国债期货的基本功能有哪些
国债期货的基本功能有哪些
国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式,而基本的功能优势什么呢?下面是学习啦小编整理的一些关于国债期货的基本功能的相关资料,供你参考。
国债期货的基本功能
一、在一级市场规避利率风险
国债期货可以在一级市场为债券承销商规避利率风险。由于债券发行周期较长，债券承销商如果担心未来市场利率上升导致所发行债券价格大幅下降，可以对包销期间的利率风险采取了避险措施，即在国债期货市场上持有空头部位，利用期货市场上的盈利弥补现货市场上的损失。
二、在二级市场规避利率风险
对于债券投资者来说，如果计划在将来某一时间购买一定数量的固定收益证券，但是担心未来收益率下降引起债券的价格上涨，就可以通过事先在国债期货市场上建立一个多头部位，将其购买价格锁定。
三、在债券投资组合中的运用
1.套期保值
国债期货可以用于债券组合的套期保值，在买进或卖出国债现货的同时，在期货市场上卖出或买进相同数量的期货，在现货市场的盈亏可以通过期货市场上的亏盈来得到弥补或抵消。
2.久期管理
国债期货可以迅速快捷地改变投资组合的久期。免疫是消极债券组合管理的一个重要策略。通过构建免疫组合能使整个资产负债组合的价值不随利率变动而变动。传统的债券管理中，一般设定一个固定的投资组合久期，当利率期限结构发生移动时，就能使资产价格避免利率波动带来的影响。另外，如果基金经理有强烈的预期利率会上升或下跌，还可以改变债券组合的久期来从中获益。一般来说，如果利率上涨，那么缩短债券组合的久期更为有利，反之亦然。
3.规避收益率曲线形状改变的风险
当收益率曲线形状发生改变时，调整债券组合的加权平均久期将不能完全对冲利率波动的风险。这时需要同时利用长期和短期国债期货来规避风险。如果预期收益率曲线会更加陡峭，则应当在平衡久期的基础上，买入短期国债期货，同时卖出长期国债期货，以此对冲掉长期收益率上涨带来的资产损失。
4.获取绝对收益Alpha
基金管理者会持有多种类型的债券，包括国债、公司债、地方政府债、资产支持证券等，由于不同种类债券的市场价值同时受到利率期限结构变化的影响，其收益率的相关性非常高。因此，债券管理者可以通过卖空国债期货的方式对冲系统性风险。如果预期公司债的表现在未来一段时间将优于国债，那么就可以买入公司债，同时卖出国债期货，从而获取绝对收益。同理，如果债券管理者能够挑选出表现优于国债的一揽子债券，也可以如法炮制。这与股票投资中的绝对收益α类似，属于主动管理策略，其收益取决于投资组合管理者挑选证券的能力，而与市场价格的变动方向无关。
四、创造复合型证券
投资者可以利用现货国债和国债期货来创造无风险的短期债券。
如果一个投资者持有20年期的国债，他可以卖空三个月到期的期货合约，假定20年期国债属于合约规定的可交割券，那么投资者就等于将持有的国债期限缩短到了三个月。也就是说，现货的多头头寸加上期货的空头头寸，正好等于三个月的无风险收益债券。由于卖空锁定了期货价格，总体收益是无风险的。投资者通过这种期现组合的方式可以复制出三月期国债。如果创造出的复合国债的收益率高于现货市场的收益率，那么投资者就可以提高其收益。其创造原理可以用以下等式说明：
无风险短期债券 = 现货国债-国债期货(减号表示卖空)
这个等式可以进行变型，比如持有短期国债并买入五年期的国债期货，等同于持有五年期的现货国债。n
国债期货交易特点
1. 国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。
2. 国债期货交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下对冲。
3. 所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。
4. 国债期货交易实行无负债的每日结算制度。
5. 国债期货交易一般较少发生实物交割现象。
国债期货的影响因素
从影响国债价格因素的角度来看，张晟畅建议投资者重点关注央行的货币政策和公开市场操作，国债期货直接反映市场利率变化，国内存贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，所以央行的货币政策对于国债期货价格影响是最重要的。
其次，张晟畅认为市场资金状况也值得国债期货投资者关注，投资者可参照上海银行间同业拆借利率SHIBOR的走势，对国债期货走势进行判断。
此外，经济发展也可以作为投资者的参考。“利率水平本质上是经济发展对于货币的需求程度，经济发展过快时利率一般将上升，反之经济低迷时，利率则一般会下降。”张晟畅说。
江明德告诉记者，CPI、货币供应量、国家信用、全球经济环境还有政府财政收支等都是影响国债期货价格波动的主要因素，而最核心的因素是利率因素，国债期货的价格与利率成反比，利率涨得越高，国债价格下滑的幅度越大。
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