术，精良渔船队;抛弃了优越自然禀赋，将虚拟经济作为支柱产业，因次贷危机引发的国际金融市场动荡陷入了经济崩溃的边缘。截至2008年10月9日，冰岛三大银行所欠债务共计610亿美元，是冰岛经济总量的12倍。大致相当于包括儿童在内的冰岛32万人口每人身负20万美元的债务。缩减的渔业资源，只占冰岛人数3%的渔民很难让冰岛人回到打渔时代偿还债务;冰岛政府四下借债。

　　无独有偶，欧洲许多国家都爆发了危机。

　　(1)欧洲债务危机发展过程

　　(2)欧债危机产生原因

　　第一方面，由上述简图可以看书欧债危机中评级机构所起到的不良作用，对于出现问题的国家始终是雪上加霜。第二方面，欧债危机也反映出发生危机国家实体经济的一定程度的不稳定。如以旅游业和航运业为支柱产业的希腊，以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利，依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰，还有主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙。第三方面，二十世纪末始，欧洲大多数国家人口结构开始步入快速老龄化。生活成本增加，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升。第三方面，长期以来欧洲国内储蓄不足，长期的高福利政策使欧元区诸国财政负担沉重，举债度日。区域一体化，希腊、葡萄芽等国，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。观其根本，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。

　　2.美国经济低迷

　　失业

　　Lombardi(2012)指出2012年美国经济官方公布失业率曾为7.8%，奥巴马政府执政以来首次低于8%(Source：BureauofLabor，October2，2012)。Lombardi指出通常情况下，经历经济衰退后的美国很难完成每月创造250，000到300，000的预期。美国2013经济形势并不乐观。

　　(二)世界股市走势

　　1美国

　　2010-2012年美国道琼斯指数走势如图2-2所示。其不俗表现同奥巴马执政以来高居不下的失业率等其他宏观经济表现并不吻合。不排除美国股市呈现新的泡沫效应，与2012年美国总统大选有关。美国对中国商品的进口2013不甚乐观。

　　尽管欧债危机仍困扰着欧洲经济，但是组图2-3显实了欧洲各国股市均涨势良好;不仅传统经济强国英国，德国股市表现良好，陷在债务困境中的西班牙和希腊股市也有不俗表现。但是，欧洲各国实体经济并不像其股市有较强的增长势头。根据英国BBC报道，欧洲仍在为解决欧债危机刺激欧洲经济进行各种尝试，包括建立欧洲统一货币储备体系等。

　　2012年中国宏观经济形势及股市表现并不像2007年那样明确。2007年美国次贷危机爆发后，世界经济全面衰退。美国，欧洲，亚洲各个经济体均受到重创。2012年欧洲债务危机依然不乐观的情况下，欧洲各国股市均表现颇佳;印度等新兴经济体宏观经济及股市亦有不俗表现。与2007年相比，世界经济形势愈发复杂。中国需学习应对日益复杂的世界经济;中国经济发展面临着更多挑战。同时，世界经济跳脱“一荣俱荣，一损俱损”的发展格局，为中国经济的发展创造了更多机会。另外，从中国国内政治因素角度看待中国股市表现。2012年11月8日，召开，当日股市有较大涨幅。政治因素，国际经济因素对中国宏观经济的影响有待观察;中国股票市场的表现因此存在着较大的不确定性。

　　股票市场和宏观经济的论文篇二

　　《宏观经济对股票市场的影响》

　　【摘要】通常对股票价格的分析由两部分组成，即技术分析和环境分析，本文在这里仅就股票市场所处的宏观环境方面作一些简要的分析。

　　【关键词】经济指标分析;政策分析;证券市场

　　一、引言

　　股票市场作为金融市场的重要组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能，而且作为经济发展的“晴雨表”发挥着经济预测等功能。在实际经济运行中，影响股票价格的因素非常多，其中，宏观经济因素是股价波动的大环境，只有从分析宏观经济发展的大方向着手，才能把握住股票市场的总体变动趋势。

　　二、需要分析外部环境的原因

　　例如个人的成功不仅仅是由天赋决定的，其所处的社会、经济以及家庭环境同样起到了决定性作用，作为一个公司的成长也是如此，不管公司的管理质量、经营能力如何，公司所处的行业环境和经济环境都会对公司的成功及其证券收益率产生重大的影响。

　　证券市场的波动总是与整个经济的变化联系在一起的，尤其是股票市场，有宏观经济晴雨表之称。甚至可以说，证券市场长期趋势是宏观经济发展状况决定的，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了其长期走势。所谓这种长期走势，就是指股票价格受政治，经济形势，股份公司的经营能力，盈利状况，产业结构变化等稳定的、渐变的因素的决定而形成的发展趋势，这是一种相对长期的变化趋势，如果大势是趋于上升的股票价格，虽然遇到临时不利因素也会下降一点，但不久就又会回复上升，保持其总体的上升态势。

　　而证券市场对国家宏观经济政策非常敏感。特别是市场经济条件下政府通过货币政策、财政政策和收入政策等工具调控经济，或挤出泡沫，或刺激经济增长，这些政策会对经济增长速度和企业经济效益产生影响，并进一步影响到证券市场上人们的预期和交易行为。从这个意义上说，分析证券市场时必须了解各种宏观经济政策措施对证券市场的影响力度和影响方向，所以对股票市场所处大环境的分析、认识成为了了解影响股票走势不可或缺的一部分。

　　三、各种宏观因素对股票价格的影响

　　按照对证券市场影响的形式不同，宏观经济分析的主要内容可以分为两个方面：宏观经济指标影响和宏观经济政策影响。本文主要选取具有代表性的几个宏观因素进行分析，以得出其对股票价格的影响。下面列举几个比较常用的宏观经济分析指标，如利率，通货膨胀的高低，和汇率分别为大家介绍一下。

　　1.利率水平

　　2007年全年自3月18日开始到12月21日，央行先后加息六次。这对我国处于发展初期的股市产生了较大的影响。现今，我国的股票市场还处于发展的初始阶段容易受各种因素的影响，这就增加了中央银行对货币供应进行有效调控的难度，最终影响货币政策目标的实现。从这个角度看研究利率的调整对股市的影响在当前具有相当大的意义。很多的学者专家在这个领域已经做出了大量的研究，得到了很多具有借鉴意义的结果。

　　一般而言，利率下降时，股票价格就上涨;利率上升时，股票价格就下跌。在绝对价值理论中，证券市场的证券价格主要由证券未来现金流和利率两个因素决定。公式中，分子为未来现金流，分母为利率，股票价格与利率成反比。这说明利率对股票价格是存在影响的，我们利用利率来对股市的波动作研究也是可行的。

　　在宏观经济因素中，利率对证券市场的作用最为直接，影响也最大。当利率升高时，使储蓄获利增加，因此吸引部分资金由股票市场流向银行储蓄，导致股票需求量下降，自然使股票价格下降。其中，金融服务业对利率水平是最敏感的，因为这直接影响着行业的收支状况。一般来说，当利率变化比较频繁时，银行业的获利水平会相对提高，对大多数行业来说，较高的利率水平会降低企业的投资欲望，与之相关的钢铁，机械制造，房地产等行业就会变的萧条。

　　2.通货膨胀的影响

　　通货膨胀会提高整个市场的名义利率水平，并令未来价格水平和成本状况的不确定性增加，这也就加强了企业的决策难度，特别是一些对下家议价能力不强的企业，他们既要承受成本上涨的痛苦，又不能通过涨价将这些成本转嫁给下家，行业利润自然就会下降。虽然通货膨胀对大多数行业来说都有消极的影响，但是一些行业却能从中获益，例如煤炭，石化等自然资源开采行业，他们的成本不会随着通货膨胀提高，但是产品却能够以较高的价格出售，特别当这些行业具有较强的垄断性时，通货膨胀将带来很大的收益。

　　3.汇率水平

　　汇率，一国货币兑换另一国货币的比例。绝大部分的国际经济环境变化都会通过汇率水平反映出来。在国际贸易中起着重要的杠杆作用。

　　由于世界经济一体化趋势逐步增强，包括证券市场在内各国金融市场的影响相互加深，一国汇率的波动也会影响其证券市场价格。一般来说，如果一国的货币升值，会吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。但若汇率盲目上涨也会对股票市场产生不利影响，因为汇率太高会影响贸易出口，出口受阻，不利于经济发展，进而证券市场受影响。

　　近年来尤其是近年，人民币升值以及汇率的变动已经成为国际上的热门话题，对我国经济的走势起着决定性的作用，由于汇率和证券市场的股票等虚拟资产具有很强的相关性，因此人民币升值和汇率调整已经成为我国证券市场长期走势的决定性因素之一。

　　汇率水平的走势及其变动直接影响着一个国家国币的实际购买力，进而影响着一个国家的商品在国际市场上的竞争力，从而影响着该国进出口贸易数量以及额度的变化，进而通过影响相关企业经营业绩的变化造成相关股票价格的变动。根据马歇尔-勒纳条件，本币的贬值会增加出口企业的利润，引起股价上升;相反，进口企业因成本增加而业绩受损，将导致其股票价格下跌。同时，汇率的变动也可能通过进出口商品价格的变动引起国内相关商品价格的波动，从而引起股票市场价格变化。

　　汇率对不同行业上市公司的业绩影响也不一样，从而股票市场表现的价格走势也就不一样了。可以肯定的是人民币升值对于我国国内对外依存度很大的出口型和外贸型企业来说应该是一个很大的长远利空消息，对于国内进口比较多的上市公司来说，由于进口成本降低，长期来说是一个利好消息。人民币升值对于沪深两市的各个板块而言，其中受益最大的板块集中在地产、航空、石油加工、造纸行业里面进口高档纸的上市公司、资源类上市公司等。

　　此外，财政政策也能对股票市场产生一定影响，宽松的财政政策是刺激经济增长的最直接方式。例如，减税会增加居民的可支配收入和企业的投资积极性，供需提高使企业的股票价格的上扬。反之，紧缩的财政会使股票价格下跌。

　　四、结论

　　通过本文，我们知道了这些宏观经济指标的变动和国家宏观政策的改变在理论上是如何对一个公司的股票价格产生影响的。股市变化风云莫测，受到很多因素的影响。不过了解了这些内容还是会对股市的认知还是会有所帮助的。