金融市场风险论文
金融市场风险论文
风险管理技术日益成为金融工程、金融管理领域最重要的研究对象之一,而风险度量技术则是风险管理的核心与基础,只有在准确测量风险暴露头寸的基础上才能更好地进行风险管理。下面是学习啦小编为大家整理的金融市场风险论文，供大家参考。
金融市场风险论文范文一：金融市场风险的防范措施
摘要：新的巴塞尔资本协议的要求就是基于银行以信息化的方式对业务流程进行革新，它要求银行建立对业务数据集中采集的分析的系统。因此，各金融机构也应当通过信息化的建设来实现业务系统的进一步优化和业务流程的科学化、程序化，进一步降低人为操作风险。
关键词：金融市场风险;防范措施
金融市场风险是由经济变量的波动所引发的相关风险;由于市场体系的不足、金融体系建设的不完善、金融监管体系的缺失等，金融风险时有发生。在当前全球经济开放的条件下，如何有效应对国内金融业的金融市场风险，对于我国金融业的安全、健康发展至关重要。
一、国内金融市场发展面临的风险
(一)融资结构单一，难以抵御经济周期波动风险目前国内的资金融通渠道主要为银行信贷和股票市场，且以银行信贷为主;因此，金融市场风险实质上主要的集中点便是银行信贷领域。可以说，银行业的整体经营情况很大程度上可以反应宏观经济的运行状况。对于国内银行业来说，其不良资产的形成也主要是在经济处于周期性转折点时。在经济增长快速、经济规模膨胀的上行期，信贷发生扩张，企业的财务状况及经营问题经常被掩盖;而当经济转入下行期，便很容易暴露出经营问题并导致信贷风险。国内经济在经历了十余年的快速增长后，目前已经出现了持续性的放缓趋势，不少行业已经面临着较严重的行业产能过剩问题;加上经济结构调整等大环境因素，经济下行已经在所难免。鉴于银行信贷资产同经济周期的紧密联系，经济的下行将给银行的不良资产带来不少压力。然而，根据有关学者的研究，西方发达国家的不良信贷资产同经济周期的波动却无明显的相关性，这是由于银行的信贷风险通过银行的金融创新进行了分散。相比较发达国家而言，国内目前的融资结构很难抵御因经济周期波动所引致的风险。因此，必须通过积极的手段，建立系统的金融风险分散机制，减轻其与宏观经济的相关性，减小银行面临的风险。同时，目前融资结构的狭窄也限制了实业对于资金的需求，难以实现资源的合理配置，这也使得国内的中小企业一直有着融资困难的问题。
(二)资本市场单一化，难以抵御系统性投资风险目前国内的资本市场对于股指期货等对冲工具的运用还远远不够，这也使得股市要么出现暴涨要么暴跌的现象。股市的非系统性风险可以通过有效的市场组合来予以规避，而系统性风险则需要广泛使用风险对冲工具来抵消。由于国内股票市场的单一化特性，如果市场趋势走低，则投资者只能通过卖出的方式进行应对。以08年的次贷危机为例，虽然此次危机导致了全球股市都出现了不同程度的下挫，但危机源头的美国股市下跌幅度相较于股市最高点只有不到10%，而我国的A股市场其下跌幅度却多达60%，很多蓝筹股都连续多日跌停。究其原因，主要就是因为在顶层的制度设计上，市场工具中缺乏诸如股指期货等，导致股票市场的单边性严重;投资者面临不利的市场局面，只有选择卖出现货这一途径，由此导致股市出现大幅度的波动。在股票市场单边性的状况下，如果市场投资机构面临较大的业绩压力，尤其是在面临大规模的赎回压力时，很容易因集中卖出而导致股市出现快速下跌的现象。如果能够加入股指期货、权证等风险对冲工具，则能够有效的缓解市场的单边化，降低股市的系统性风险。风险对冲工具可以为资本市场增添一个额外的制衡力量和平衡工具，缓解市场可能出现的大幅波动。
(三)金融产品同质化严重，无法防范投资风险虽然目前股票市场上有着名目繁多的投资基金，并且其基金总规模已经相当庞大;但各种基金实质上存在着高度的同质化，其设计理念、管理程序等大同小异。并且这些基金的持股对象多都是市场中的蓝筹股，一旦市场发生波动，很容易因此产生共振，即各家基金集中抛售股票的现象;这种集中抛售很容易导致股票出现大幅度的下跌。基金同质化及由此引起的共振效应容易导致行情吃紧时股价的大幅下跌和基金净值的严重缩水。各类金融理财产品还面临着流动性的问题。国内商业银行的主要收入来源仍然是存贷利差收入，表外业务及人民币衍生品创新严重不足，使得企业也难以规避利率、汇率波动导致的风险。国内的金融创新产品虽然种类繁多、快速发展，但还没有单只产品有着明显的影响力和庞大交易量。例如国内的人民币远期结售汇交易占贸易比重过小，企业没有充分利用次进行风险管理;外汇远期交易量也存在着严重的不足。
二、规避金融市场风险的防范措施
(一)构建多层次的完善金融市场体系经济的发展和升级必然要求融资结构和融资效率的优化，这样才能满足经济的效率要求。根据经济学理论和发达国家的经验，经济的持续发展将使得直接融资成为主要的融资渠道。直接融资相比间接融资，其融资效率和融资成本都有着不小的优势。目前我国正处在融资结构不断优化和直接融资高速发展的时期。在过去20年，资本市场的弱小使得银行充当了主要的资金融通媒介，并使得金融市场风险向银行高度集中。在经济处于转型的关键时期，经济周期的转折使得银行信贷资产有着很大的风险，银行承担了不小的经济转型期成本。多层次的金融市场体系要求通过完善主板、创业板、中小企业板等资本市场来完善直接融资这一融资方式，解决融资的系统性矛盾，改变现有的直接融资同间接融资结构失衡的局面。构建这种多元化的融资格局有利于降低企业融资的交易成本，避免金融风险过度向单一融资渠道集中。直接融资渠道的发展将使广大投资者、企业共同来承担经济波动的风险，增强了面对风险时的抵御能力。直接融资渠道的开拓也能够解决实体经济资金匮乏和银行内部资金低效率沉淀的矛盾现象，能够有效的引导资金流向具有回报的实体经济领域。
(二)完善、做大做空工具，保证资本市场的稳定性和发展近年来全球金融市场不时出现大幅震荡的局面，A股市场也经常出现大幅度的调整，这使得国内面临的金融市场风险水平极大。许多国家的市场经验都表明了金融衍生工具的大规模推行对克服资本市场波动能够发挥巨大的作用。因此，国内应当尽快做大衍生金融工具，允许做空，来平衡市场风险。目前来说，国内已经推出了股指期货，但其作用还尚未显现。股指期货能够成为市场的“稳定器”，它有利于平滑市场的大幅波动，并因此提振市场信心。股指期货也能够对资本市场进行进一步的细分，并引导投资者的不同投资偏好。股指期货的套利性和投机特征能够吸引高风险偏好的投资者。股指期货等产品的推行能够丰富投资者的投资渠道，是投资者不仅仅能够通过股市上涨来获取投资收益。类似股指期货等金融衍生品的推出可以使国内资本市场渐渐成为双边市场，即上涨和下跌都可能赚钱和赔钱，并因此形成制衡力量，使市场更具有平衡性和流动性。并且，股指期货的特性也决定了其具有现货市场价格发现和预警的功能，其对股票的预期走势有着很好的反应，并能够因此提前产生预警。国内目前的股指期货市场对于投资主体条件的限制等诸多方面限制了股指期货市场的规模;下一阶段相关部门应当进一步做好制度建设、投资者主体培育和培养等工作，使得股指市场进一步发展壮大，起到细分资本市场风险、平衡资本市场波动、预警资本市场的作用。同时，有关部门也应当逐步建立更多的衍生金融投资工具，便于金融市场更好的平衡风险，完善投资渠道。
(三)通过金融产品创新来化解金融投资风险对于基金产品的同质化问题，有以下的解决方法。首先，扩大基金产品可允许的投资范围;应当逐步有条件的把黄金市场、外汇市场等纳入基金的投资范围，通过提升投资范围的广度来使得基金产品产生差异化。其次，放宽资本市场的准入范围;通过允许更多的具有投资价值的中小规模企业上市融资(中小企业板)，进一步扩展基金投资的深度;最后，进一步推行诸如QDII基金的投资，使得基金可以有效减轻国内市场的风险。对于银行业来说，其除了应当进一步创新和发展中间业务来防范其业务失衡风险外，也应当借助证券市场的力量来分散自身所面临的风险。银行可以通过贷款互换工具、信贷证券化等方式，提高自身信贷资产的流动性，改善自身资金的质量来防范和化解市场风险。而随着人民币汇率机制的不断完善，商业银行也将面临不小的外汇风险。为应对汇率风险，商业银行应通过利用人民币衍生工具来防范风险。具体可以参考境外人民币衍生产品市场和外国外汇管理经验，尽快提升对外汇风险的应对能力。在进行金融产品创新时，也应当充分利用信息化的手段。金融业作为信息密集型行业，提高信息化水平可以革新管理方式、降低运行成本及进一步优化资源。如商业银行可以通过信息化的手段来建立分层次的客户管理，对不同目标客户实施差异化的服务，进一步挖掘客户的潜在价值。新的巴塞尔资本协议的要求就是基于银行以信息化的方式对业务流程进行革新，它要求银行建立对业务数据集中采集的分析的系统。因此，各金融机构也应当通过信息化的建设来实现业务系统的进一步优化和业务流程的科学化、程序化，进一步降低人为操作风险。
参考文献
1、金融市场风险测度方法研究评述魏宇; 温晓倩; 赖晓东中国地质大学学报(社会科学版)2010-07-15
2、基于Copula函数-Asymmetric Laplace分布的金融市场风险度量与套期保值研究杜红军华中科技大学2013-05-01
金融市场风险论文范文二：离岸金融市场风险分析
摘要：当一国在岸金融市场汇率降低时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度，以免国际热钱通过离岸金融市场渗透到国内，引起国内的通货膨胀和经济泡沫。
关键词：金融市场风险;人民币
一、引言
随着我国人民币自由兑换的不断推进，离岸金融市场的建设将越来越浮出水面。在过去的几十年中，离岸金融中心的建立推动了国际资本的流动、促进了一些国家的金融管理体制改革和全世界资本流动模式的发展演变。与此同时，离岸金融中心也给我国带来了相当大的“负面影响”和“潜在风险”。离岸金融中心成为一些不法分子私占国有资产和公众财产的“有效途径”，成为资本外逃的助手，对央行的宏观经济政策产生重大压力。通过离岸金融中心，企业可以通过虚增资产和虚增经营业绩进行欺诈，外资企业可以转嫁金融风险。本文将从信用、利率和汇率三个方面展开分析，对离岸金融风险进行深入研究。
二、信用风险
信用风险是指交易对方违约、犯罪或无力履行合约义务给离岸金融业务的债权人带来经济损失的风险。信用风险可分为违约风险(借款人、债券发行人或金融交易对方由于各种原因不能履约)与信用价值风险(借款人信用评级的降低导致市场价值下降)。离岸金融市场业务是针对非居民，其储蓄者和贷款者皆来自国外，且来自不同国家，因此离岸金融机构对其客户信息的掌握难度很高，使其很难深入把握客户的财产状况及信用状况，对客户的经营状况和背景的了解存在困难，信息的不对称使得离岸金融业务中容易产生逆向选择和道德风险。
1.为了便于分析，本文做出如下假设：(1)假设离岸金融的信用风险只涉及存贷款业务。(2)假定只有一个离岸金融机构，一个非居民贷款者，离岸金融机构所在的政府机构没有提供信用担保。(3)假设信用风险函数R=f(p，l，d)，其中，R为信用风险，p为非居民贷款者违约的概率，l为离岸金融机构的贷款额，d为非居民贷款者贷款抵押品的市值。P代表的意义为信用风险中的违约风险，d代表的意义为信用风险中的信用价值风险。(4)假定非居民贷款者的违约概率P是贷款期限t、非居民贷款者与离岸金融机构的空间距离s和非居民贷款者的信用评级k的函数，即P=g(t，s，k)。非居民贷款者的违约概率P与贷款期限t和距离s成正比关系，贷款期限越长，空间距离越大，则非居民贷款者的违约概率越高。非居民贷款者的违约概率P与非居民贷款者的信用评级k成反比关系，即坠P坠k<0，非居民贷款者的信用评级越高，则非居民贷款者的违约概率越低。在上述假设的基础上，我们可以把由信用风险带来的离岸金融机构的损失来代表信用风险，由此构成离岸金融机构的损益函数为。
2.由于信用风险是由违约风险和信用价值风险两部分组成，因此现讨论：(1)违约风险的动态变化对信用风险的影响：即信用风险与违约风险成反比关系，信用风险随着违约风险的增加而降低，因为当d>(1-r1)*l时，离岸非居民贷款者的贷款抵押品价值足够大，在收回利息的情况下，即使违约情况发生，抵押品也足以弥补离岸金融机构的损失。反之，则贷款者的违约风险越大，离岸金融机构的信用风险越大。综上，由于离岸金融机构对国际上非居民贷款者的信息掌握不充分，对其财务状况掌握有难度，且贷款抵押品大都是房产等财产，泡沫效应较大，实际价值低于评估价值，因此通常是贷款抵押品价值不足以弥补违约时离岸金融机构的损失，即d<(1-r1)*l，所以，信用风险R随着违约风险P的增加而增加。而信用风险与非居民贷款者的贷款期限成正比，与空间距离成正比，与非居民贷款者的信用评级成反比。贷款期限越长，空间距离越大，则信用风险越高。非居民贷款者的信用评级越高，则信用风险越低。
三、利率风险
为了研究离岸金融市场利率与风险的关系，本文设计了一个利率与风险的动态模型，从而严谨地证明了利率与风险关系的关系。为了简化模型分析，而不影响分析结果，现做出如下假设：(1)假设离岸金融的利率风险只涉及存贷款业务。(2)假定只有一个离岸金融机构，一个非居民贷款者，一个非居民储蓄者，其行为均满足理性人原则，即其行为均是利己的，都是为了追求自身利益最大化。(3)假定P是非居民贷款者的投资成功率，其会影响离岸金融机构的投资成功率，离岸金融机构的投资成功率会影响非居民储蓄者的投资成功率(这里指储蓄)，因而P=非居民贷款者投资成功率=离岸金融机构投资成功率=非居民储蓄者投资成功率，因此1-P即离岸金融风险，P越高，风险越低，P越低，风险越高。(4)假定离岸金融市场的存款利率rs=贷款利率rl，从而rs与rl有相同变化趋势。(5)假设非居民贷款者的利益、离岸金融机构的利益和非居民储蓄者的利益有正向的相关关系，为了简化分析，都用Y来表示。(6)假定离岸金融市场利率遵循货币供需关系变化，即当货币供给大于需求时，利率下降，当货币需求大于供给时，利率上升。(7)假定离岸金融市场非居民储蓄者的全部闲散资金都用来储蓄，离岸金融机构所吸收的储蓄全部用来贷款且无自身资产贷出，非居民贷款者的贷款资金全部用来投资且无自身资产投资，因此，离岸金融市场的资金流动用s表示。在上述假设的基础上，由于离岸金融市场三方均是追求自身利益最大化，可以得出三方的行为函数。其中，p、Y、s的含义分别在假设(3)、(5)、(7)中给予解释，rs为储蓄利率，rl为贷款利率，ri为非居民贷款者的投资回报率，d为贷款抵押品的价值。根据离岸金融市场的三方行为函数，可以把离岸金融市场分为借方市场和贷方市场，借方市场由非居民储蓄者与离岸金融机构组成，贷方市场由非居民贷款者与离岸金融机构组成，通过对借方市场与贷方市场的分析得出r与p的动态模型：对于此模型p与r的关系，可以通过4个象限来解释，第1象限解释了p与s的关系，然后通过第二象限s与r的关系，第三象限rs与rl同步变化，进而解释到第四象限r与p的关系。图1中第1象限ps的关系曲线向右上方倾斜，表示p与s呈正相关关系，随着p的增大，s是增大的，反之亦然。也就是说，当非居民贷款者的投资成功率高了，离岸金融机构愿意提供更高的贷款，非居民贷款者也愿意借更多的钱用来投资成功率高的项目。图1中第2象限srs的关系曲线向右下方倾斜，表示s与rs呈负相关关系，随着s的增大，rs是减小的，反之亦然。也就是说，可以把储蓄者的存款看成离岸金融市场的货币供给，随着s的增加，当离按金融市场的货币供给大于需求时，会导致货币的价格下降，也就是说存款增加，会导致利率的下降，即s与r呈反向变化。图1中第3象限曲线的含义很容易理解，我们前面在假设4中已经说明，由于离岸金融市场的存贷款利率差很小，且不受管制，因此为了简化分析，假定离岸金融市场的存款利率rs=贷款利率rl，且存款利率与贷款利率有同向变化趋势。因此是一条以45°角向右上方倾斜的曲线。图1中第4象限便得到了r与p的关系，其为一条向右下方倾斜的曲线，即r与p呈反向变化。由于p代表非居民贷款者的投资成功率，因此其反面既代表了风险。因为利率r与成功率p呈反向相关关系，所以可得利率r与风险呈正向相关关系。对应政策是，由于离岸金融市场的利率是不受管制的，其水平是与国际金融市场利率水平一致，所以，当国际离岸金融市场利率水平上升时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度;而当国际金融市场利率下降时，相关部门的监控程度可适当放松。
四、汇率风险
为了简化分析，本文且把汇率风险理解为汇率波动带来的通货膨胀问题，通货膨胀率越高即汇率风险越大，通货膨胀率越低即汇率风险越小。因此研究汇率风险，就简化为通过离岸金融市场研究汇率与通货膨胀率的相关关系。为了使读者更明白，研究更严谨，现做出如下假设：(1)假定站在研究者的角度来看，外汇指本国以外的货币，现规定外汇即指美元。(2)假定采用直接标价法，1美元兑6元人民币。汇率上升，人民币贬值，美元升值，1美元兑7元人民币。(3)假定人民银行对热钱流入的对策具有滞后效应，热钱的流入会导致通货膨胀率的上升。(4)假定套汇者是追求自身利益最大化，其行为是在汇率低的市场以人民币买入美元，在汇率高的市场上再卖出美元，如在低汇率市场用6元人民币买入1美元，再在汇率高的市场上卖出1美元得到7元人民币，这样1美元通过套汇即赚取1元人民币。(5)假定国际上的热钱可以通过某些手段在离岸金融市场和在岸金融市场间流通。现讨论国内汇率的变化是如何引起通货膨胀率的变化进而引起汇率风险的变化。其中，e表示在岸金融市场汇率，r表示国内通货膨胀率，mo表示由在岸金融市场流向离岸金融市场的资金，mi表示由离岸金融市场流向在岸金融市场的资金。综合分析，我们可以得出以下结论，当国内汇率e升高时，会导致国内通货膨胀率r的降低，即当国内汇率e升高时，会导致汇率风险的降低，反之亦然。所以对应政策是，由于在岸金融市场与离岸金融的汇率不一致，所以，当一国在岸金融市场汇率降低时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度，以免国际热钱通过离岸金融市场渗透到国内，引起国内的通货膨胀和经济泡沫。
五、结论
通过分析我们发现离岸金融机构的信用风险主要受非居民贷款者的违约概率和贷款抵押品价值两部分影响。非居民贷款者的违约概率对信用风险有正向作用。贷款抵押品价值对信用风险有反向作用。利率与风险具有正向关系，国内汇率与风险具有反向关系。相应部门应该主要是加强对非居民贷款者的违约风险和贷款抵押品的监控。对违约风险的监控主要放在贷款期限、非居民贷款者与离岸金融机构的空间距离、非居民贷款者的信用评级上，对贷款期限长的、空间距离大的、信用等级低的客户要严加监控、严格审核。而对抵押品的监控主要参考宏观经济形势，该抵押品是否有经济泡沫现象，以及抵押品的所有者权限等。当国际离岸金融市场利率水平上升时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度;而当国际金融市场利率下降时，相关部门的监控程度可适当放松。当一国在岸金融市场汇率降低时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度，以免国际热钱通过离岸金融市场渗透到国内，引起国内的通货膨胀和经济泡沫。
参考文献
1、金融市场风险溢出效应研究钟山重庆大学2014-02-01
2、中国农村金融市场风险的理论分析何大安中国农村经济2009-07-30
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