金融市场风险相关论文
金融市场风险相关论文
要想保持金融市场的健康平稳运行,进而保证国民经济的持续稳定增长,则必须依靠全面和有效的金融风险管理工作。下面是学习啦小编为大家整理的金融市场风险相关论文，供大家参考。
金融市场风险相关论文范文一：金融市场风险价值的计算
摘要：由于收益率时间序列是尖峰厚尾的，本文在模拟VaR-GARCH模型时采用的是正态分布的情况，与实际情况有一定差别，可进一步计算在其他分布下的估计值进行比较。另外，本文只介绍了一种模型，还可利用GARCH-M、EGARCH、TARCH等模型进行改进，提高预测的准确性。
关键词：金融市场风险;收益率
一、引言
随着世界经济的日益复杂化，金融市场在其运作过程中面临风险增大的趋势，市场风险成为国内外经济领域关注的焦点，其中市场风险的度量与监测是整个风险管理理论的基础与核心。在这种情况下，早在1993年JPMorgan公司提出来VaR模型，它有助于金融管理者全面测量市场风险。与此同时，金融资产时间序列常常表现出“尖峰厚尾”、“波动集群”等特征，本文选取了GARCH类模型来改进传统风险计算方法所带来的局限性，使计算结果与实际情况更加符合。
二、实证分析
1.数据的选取与处理本文以2014年1月2日到2015年9月10日沪深300日收盘指数为样本，共取414个样本值，以此来分析我国股市的风险。该数据来源于中国社会科学院金融研究所数据库，并且通过Eviews5.0软件得出本文所用图形和计算结果。利用公式得到收益率为对数收益率rt=lnpt-lnpt-1，其中pt表示在t时刻的收盘指数，由此我们得到收益率时间序列{rt}的基本统计分析如图1。根据图1进行分析，沪深300指数的收益率都在一个常数附近上下波动，在一段时间内较大的波动后跟随着大的波动，相对小的波动后伴随着较小的波动，呈现出波动集群性。其Sk值小于零的，是左偏分布，并且峰度值8.5097明显大于正态分布的峰度值3，这说明两个收益率序列不服从正态分布，具有尖峰厚尾的特点。
2.收益率的平稳性和相关性检验由于非平稳序列对后续模型的建立具有不利影响，本文利用ADF方法对收益率序列进行平稳性检验。结果显示，ADF统计量都小于1%、5%、10%的显著水平临界值，且P值为0，可以在95%的显著水平下拒绝原假设，说明收益率序列没有单位根，是平稳的。通过序列的相关统计图可以看出，收益率序列的自相关系数拖尾，偏自相关系数在滞后4阶处存在相关性，因此对收益率时间序列建立均值方程。
3.GARCH模型的建立根据建立的回归方程对其残差进行ARCH-LM检验，判断残差序列是否具有ARCH效应，检验结果中χ2检验的相伴概率P值为0，所以拒接原假设，即沪深300指的收益率序列具有高阶ARCH效应。在建立模型过程中，通过比较AIC与SC信息准则，经过反复计算得出GARCH(1,1)模型拟合效果最好，计算结果如表2所示。由表2可知，条件方差方程中各参数的z-统计量非常显著，并且所对应的P值都等于0，因此在检验水平为5%的条件下这些参数是显著的。并且方程中的ARCH项和GARCH项的系数都大于零，两系数相加为0.971842小于1，满足模型参数约束条件。由于系数之和非常接近于1，因而前期的冲击对未来的影响是具有持久性的。接着对GARCH模型估计的残差进行ARCH-LM检验，其结果显示接受原假设，残差不存在条件异方差，因此可以用GARCH模型做进一步计算。
4.VaR值的计算与检验基于上述GARCH模型生成其条件方差，然后代入公式VaR=Pt-1aht，可以得到VaR估计值。本文选取不同的置信水平来比较对计算VaR值所带来的影响，表3给出了VaR的一些统计结果及检验数据。由表3可以看出，以置信水平为95%的情况为例，有95%的把握可以将指数的损失控制在105.1435以下，但我们不能简单的认为VaR-GARCH模型完全估计出股市的风险程度，在股市波动较大的时期往往存在低估风险的情况。
三、小结与展望
由于收益率时间序列是尖峰厚尾的，本文在模拟VaR-GARCH模型时采用的是正态分布的情况，与实际情况有一定差别，可进一步计算在其他分布下的估计值进行比较。另外，本文只介绍了一种模型，还可利用GARCH-M、EGARCH、TARCH等模型进行改进，提高预测的准确性。
参考文献
1、辽宁金融市场风险指标体系的构建及实证分析王春丽; 王曼东北财经大学学报2008-05-15
2、金融市场风险管理研究：VaR方法黄玉龙西南财经大学2003-04-01
金融市场风险相关论文范文二：互联网金融市场风险研究
摘要：在发展过程中，要明确职、分清权利与义务，消除监管主体不明确的隐患。其次，还要加强自律建设意识，成立行业自律协会，从而建立和强化行业的自我监督和管理体系。
关键词：互联网;金融市场风险
一、互联网金融发展的现状分析
(一)互联网金融内涵阐释互联网金融是金融领域与互联网领域的结合，是两者结合的新兴领域，英文翻译为InternetofFinance，简称IOF，这种互联网金融定义的角度是基于互联网与移动互联网的统一环境。互联网金融并不是简单的“互联网”与“金融”的简单的垒砌或是金融领域在互联网领域内的简单融合，而是一种基于思维的角度，是互联网思维的金融，技术虽然作为互联网金融的有效支撑，但是互联网金融的产生、运营与发展都是超越互联网本身的。在一定程度上，互联网金融可以视为是一种交叉网络、关联网络，核心是主体“参与人”而不是互联网技术。互联网金融可以视为一种全新的互联网参与形式，而不是对传统金融领域计算机技术的简单升级。
(二)互联网金融的特征互联网金融特征可从三个方面予以解释：首先，从移动支付的角度来看，互联网金融之所以在最近几年发展的如此迅速也主要得益于互联网移动客户端的普及、使得参与主体可以广泛纳入。例如基金的申请购入，支付清算手段的电子化与移动化等。其次，互联网金融信息处理的网络化，凭借着大数据时代云计算技术的支撑，互联网金融可以使得信息处理更加精确，在一定程度上也可以对风险进行有效的防控。最后，“互联网平台”媒介可以使得各种金融资源聚集，供需双方可以更加便利、便捷的进行交易，这也提高了充分交易的可能性。
(三)互联网金融在中国的发展现状近年来，我国互联网金融发展十分迅猛，不仅体现在互联网金融机构数量的不断增加，也体现在互联网金融机构规模的壮大。同时，在不断发展的过程中，互联网金融也发展了许多不同模式，如：第三方支付、P2P等等。以下是对几种互联网金融发展模式的对比分析：(见表1)随着互联网金融的不断发展，近两年，除了以上列出的六种主要的发展模式外，互联网金融模式不断得到创新和丰富，互联网金融交易成本呈现下降趋势，互联网交易过程中信息不对称现象也在降低，互联网金融交易成功率不断提高。比如:传统银行也开始介入互联网借贷领域，传统的线下申请、审核、放贷等程序也开始转向线上办理，通过银行+电子商务平台”，人们可以直接通过“网上申请、在线审批、发放贷款”，传统银行这种模式的转变也正说明了互联网金融对传统银行的改革提供了动力。第三方支付工具也由之前的“单打独斗”角色转向与基金合作，以提升自身的稳定性，争取客户对其的信任，进而提高自己在市场的占有率。而发展十分迅速的P2P也由之前简单的中介定位转向与担保公司等其他公司进行合作，采用线上与线下相结合的模式，债权转让等方式发展。
二、互联网金融风险评估
对互联网金融市场风险的论证，“欲速则不达”这句话可以很形象的运用于此。任何事物都要遵循这一规律，都是在成长的过程中不断完善。互联网金融发展速度如此之快，在发展的过程中也存在不稳定性，而不稳定性有可能会造成潜在的风险。
(一)技术性风险在对技术性风险进行分析时，其参照对象主要是具有相对独立安全的传统商业银行进行对比，传统的商业银行有着较为健全、安全的通信网络，这种传统的商业银行相对来说是封闭的，或者开放性不强。而互联网金融开放性较强，是一种开放式的通信系统，这种系统兼具网络性、交叉性以及互通性。因而，一旦互联网金融出现病毒现象，整个系统都有可能瘫痪。在传统金融领域业务中，技术风险带来的损失是局部范围的，是可控的。而在互联网金融业务中，技术风险可能会导致整个金融系统出现风险，进而在整个系统内会造成巨大的损失，而这种损失规模有可能无法控制。
(二)信用风险信用是对交易双方的评估，传统的信用系统相对较为完善，通过线下“面对面”的沟通与交流，可以有效的对客户信用进行有效的了解。而在互联网金融领域下，对信用的评估很少能通过“面对面”的交流，因而对交易双方的信用了解的也不是很透彻，这就存在一定的信用潜在不稳定性。同时，有的公司利用互联网非法吸收存款或非法集资也会存在损害用户信用的可能性。因而，这种潜在的影响因素会危及整个社会信用体系，从而也不利于互联网金融的健康发展。
(三)法律法规风险目前，在互联网金融方面的法律法规建设还有不足，在很大程度上是因为互联网金融发展的速度之快，与其相配套的法律法规尚不完善，这种现象也就使得互联网金融存在法律风险。从机构和投资者的角度来看，在这种法律环境下，人们也有可能会进行投机取巧的行为，又或者互联网金融企业和投资者不按规章制度办事，不能有效行使权利、履行义务，从而产生负面效应。同时，互联网金融机构的后台监管也存在法律漏洞，甚至在某些方面存在空白。
三、互联网金融风险的防范与对策
(一)加强互联网金融管理，提高互联网金融效率互联网金融是在互联网技术的基础之上发展的，凭借着对互联网技术的迅猛发展和广泛运用，互联网金融发展十分迅速，而对其管理的缺陷则折射出目前我国对互联网金融的管理缺失，没有跟上互联网金融发展的节奏。通过以上对互联网金融发展模式的分析，互联网金融所发展出的不同模式应予以区别管理对待。虽然传统商业银行已经向网络化进行转变，但其在运营模式没有实质性的改变，应将其与其他发展模式进行区别。同时，互联网金融对效率的追求可以依靠其内在的互联网云计算、大数据分析等进而提升效率，节约成本。
(二)完善信用审查指标，推进信用体系建设规范化完善的信用体系是互联网金融发展的基本保障，因而，保障互联网金融的健康有序发展需要不断完善信用体系。就完善信用体系来看，需要注意信用体系考核指标建设、信用体系结构搭建、信用体系评估等。信用体系考核指标应当较为完善，完善的信用考核指标可以更好的对客户进行评估，将提前规避风险。体系搭建需要注意多方位、注重完整性。信用体系也要对自身进行评估，也可以通过第三方对其进行评估分析。
(三)完善监督和防范体系，推进互联网金融稳健发展良好的发展需要多方位的监管，对互联网金融发展而言，需要建立多方位、分层次的监管体系进行支撑。监管不到位，职责不清晰会降低互联网金融效率，也会造成多方互相“踢皮球”的现象，这种现象不利于互联网金融未来健康的发展。因而，在发展过程中，要明确职、分清权利与义务，消除监管主体不明确的隐患。其次，还要加强自律建设意识，成立行业自律协会，从而建立和强化行业的自我监督和管理体系。
参考文献
1、产融型企业集团经济效应及金融市场风险研究王帅湖南大学2012-02-17
2、金融市场风险VaR方法的研究李夫明华东师范大学2005-05-01
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