暴跌中分级基金如何逃跑

　　2016年开年股市一直跌跌不休，可以说几天之内就把几个月涨的都跌没了，那么基金当然也会收到影响，下面小编就为大家分析一下，在暴跌中分级基金B逃跑的攻略。

　　上证指数、深证成指、创业板指均以超 6%的跌幅收盘，逾1500只个股、83只B级基金跌停。金融工具本身是中性的，没有优劣之分。但是如果在能力范围之外，还不遵守操作纪律，或许只能在暴跌中以最残酷的方式获得投资者教育。我们在6月5日推送过《用最白话的语言教你玩转分级基金》，解释了分级基金的原理、上折和下折的概念、套利的机会。在之后的股灾中，一轮暴跌引发了一轮逼近下折的B级基金，而一旦触发，面对的可能是一夜腰斩的血洗。本文我们直接探讨在暴跌中B级基金的逃跑攻略，想看科普文的请查阅6月推送的那篇文章哦!

　　攻略一逼近下折!跌停还卖不掉!

　　要是真这么不凑巧，就是遇到所持有的分级B快要下折，还一直跌停卖不掉，只要所属的基金公司没关闭赎回通道，那么可以买入同样份额的分级A，在当晚进行“盲合”，当晚就有2万股的母基金。盲合就是显示的可合并基金份额为0，但还是要闭着眼睛合并它，而且还能合成。其它不能盲合的只能睁着眼睛在第二天合并了，增加一天的时间。目前所知道支持盲拆盲合的券商有华泰证券、广发证券、中信证券、方正证券、国海证券、民生证券、兴业证券、国金证券、齐鲁证券、中金公司、湘财证券、第一创业证券、银河证券、招商证券等等等等。盲合好了之后在T+1天卖出母基金，这样可以减小一天的风险敞口，免得2万股的母基金彻底暴露在下跌的残暴中而束手无策。当然也要考虑到赎回费用，大盘形势等因素，在此我们设定的情形是比较极端的下跌情况，就是高溢价的分级B必须要跑!不跑就下折了!要是形势一片大好，溢价蹭蹭蹭往上涨还有人接单，那就当我们什么都没说。

　　攻略二 回避溢价率过高的基金!下折代价太大!

　　母基金的交易价格就是母基金净值它本人，分级A和分级B的价格是由市场供需决定的，一般来说跟各自的净值有一定差异，所以也会有套利空间存在。

　　母基金溢价

　　当A份额价格+B份额价格>=2*母基金份额+交易成本时(申购费)，可以进行分级基金申购套利;当A份额价格+B份额价格<=2*母基金份额-交易成本时(赎回费)，可以进行分级基金折价套利，以建信央视财经分级(165312)为例，在2015年 8月 19日的净值为1.3454，建信50B(150124)的净值为1.6451，收盘价格为1.817;建信50A(150123)的净值为1.0457，收盘价格为1.079。如果分别买1万份A和1万份B需要18170+10790=28960元，买2万份母基金需要26908元，忽略申购费之类的毛毛雨，其母基金整体溢价7.63%。折溢价达到一定的空间，套利盘就会介入打压，直到套利空间越来越小，折溢价率减小。也就是，明明没有什么发生，在你不知道的情况下就给别人提供了打93折薅羊毛买股票的机会，而你就是那只羊。

　　B级溢价

　　以富国中证工业分级(161031)为例，2015年8月19日母基金净值为0.7080，工业4B(150316)的净值为0.4070，收盘价格为0.583;工业4A(150315)的净值为1.0090，收盘价格为0.920。工业4B的溢价率=0.583/0.4070-100%=43.24%。假设工业4B的溢价率一直维持这么高，但是大盘持续暴跌，最终B级基金触发了下折点，首先挤压的是43.24%的溢价率，因为折算是按照净值计算。要是不凑巧你就刚好在下折前一刻买入了分级B，不论大盘指数是涨是跌，分级B都会在折算基准日向下折算，然后，一天亏损40%+了。这酸爽……

　　另外，如果B份额的溢价率过高，未来即使指数是上涨的，但B份额可能因为溢价率下降而价格走低。

　　攻略三 回避净值0.5以下的基金!杠杆太高!

　　一般来说，解释杠杆的不明觉厉的打开方式是：

　　B份额净值杠杆=初始杠杆率×母基金净值/B份额净值×100%

　　B份额价格杠杆=初始杠杆率×母基金净值/B份额价格×100%

　　只需要记住这种最白话直接的打开方式就够了：

　　杠杆=资金总额/B级的钱

　　分级基金的原理就是B级借A级的钱炒股，然后付给A固定的收益。比如B级有100万，找A借100万，总额为200万，那么，在故事刚开始的时候，杠杆为2倍(200万/100万)。举个例子，要是不凑巧亏了65万，也是先亏的B级自己的钱，所以B级的净值变成了0.35。这时候的实际杠杆变成了约3.9倍(135万/35万)。游戏规则是亏损由B级承担，而B又撬动了杠杆，B的净值越低，杠杆也越大，在暴跌中，对伤痛的放大也越强。如果像19日的下跌一样，动不动指数跌个6%，按照3.9倍杠杆来算，B级的净值应该跌23.4%，受涨跌幅10%的限制，今儿虽然跌停了，但是也把明天的跌停顺便预定了，后天说不准还有一轮。这酸爽……

　　B级基金净值低了杠杆放大，母基金净值越低也越接近下折线，而这两者在下行通道中都没有好果子吃。所以，在这种稍不注意，指数就啪啪啪往下掉的动荡期，想要稳稳的幸福，小散们还是尽量回避净值已经较低的分级基金吧!

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