项目融资结构
项目融资结构
由于投入资金巨大,建设周期长,项目融资面临着诸多不确定的风险,因此在实践中,项目融资担保设计就在项目融资结构中占有不可或缺的地位,在一定程度上可以说是“项目融资结构的生命线”。 以下是学习啦小编为大家整理的项目融资结构，希望你们喜欢。
项目融资结构
间接融资的比较优势：
1、间接融资对促进金融体系稳健发展与经济增长具有独特优势。从对经济增长的贡献看,间接融资(银行体系)具有货币 创造功能,对经济增长有切实的促进作用。由于投资增长是经济处于增长期的常态,要满足投资需求,离不开银行体系的货币创造,而直接融资只是对现有储蓄的重 新组合,不能创造出新增货币。因此,在资金供应方面,银行体系十分重要。从银行体系本身来看,由于银行体系规模庞大,具有规模经济,有能力开发与利用专门 技术,降低交易成本,在向拥有生产性投资机会的人提供资金和流动性服务方面具有较大的优势。
从金融市场的运行看,由于金融市场上存在着信息不对称,导致逆向选择与道德风险问题,成为金融市场正常运作的障碍。 而银行体系可以在一定程度上防范这些风险的发生。因为银行在认定贷款风险,防范由逆向选择造成的损失方面,有丰富的经验与办法。银行还有一定的手段监督借 款者行为,从而减少由道德风险造成的损失。因此,银行能够在向储蓄者提供利息收益或大量服务的同时仍然获利。
从上述方面说,银行体系在金融市场上开辟了一条渠道,能有效地将储蓄资金引入拥有生产性投资机会的人们手中,在增进实体经济的效率方面发挥关键作用。
2、银行体系面临着短资长用和银企关系过密的问题。不可否认的是,银行体系也有弱点。表现为,银行资金来源期限一般较短,而贷款期限通常更长一些,这种期限的不对称导致了流动性的不对称,易使银行陷入流动性困境中,并引起系统性风险。
而如果银行主导金融体系,银行将对企业产生重大影响。一旦银行获得了有关企业的重大内部信息,它就可以向企业索取租金,而企业也不得不付出这一租金以得到资本。同时,银行主导的金融体系中,银企关系往往较为紧密,常常阻碍企业创新与增长。
在银行和企业关系紧密时,银行家往往按照自己的利益行事,因此可能被企业所收买,或与企业共谋对付其它债权人。而银 行对企业的控制同样也扩展至银行本身。在这种情况下,尽管银行对企业享有了控制权,可以充分获得企业信息,并监控企业经营,但银行与企业将不可避免地联结 在一起,往往与企业共谋,并可能导致银行在金融事务中过度强大,加大了风险集中度。
直接融资的比较优势
1、直接融资可以促进资源的有效配置、改进企业治理结构。与银行体系相比,直接融资(证券市场)能够更有力地促进资源配置效率的提高。一个运行良好的证券市场首先可以促进信息的获取与传播。由于市场规模较大,流动性较高,市场主体因而有更大的动力花费资源去研究企业,从而改进信息披露制度,促进资源配置,进而促进经济增长。
在促进企业管理方面,股票市场的运行便利了收购与兼并,从而使经营良好的企业具有更大的动力,经营不善的企业面临直 接的市场压力,更易将管理人员的报酬与企业业绩挂钩,有利于提高经营管理水平,促进企业发展。在降低风险方面,一方面,运行良好的股票市场提高了企业规避 流动性风险的能力。另一方面,由于许多有利可图的投资要求获得长期的资本承诺,但投资者往往不愿长期放弃其对储蓄的控制权,而流动性较好的股票市场允许投 资者在需要资金时迅速而成本较低地出售股票,从而使得长期投资更具吸引力。
在资源配置方面,股票市场的正常运行有助于资源的有效配置。而运行良好的股票市场还有助于鼓励高效的会计标准、信息披露标准和减少资源配置障碍的合约制度的发展。
2、直接融资面临着信息不对称、进入壁垒及监管等问题。尽管如此,直接融资在促进经济发展中也具有很大的缺陷。
首先，证券市 场的正常运作要求建立完善的信息披露制度,以方便投资者平等及时地获得相关信息。这样,如果一些投资者花费了大量资源获得相关信息,其它市场参与者将同时 获得其研究成果。因此,他们同时购买该股票,导致股票价格上涨,从而产生了搭便车问题,降低了市场参与主体获得信息的动力。
其次，直接融资在监控企业方面存在缺陷。一是内部人往往比外部人拥有更多的企业信息。这种信息的不对称降低了证券市场的效率,因为信息不完全的外部人在企业控制方面不如拥有完备信息的内部人,除非他们付出很高的代价。二是由于证券市场的流动性较高,交易活跃,为降低企业风险和防止大股东操纵企业经营,鼓励企业股权的分散化,从而使企业拥有许多小股东,而每一个小股东监督经理人员行为的动力较小,从而降低了建立审慎的公司治理结构的动力。
再次，由于逆向选择的存在,直接融资还有较高的进入壁垒。对于希望进入证券市场直接融资的企业来说,必须披露足够的信息,其经营规模也须达到一定要求。而企业规模越大,企业越著名,投资者在市场上获得的有关它的信息就越多,评定企业优劣就越容易,因而愿意直接投资于这类企业的证券。因此,进入证券市场进行直接融资的多为大企业,中小企业难以进入证券市场,倒是从银行获取信贷更具成本优势。
最后，证券市场如果运行不当,往往会引致投机,引起证券价格的猛涨暴跌,导致市场动荡,并连锁反应到其它金融市场和其它国家,不利于经济和金融稳定。
项目融资的风险评估
项目融资风险评估是一个知识,推论和搜索的过程,所涉及的专业知识比项目风险评估本身复杂,需要一个进行知识交流的平台,以发挥专家的专业特长和评估人员的数据整合优势,融资风险评估是在对各单个风险进行量化估计的基础上,运用合理的方法进行整合的效果,取决于技术路线能否体现不同的项目融资模式下,风险要素间的系统联系,风险的传递机制和发展阶段的特点。项目融资风险的评估方法建议采用以下几种:
1、模糊综合评判法。项目融资单项风险识别过程中,可利用专家和专业人士的丰富知识和经验,同时建立度量风险的指标体系,寻求各单项风险指标与整体风险指标的关系。具体可通过给出各单项风险指标的隶属度来进行.该方法的优点是简单易行,适合于风险结构不复杂的场合,缺点是过分依赖人的主观判断,从而对复杂系统风险的评估缺乏可靠性。
2、计算机模拟法。这种方法借助于对未来事件的概率估计及随机模拟方法,在解决难以用数学分析方法求解的动态系统风险问题上有一定的优越性,但这种方法需要项目参与人员列举项目融资的风险变量及相应概率关系,因而容易产生含糊性。
3、概率分析法。这种分析方法是将风险变量的均值与标准差结合到表示项目总风险指标的均值与标准差中去,使用这种方法处理变量间存在的相关问题时,需要做出一定的假设。如假设在与总风险有关的单项风险元素间只进行加法或乘法运算;相加或相乘的风险元素是相互独立或线性相关等.‘决策树法’,‘概率树法’是这一方法的代表。
项目融资的参与者
由于项目融资的结构复杂，因此参与融资的利益主体也较传统的融资方式要多。概括起来主要包括以下几种：项目公司、项目投资者、银行等金融机构、项目产品购买者、项目承包工程公司、材料供应商、融资顾问、项目管理公司等。
项目公司是直接参与项目建设和管理，并承担债务责任的法律实体。也是组织和协调整个项目开发建设的核心。项目投资者拥有项目公司的全部或部分股权，除提供部分股本资金外，还需要以直接或间接担保的形式为项目公司提供一定的信用支持。金融机构(包括银行、租赁公司、出口信贷机构等)是项目融资资金来源的主要提供者，可以是一两家银行，也可以是由十几家银行组成的银团。
项目融资过程中的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大多数的项目投资者不具备这方面的经验和资源，需要聘请专业融资顾问。融资顾问在项目融资中发挥重要的作用，在一定程度上影响到项目融资的成败。融资顾问通常由投资银行、财务公司或商业银行融资部门来担任。
项目产品的购买者在项目融资中发挥着重要的作用。项目的产品销售一般是通过事先与购买者签订的长期销售协议来实现。而这种长期销售协议形成的未来稳定现金流构成银行融资的信用基础。特别是资源性项目的开发受到国际市场需求变化影响、价格波动较大，能否签订一个稳定的、符合贷款银行要求的产品长期销售协议往往成为项目融资成功实施的关键。如澳大利亚的阿施顿矿业公司开发的阿盖尔钻石项目，欲采用项目融资的方式筹集资金。由于参与融资的银行认为钻石的市场价格和销售存在风险，融资工作迟迟难以完成，但是当该公司与伦敦信誉良好的钻石销售商签定了长期包销协议之后，阿施顿矿业公司很快就获得银行的贷款。
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