如何灵活转换分级基金投资策略

如何灵活转换分级基金投资策略

　　今天学习啦小编来带大家一起学习一下：如何根据市场动向 灵活转换分级基金投资策略

　　分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额。并分别给予不同的收益分配。

　　自去年以来，借助牛市行情和杠杆效应，分级基金的赚钱能力明显放大。Wind数据显示，去年年初至去年6月12日，有41只分级基金涨幅翻倍，其中，鹏华中证传媒B上涨234.61%，信诚中证TMT产业B上涨232.93%，富国创业板B上涨225.17%，新华中证环保产业B上涨225.02%。然而，随着股市进入剧烈震荡，分级B的高杠杆也成为一把“双刃剑”，其净值急速下跌，令部分投资者损失惨重。

　　对此，业内人士指出，投资者应该清晰地认识到分级基金的投资原理、产品结构与定价机制，结合不同的市场阶段灵活转换投资策略。例如，在市场上行阶段巧用分级B杠杆获取高额收益，在市场下行阶段利用分级A的看跌期权价值获取收益，将合理价量化以判断是否要参与分级基金的定折、上折与下折，制定简单模型在不同的分级A之间进行轮动换仓等。对于风险偏好较高的投资者来说，分级B对股票的替代作用逐步得到加强，投资可以专注于板块轮动研究而无需个股研判。例如，去年9月在市场走稳及军队军工改革预期下，军工板块开启了一轮气势如虹的上涨行情，在此期间，鹏华国防B涨幅惊人，并成为此轮反弹行情中首只上折的分级基金。此外，其他追踪军工行业的相关分级B份额也一路飙涨，军工B级、军工B、中航军B、军工股B等屡次全线涨停，充分体现出分级B份额良好的杠杆效应。

　　尽管分级A整体的隐含收益率并不高，但在股市震荡期间却有不错的估值修复收益。作为类固定收益品种，其在震荡市场环境下的稳定表现对于中低风险偏好投资者具有一定吸引力。以鹏华互联A为例，该基金自去年7月8日低点0.743元开始连续走高，至9月8日单位净值为0.967元，涨幅高达30%。分析人士认为，分级A上半年处于估值洼地，其本身的看跌期权价值与配置转换价值在市场持续回调的过程中得以凸显，成为资产配置荒下的市场宠儿。许多原本就持有分级A的投资者不仅享受到了净值增长带来的收益，还从下折中获取到了额外回报。

　　总体而言，有券商分析师建议，投资者在投资分级基金时要尽可能全面了解分级基金的风险收益特征和上折、下折等条款，同时关注相关产品的公告，避免错过风险提示。而在市场多空分歧依然较大的当下，风险承受能力一般的投资者可以选择同时持有分级A和分级B，进可攻，退可守;而风险承受能力高，对趋势把握能力较强的基民则可以选取相应的分级B参与强势板块博取超额收益。

　　拓展阅读 对于分级基金的误区

　　1、认为分级基金都是高风险。

　　分级基金实际上分为具有约定收益的A类份额和具有杠杆效应的B份额。A类份额是风险较低的。由于中国证券市场发展不完善，证监会只要求券商在客户交易股指期货、权证、创业板的时候签署《风险揭示书》进行风险揭示，而未要求券商制作《杠杆ETF、分级基金杠杆份额交易风险揭示书》，没有要求券商对投资者对杠杆型基金产品进行投资者教育和风险测评，只一味地在《分级基金指引》要求场内申购母基金门槛5万元的“懒政”来限制投资者，却不限制投资者交易B类分级基金，引发不了解分级基金原理的持有被下折的银华鑫利、银华鑫瑞、资源B的投资者投诉基金公司“分级基金高风险、欺诈”。事实上除了没有B份额下折作为担保的A类(申万收益、银华H股A)之外，其他永续型A类份额的风险不高于AAA级信用债，甚至可与国债相同。

　　2、认为所有A类分级基金都保本保息。

　　实际上，根据分级基金合同条款，俗称“保息”的约定收益一般都是折算为等值母基金通过赎回的方式得以保障。对于有期限的A类分级基金，到期净值“本息”可以全部折算为母基金赎回，但折算为母基金后母基金本身净值波动，需要承担转型停牌期的母基金涨跌风险，是不“保本”的。可以在到期前2-3个月卖出A类基金锁定本金和约定收益。而对于永续型约定收益A类分级基金，由于是永续存在，当A类约定收益率低于市场债券收益率时，则存在本金折价交易风险;在A类约定收益率高于市场债券收益率而溢价交易时，一旦发生向下折算，也会遭受原有溢价值的75%受损的风险。如果A类基金对应的B类基金没有向下折算条款(申万收益、银华H股A)，则更会出现约定收益“打白条”的风险。

　　3、对于母基金是LOF的分级基金的子基金错误看成是封闭基金。

　　错误地认为单独的A类或B类应该折价。实际上母基金是LOF的分级基金，子基金也视为开放式基金，只不过子基金是母基金的一部分，因此子基金价格必须符合 A类子基价格XA类占比+B类子基价格XB类占比=母基金净值。如果A份额溢价，则B份额折价;反之A份额折价，B份额溢价。若母基金是封闭基金、半开放半封闭基金，子基金才被视为封闭基金，如瑞福进取、汇利A汇利B等。

　　4、错误认为B类杠杆基金的溢价率和杠杆率存在线性(正比)关系。

　　实际上对分级基金而言，分级基金的优先份额和进取份额上市交易后，由于A类子基金的约定收益与市场上债券收益率的差异，导致A类子基金的折价或溢价交易，又由于有开放式分级基金的份额配对转换机制可以进行整体折溢价套利。进而决定了B类子基金的溢价或折价交易。例如A约定收益率高于市场认可利率的房地产A、医药A、建信50A份额溢价交易，因此对应的房地产B、医药B、建信50B这些B份额即使杠杆率再高，也仍旧是折价交易。

　　相信通过上面的学习，您一定对这个知识点有所了解，希望您能多学习这方面的知识，这样的话才可以在市场汇总如鱼得水。

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